阿里“回家”：對投資者的戰(zhàn)略意義何在

本文原刊載于新京報觀察家專欄。

作者本人也參與了港股阿里打新，最后在188元拋出，賬面獲利在7%左右，但考慮到美股資金到港股市場轉(zhuǎn)進轉(zhuǎn)出的匯率損失，以及20比1的中簽概率，折算下來基本上沒賺錢，作為一次并不成功的跨市場投資，也算交了一次學費。但真正的錯誤在于“戰(zhàn)略失誤”，不應(yīng)該將這次阿里打新視為一次短線獲利機會。作為美股投資者在港股買阿里實在有點多余，看好阿里直接在美股持有就好了，但對于港股投資者和內(nèi)地投資者來說，阿里在香港上市卻是一個不錯的戰(zhàn)略投資機會，他們可以更方便的投資阿里巴巴。尤其是內(nèi)地投資者，如果未來阿里被納入港股通，可以直接用人民幣購買的話，強大的購買力將有可能大幅推高阿里股價。港股市場阿里上市份額雖然少，但熱情卻不可估量。

盡管近日風波不斷，但內(nèi)地與香港相向而行的步伐并未停止，而香港作為金融中心對內(nèi)地的意義也從未減弱。

　　時隔七年后，阿里巴巴重回香港上市，首日大漲近7%，市值達4.01萬億港元，超騰訊成港股第一大市值公司。阿里巴巴這次在香港募集資金凈額約875.57億港元，成為香港資本市場有史以來第三大的IPO，同時也是2019年迄今為止全球最大規(guī)模的新股發(fā)行。

互聯(lián)網(wǎng)巨鱷登陸香港，各種數(shù)據(jù)一時無兩，但其背后的深遠意義恐更在數(shù)據(jù)之上。這顯示出，盡管近日風波不斷，但內(nèi)地與香港相向而行的步伐并未停止，而香港作為金融中心對內(nèi)地的意義也從未減弱。

　　在港交所現(xiàn)場，阿里巴巴集團董事局主席兼首席執(zhí)行官張勇將這次上市稱為“回家”之旅。因為早在2007年阿里巴巴就曾在港交所上市，但由于發(fā)展原因，最終在2012年退市。

　　2013年10月，阿里巴巴決定整體上市，仍將第一目標市場設(shè)定為香港，但由于當時港交所機制并不支持阿里巴巴合伙人制度下的“同股不同權(quán)”股權(quán)結(jié)構(gòu)，最終馬云決定像其他中概股一樣在紐約上市。當時馬云稱，“只要條件允許，我們還會回來。”

阿里巴巴這次之所以能成功“回歸”，得益于港交所最具顛覆性的兩條改革——

　　其一即允許同股不同權(quán)公司上市；其二則是允許未有營業(yè)收入的生物科技公司赴港上市，此后香港成為納斯達克之后，全球第二大生物科技公司上市地。

　　另外，港交所同時也允許已在境外上市的大中華公司，可選擇香港作為第二上市地。

　　盡管港交所改革看起來好像是為阿里巴巴量身定制，但“回家之路”其實并不算順暢。特別是最近香港風波驟起，很多人以為阿里巴巴可能會暫時擱置回港上市計劃。但沒想到雙十一硝煙未盡，阿里巴巴就馬不停蹄地“回了家”。

　　而這個時點回家，既有實際意義，又有象征意義。實際意義是，無論對于阿里巴巴公司的發(fā)展還是對其資本運作來說，在香港上市都是里程碑式的一步。

　　融到一大筆錢尚在其次，關(guān)鍵是香港屬于中國的一部分，無論是在資本上還是在人才上、商業(yè)上，都高度相通。阿里巴巴需要更多真正了解過它，使用過它的用戶有機會成為其投資者。未來，通過類似港股通等機制，內(nèi)地資金投資阿里巴巴會非常方便，而且安全。在特朗普頻頻制造中美貿(mào)易糾紛的時期，在港上市對于身為中概股的阿里巴巴也是多了一層安全性保障。

　　而象征意義則在于，阿里巴巴對香港金融市場用腳投了一次票，這顯示出內(nèi)地資本對于香港金融市場的信任和肯定，以阿里巴巴的體量，其示范意義顯著。在阿里巴巴的帶動下，未來會有更多的內(nèi)地優(yōu)秀企業(yè)將香港作為重要資本市場。

　　香港近期引起不少紛爭，而紛爭也影響到香港社會某些部分的正常運行，但香港金融業(yè)的根基并未動搖。香港是一國兩制下的金融、貿(mào)易、經(jīng)濟中心，以及各種國際人才交互的中心。與內(nèi)地進行高密度互通、同向而行，對于企業(yè)、平臺、投資者來說是共贏，這也是為什么阿里就算“離家一萬里”，也一定要回歸的原因

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