財(cái)富管理元年的猜想：TAMP模式將如何在中國(guó)復(fù)刻美國(guó)神話？

?2019年被稱為中國(guó)財(cái)富管理元年，市場(chǎng)的需求側(cè)、供給側(cè)和監(jiān)管環(huán)境都在發(fā)生重大變化，產(chǎn)業(yè)鏈洗牌在即，一個(gè)巨大的賽道呼之欲出——TAMP（Turnkey Asset Management Platform，全托資產(chǎn)管理服務(wù)平臺(tái)），其核心是為上游的資產(chǎn)管理公司、中游的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和下游的泛理財(cái)機(jī)構(gòu)賦能，并提供包括豐富的金融產(chǎn)品供給、投顧方案、高效展業(yè)工具及海量客源等在內(nèi)的一整套金融科技解決方案。目前TAMP已在美國(guó)吸收十萬億級(jí)資產(chǎn)管理規(guī)模，催生出若干個(gè)數(shù)十億美元、甚至數(shù)百億美元市值的上市公司，且整個(gè)行業(yè)目前依然在持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

當(dāng)下勃然興起的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)，能否復(fù)刻TAMP的美國(guó)故事 ?水大魚大，TAMP賽道又能孵化出什么樣的獨(dú)角獸？

一、從萌芽到爆發(fā)，TAMP模式的“美國(guó)夢(mèng)”是這樣造就的

TAMP模式在美國(guó)有悠久淵源，最早可追溯至1970年代，當(dāng)時(shí)的美國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的供需和政策環(huán)境產(chǎn)生了共振效應(yīng)，TAMP模式萌芽開始出現(xiàn)。

1970年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，投資環(huán)境惡化，股票市場(chǎng)低迷，同期存款利率持續(xù)下降，這一系列宏觀環(huán)境的變化，一方面使得傳統(tǒng)的投資渠道活力不足，各大券商開始傭金價(jià)格戰(zhàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不掙錢，紛紛倒向財(cái)富管理業(yè)務(wù)。另一方面也使得投資人對(duì)專業(yè)財(cái)富管理服務(wù)的需求顯著增強(qiáng)，伴隨而來的是一系列新興財(cái)富管理機(jī)構(gòu)快速興起，更豐富的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)；1975年，美國(guó)國(guó)會(huì)率先在全球范圍內(nèi)廢除了股票交易的固定傭金制，在三重因素共振下，TAMP模式應(yīng)運(yùn)而生。

但直到上世紀(jì)八零、九零年代，隨著互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的出現(xiàn)和金融行業(yè)IT解決方案的升級(jí)，TAMP才真正在行業(yè)大規(guī)模應(yīng)用。

二十世紀(jì)八九十年代，美國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)加速信息化，利用互聯(lián)網(wǎng)渠道實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)端、交易端、支付端、資金端任意組合的互聯(lián)互通以及信息共享和業(yè)務(wù)融合，金融科技解決方案開始滲透至財(cái)富管理市場(chǎng)，銀行、證券、基金等客戶更多地采購金融IT產(chǎn)品及服務(wù)，TAMP的戰(zhàn)略價(jià)值凸顯出來。

TAMP有效連接了全產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，通過大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈、自動(dòng)化等技術(shù)，有效降低了包括獲客、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的成本，提高中后臺(tái)職能效率，也可借助平臺(tái)的數(shù)據(jù)沉淀建立完整的客戶畫像，給投資者提供專業(yè)的投顧服務(wù)與適合的產(chǎn)品組合。

對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)來說，TAMP提供的是一種“拎包入住”式的服務(wù)：進(jìn)駐TAMP平臺(tái)就像拿到一把鑰匙，用鑰匙把門打開之后，通過服務(wù)系統(tǒng)，可以獲得產(chǎn)品研究、基金經(jīng)理的盡職調(diào)查、投資組合建議等服務(wù)。所有中后臺(tái)服務(wù)在平臺(tái)內(nèi)均可一鍵獲取，由TAMP服務(wù)商處理。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可以專注于服務(wù)客戶本身，包括資產(chǎn)配置分析、新客戶獲取和老客戶關(guān)系維護(hù)等。

正因?yàn)樘峁┝朔N種賦能和連接價(jià)值，TAMP模式在激烈的財(cái)富管理市場(chǎng)中脫穎而出，行業(yè)迅速擴(kuò)容，打造了一個(gè)體量龐大且增長(zhǎng)穩(wěn)定、持續(xù)滲透的市場(chǎng)，并催生出一大批超級(jí)獨(dú)角獸公司。

Best US tamp等報(bào)告最新數(shù)據(jù)顯示，2019年美國(guó)TAMP市場(chǎng)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5.45萬億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20%，行業(yè)滲透率達(dá)到22.6%。

龐大的市場(chǎng)體量和滲透率，催生出一系列超級(jí)獨(dú)角獸公司，且市場(chǎng)高度集中化，其中Top4（Charles Schwab、Envestnet、AssetMark、SEI）累計(jì)市值超過700億美金，市占率達(dá)70%。

來源：各家公司招股書、年報(bào)、彭博

其中2009年成立的AssetMark增長(zhǎng)最迅猛。目前，AssetMark平臺(tái)資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)550億美元，市占率增至10%，其盈利能力和增長(zhǎng)速度已超過最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Envestnet，盡管近兩年來美國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，這家平臺(tái)依然發(fā)展平穩(wěn)。

AssetMark增長(zhǎng)的核心，在于幫助獨(dú)立理財(cái)師降低時(shí)間成本、提高受益，真正解決了“二八錯(cuò)配”的行業(yè)痛點(diǎn)。對(duì)獨(dú)立理財(cái)師來說，AssetMark是全面綜合的技術(shù)平臺(tái)，也是個(gè)性化和可拓展的顧問和投資服務(wù)。不斷加入的獨(dú)立理財(cái)師帶動(dòng)了業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，同時(shí)得到了資本市場(chǎng)的充分認(rèn)可。今年7月，AssetMark登陸紐交所，上市首日開盤漲近18%，股價(jià)收漲24%，市值突破20億美金。

二、美國(guó)場(chǎng)景重現(xiàn)+技術(shù)后發(fā)優(yōu)勢(shì)加持，TAMP創(chuàng)富神話的中國(guó)版本更激動(dòng)

比照當(dāng)年美國(guó)TAMP崛起前的市場(chǎng)環(huán)境，目前中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)也具備了需求、供給和政策等三因素共振效應(yīng)。

對(duì)應(yīng)美國(guó)當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一方面財(cái)富積累還在繼續(xù)：波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的《中國(guó)私人銀行2019》報(bào)告指出，2018年中國(guó)居民個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到192萬億元，年均增速達(dá)到13.7%；其中高凈值人群個(gè)人可投資金融資產(chǎn)2023年有望達(dá)到82萬億元人民幣，年均增速保持在16%。

對(duì)應(yīng)美國(guó)產(chǎn)品供給的發(fā)展歷史，過去,機(jī)構(gòu)積累的非標(biāo)資產(chǎn)過多，存在大量剛性兌付和層層嵌套，且過去以銷售模式驅(qū)動(dòng)，服務(wù)模式單一、技術(shù)投入欠缺，導(dǎo)致客戶忠誠(chéng)度低。如今，隨著去剛性兌付，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)難以持續(xù)使用“非標(biāo)資產(chǎn)+高傭金”的模式驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)終端理財(cái)顧問們高效進(jìn)行產(chǎn)品分銷。2018年，伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和外部貿(mào)易摩擦復(fù)雜性的增加，高凈值人士避險(xiǎn)情緒上升，財(cái)富安全和保值成為他們選擇財(cái)富管理的首要訴求，一系列P2P跑路、資產(chǎn)暴雷和幣圈割韭菜，給中國(guó)投資者集體上了一堂深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育課：高收益對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)人對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置和理財(cái)專業(yè)知識(shí)的需求激增。

對(duì)應(yīng)美國(guó)當(dāng)年的政策利好，如今中國(guó)監(jiān)管部門出臺(tái)政策打擊剛性兌付。艾瑞咨詢報(bào)告指出，2016年到2018年，供職于金融機(jī)構(gòu)和第三方財(cái)富管理公司的理財(cái)師因?yàn)榇蚱苿傂詢陡懂a(chǎn)品銷售困難，大量選擇獨(dú)立創(chuàng)業(yè)。今年10月《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》下發(fā)，國(guó)家開始試點(diǎn)基金投顧牌照，允許顧問收取5%投資收益，這標(biāo)志著原先拼低傭金的時(shí)代走到盡頭，而隨著收費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變，中介機(jī)構(gòu)與投資者利益開始保持一致，市場(chǎng)迎來代表基金投資者利益的買方中介力量。但獨(dú)立理財(cái)師面臨產(chǎn)品獲取、運(yùn)營(yíng)管理方面的成本提升，迫切需要一個(gè)平臺(tái)能夠提供這些中后臺(tái)服務(wù)，把注意力集中到與客戶的溝通服務(wù)上。

除了這些相似因素，相關(guān)技術(shù)支撐縮短了TAMP模式在中國(guó)的崛起進(jìn)程。

一方面，中國(guó)IT技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施已相對(duì)完善，通過智能化和一站式平臺(tái)幫助中國(guó)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和獨(dú)立理財(cái)師引流獲客，使理財(cái)金融服務(wù)的邊界迅速延展，服務(wù)長(zhǎng)尾客戶成為可能，提升業(yè)務(wù)價(jià)值和優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)。另一方面，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)在金融行業(yè)深入應(yīng)用，科技對(duì)于金融的作用不斷強(qiáng)化，涌現(xiàn)出創(chuàng)新性的金融解決方案。

三、掃描新賽道，誰將領(lǐng)跑中國(guó)的TAMP市場(chǎng)？

艾瑞研究預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)TAMP模式賦能下的資產(chǎn)交易規(guī)模有望從2018年的約400億元人民幣急速上升至2023年的超過7000億元人民幣，帶動(dòng)的累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）快速突破萬億元人民幣。

中國(guó)TAMP的寬廣賽道，短期內(nèi)將催生出什么樣的超級(jí)獨(dú)角獸？在這個(gè)賽道中，誰又是真正的千里馬？隨著TAMP在中國(guó)落地，已涌現(xiàn)出個(gè)別代表性企業(yè)。從TAMP在美國(guó)崛起的故事來看，真正的TAMP平臺(tái)必須具備基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)解決方案、投研和牌照等核心能力資源。

首先，進(jìn)行資產(chǎn)配置前提在于有足夠多的投資產(chǎn)品供選擇，產(chǎn)品的豐富程度取決于牌照資源。

艾瑞咨詢報(bào)告指出，超過86%的財(cái)富管理行業(yè)從業(yè)人員十分看重TAMP平臺(tái)所帶來的多樣化產(chǎn)品。要做成真正的TAMP平臺(tái)，必須擁有足夠全的經(jīng)紀(jì)牌照、連接的資產(chǎn)管理公司足夠多元化。目前來看，成立于2015年的美信聯(lián)邦作為國(guó)內(nèi)首家也是最大的全品類全服務(wù)TAMP公司，最具備行業(yè)龍頭地位，精選全球六大類超過1400支資產(chǎn)產(chǎn)品，全球?qū)映^300家資產(chǎn)端企業(yè)。

其次，TAMP平臺(tái)必須具備針對(duì)資產(chǎn)提供方、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、獨(dú)立理財(cái)師和投資者等產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供一站式的解決方案，從而縮短決策鏈條，提升交易效率，優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)，正如艾瑞報(bào)告指出，超過62%的財(cái)富管理行業(yè)從業(yè)人員十分重視TAMP的專業(yè)服務(wù)。

相較其他競(jìng)品僅提供單一的財(cái)富管理系統(tǒng)，美信聯(lián)邦是唯一一家提供全鏈路數(shù)字化TAMP解決方案的公司，其中包括了資產(chǎn)端的SmartAsset、獨(dú)立理財(cái)師端的iTrade工作平臺(tái)、財(cái)富管理公司端的TeamKit、投資人端的iTrade一賬通等四大全新產(chǎn)品線，累計(jì)為超300家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和1000家財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供技術(shù)平臺(tái)服務(wù)，覆蓋頭部理財(cái)師近10萬人，資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)百億。

先看服務(wù)于獨(dú)立理財(cái)師端的iTrade工作平臺(tái)，其提供極致精簡(jiǎn)的交易流程、完美的用戶體驗(yàn)以及便捷的投后管理、豐富的在線培訓(xùn)系統(tǒng)、智能的CRM管理和BI分析、精準(zhǔn)的獲客和用戶留存工具、AI智能投顧等，實(shí)現(xiàn)人均收入提高數(shù)倍，運(yùn)營(yíng)成本減少一半以上，產(chǎn)品豐富度提升數(shù)十倍，并有效解決合規(guī)問題。據(jù)了解， iTrade管理團(tuán)隊(duì)成員平均擁有超10年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中包括41%的研發(fā)團(tuán)隊(duì)員?，均有在世界級(jí)頂尖互聯(lián)網(wǎng)科技公司工作及管理經(jīng)驗(yàn)。

再以專門服務(wù)于獨(dú)立理財(cái)師的Teamkit為例，這是為解決財(cái)富管理行業(yè)長(zhǎng)期存在的痛點(diǎn)所推出的專屬操作系統(tǒng)，從團(tuán)隊(duì)協(xié)作、產(chǎn)品組合、業(yè)務(wù)渠道、客戶管理、投顧輔助等幾個(gè)維度出發(fā)，提升團(tuán)隊(duì)效率與服務(wù)質(zhì)量，降低財(cái)富管理公司智能化轉(zhuǎn)型成本90%。

值得一提的是，美信聯(lián)邦在合規(guī)性做了深入布局，從牌照資源到平臺(tái)流程再到用戶數(shù)據(jù)建立了一系列的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

目前美信聯(lián)邦擁有香港證監(jiān)會(huì)相關(guān)金融牌照、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照、美國(guó)FINRA批準(zhǔn)的證券經(jīng)紀(jì)牌照，RIA （資產(chǎn)管理）和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，平臺(tái)擁有逾4年的良好運(yùn)營(yíng)記錄，平臺(tái)資質(zhì)專業(yè)，高效安全，整套流程符合證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

尤其是拿下美屬銀行牌照，一賬通大幅優(yōu)化了投資人線上開戶及交易的效率，免去了過去需要飛往目的地辦理業(yè)務(wù)的冗余時(shí)間，在減少交易成本的同時(shí)，幫助理財(cái)師更好鎖定用戶資產(chǎn)，增加了客戶遷移門檻，為上下游創(chuàng)造了巨大價(jià)值。

四、結(jié)論

2019年中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)正在迎來前所未有之大變局，隨著監(jiān)管政策持續(xù)完善和中國(guó)居民的財(cái)富穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，TAMP模式將大有可為，而美信聯(lián)邦基于其科技賦能的理念和多年來的深耕，已經(jīng)逐漸坐穩(wěn)了行業(yè)領(lǐng)跑者角色，也將持續(xù)為中國(guó)的財(cái)富管理從業(yè)者和整個(gè)行業(yè)創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)和價(jià)值。

作者：錢皓、張弛

編輯：陳國(guó)國(guó)

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。