海外疫情對全球經(jīng)濟影響幾何？

原標(biāo)題：海外疫情對全球經(jīng)濟影響幾何？

2020年初，武漢爆發(fā)了新冠肺炎，在中國封城、限制人員流動、推遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加上舉國上下積極捐款捐物、派醫(yī)療隊支援等一系列措施的實施下，我國的疫情已經(jīng)得到了有效控制，即便是重災(zāi)區(qū)武漢，新增確診也下降到了個位數(shù)。

但與此同時，海外疫情卻進(jìn)入了爆發(fā)期。海外疫情的發(fā)展步伐不一，爆發(fā)期呈現(xiàn)時間差，各國的應(yīng)對措施決定了各國經(jīng)濟活動付出的代價是短期還是長期。

海外疫情蔓延過程大致可以分為三個階段，第一階段為平穩(wěn)增長期，時間為一月中旬至一月末，第二階段為局部爆發(fā)期，時間為二月初至二月中旬，自二月下旬起處于第三階段及全面爆發(fā)期，截至3 月 16 日，海外累計確診/死亡病例72469/2531 例，累計發(fā)現(xiàn)確診/死亡病例的國家（地區(qū)）144/35 個，已有 81 個國家和地區(qū)報告發(fā)現(xiàn)本地傳播病例，海外疫情整體增速已超過我國峰值水平。

海外疫情發(fā)展情況

萬聯(lián)證券分析師根據(jù)WHO 通報數(shù)據(jù)顯示，自 1 月 13 日泰國公布首例確診輸入型新型冠狀病毒肺炎病例，成為首個海外發(fā)現(xiàn)確診病例的國家和地區(qū)以來，海外疫情已蔓延超過兩個月，大致可以分為三個階段。

第一階段為平穩(wěn)增長期，時間為一月中旬至一月末，新增確診病例為輸入型病例為主，海外累計確診病例和發(fā)現(xiàn)確診病例國家總數(shù)增速平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)死亡病例。

第二階段為局部爆發(fā)期，時間為二月初至二月中旬，期間海外新增確診病例主要是鉆石公主號郵輪旅客確診病例，海外累計確診人數(shù)由第一階段末期的106 例提升至第二階段末的 924 例，并首次出現(xiàn)死亡病例。

第三階段為全面爆發(fā)期，時間為二月下旬至今，疫情在韓國、意大利、伊朗迅速蔓延，并帶動疫情在歐洲、中東和部分南美洲國家擴散，美國確診病例數(shù)也隨著新型冠狀病毒檢測能力的提升而大幅上升。

整體來看，海外除少數(shù)國家，絕大多數(shù)疫情防控措施力度不及我國，部分國家如意大利疫情全面爆發(fā)期持續(xù)時間已達(dá)四周，預(yù)計短時間內(nèi)海外整體疫情拐點出現(xiàn)的概率不大。

海外當(dāng)前和潛在疫情嚴(yán)重地區(qū)

目前海外疫情按各地區(qū)累計確診病例數(shù)分類，主要集中在歐洲，東北亞地區(qū)和中東地區(qū)，同時隨著美國近期加強了對新型冠狀病毒肺炎的疑似病例的檢測力度，疫情規(guī)模在包含美國在內(nèi)的北美地區(qū)有較大概率繼續(xù)上升，如果美國政府不采取強有力防控措施，預(yù)計疫情在美國擴散速度和最終規(guī)模將超過意大利甚至中國。

東北亞地區(qū)

東北亞絕區(qū)中的本和韓國是海外出現(xiàn)疫情最早的一批國家，日韓兩國由于鄰近中國疫情位控的相關(guān)措施采取的比較早。

雖然由于疫情通過在鉆石公主號和新天地教內(nèi)部傳播，導(dǎo)致兩國累計確診病例基數(shù)較大，但隨著兩國政府在加大對疫情傳播鏈的控制以及檢測能力的大幅提升，兩國疫情增速得到有效控制。

歐洲地區(qū)

歐洲地區(qū)是本次海外疫情的重災(zāi)區(qū)，也將是經(jīng)濟活動受影響最大的地區(qū)。

歐洲疫情最嚴(yán)重的意大利自3月10日起已采取全國封禁措施，次嚴(yán)重的西班牙緊隨其后自3月15日起也同樣全國封禁。

法國等國已全面停課，德國等國家部分關(guān)閉了出入境通道，預(yù)計隨著疫情發(fā)展更多歐洲國家將在采取更多限制人員流動措施。

在刺激經(jīng)濟政策方面，意大利政府宣布撥款75億歐元用于幫助意大利居民和企業(yè)抵御疫情沖擊；

德國政府宣布多項提振經(jīng)濟舉措，如批準(zhǔn)120多億歐元、為期四年的基建投資，為資金鏈緊張的企業(yè)提供貸款等；

法國政府將允許企業(yè)緩繳社保費用，加快審批建筑、水泥等領(lǐng)域項目，放寬企業(yè)員工申領(lǐng)部分失業(yè)補助的限制等；

英國央行降息75BP至0.25%，政府公布了投資基建以及增發(fā)債券的計劃。

中東地區(qū)

伊朗截至3月8日已成為海外第二大疫情國，新增確診人數(shù)處于高速攀升階段，而且以多名政界高層確診的情況看，實際疫情大概率被低估。

北美地區(qū)

北美地區(qū)包含美國和加拿大兩國，當(dāng)前疫情規(guī)模表面上不及東北亞、歐洲和中東地區(qū)，但是疫情在美國擴散潛力大。

隨著美國對檢測試劑的投入力度加大，美國累計確診已超過4000例，并為防控疫情在3月13日起對歐洲申根國家、英國和愛爾蘭實施禁止入境措施。

2019年美國GDP21.44萬億美元，加拿大GDP1.73萬億美元，在世界排名分別為第一和第十，二者合計占世界GDP的26.8%。

北美地區(qū)總出口2.12萬億美元，總進(jìn)口3.07萬億美元。

應(yīng)對疫情帶來的經(jīng)濟和市場壓力，美聯(lián)儲和加拿大央行已在兩周內(nèi)連續(xù)降息兩次，美聯(lián)儲也公布了五萬億美元的回購和7000億美元的量化寬松計劃。

海外疫情多維度影響全球經(jīng)濟發(fā)展

對行業(yè)的影響

萬聯(lián)證券分析師選取受此次疫情影響較大的旅游業(yè)和交通運輸業(yè)作為研究對象。

首先以韓國為例。韓國曾在2015年5月至7月遭遇中東呼吸綜合征（MERS）疫情，期間共有186例確診病例和36例死亡病例，直接導(dǎo)致6月至10月韓國旅游業(yè)和旅游相關(guān)行業(yè)受損。

通過選取韓國作為參考研究對象，萬聯(lián)證券分析師判斷此次疫情由于導(dǎo)致通過航空入境的客流量造成較大影響，對國際旅游業(yè)尤其是疫情嚴(yán)重地區(qū)旅游業(yè)造成重大損失，具體損失額通過以下民航業(yè)和旅游業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)定量分析：

1）世界旅游組織（UNWTO）報告《2019國際旅游業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)》的數(shù)據(jù)顯示，2018年國際出行旅游為全球帶來1.7萬億美元出口收入，包含2560億美元交通運輸行業(yè)收入和1.5萬億美元當(dāng)?shù)叵M收入，比例大約在1:6左右。

其中交通運輸行業(yè)收入按出行方式劃分，民航占比58%，公路占比37%，鐵路占比2%，水路占比4%。

2）萬聯(lián)證券分析師根據(jù)國際航空運輸協(xié)會（IATA）在2月6日發(fā)布的《2019年客運市場分析》數(shù)據(jù)顯示，2019年全球客運市場份額中國際航線占比63.8%，IATA同時在3月5日發(fā)布了升級新型冠狀病毒肺炎疫情后的行業(yè)損失預(yù)測，在假設(shè)疫情發(fā)展為兩種走勢的前提下預(yù)計了2020年全球客運業(yè)務(wù)收入損失，在僅考慮疫情有限傳播情景（確診病例數(shù)超過100例的國家和地區(qū)）為630億美元，在考慮疫情廣泛傳播情景（確診病例數(shù)超過10例的國家和地區(qū)）為1130億美元之間。

3）首先考慮疫情有限傳播的情況。由IATA數(shù)據(jù)計算，在疫情有限傳播的假設(shè)下帶來的國際航線收入損失按國際航線占客運市場比例計算將在約400億美元。

萬聯(lián)證券分析師對UNWTO數(shù)據(jù)給出一定假設(shè)，在疫情有限傳播的情況下，國際出行收入中的交通運輸行業(yè)收入按出行方式劃分，僅考慮民航受疫情影響，忽略公路、水路和鐵路受疫情影響，則國際航線收入在疫情有限傳播假設(shè)下?lián)p失的400億美元將對應(yīng)2400億美元目的地旅游和相關(guān)行業(yè)收入損失，合計損失2800億美元。

4）然后考慮疫情廣泛傳播的情況。由IATA數(shù)據(jù)計算，在疫情廣泛傳播的假設(shè)下帶來的國際航線收入損失按國際航線占客運市場比例計算將在約400億美元。

萬聯(lián)證券分析師對UNWTO數(shù)據(jù)給出一定假設(shè)，在疫情廣泛傳播的情況下，國際出行收入中的交通運輸行業(yè)收入按出行方式劃分，民航受疫情影響因子為1，水路受疫情影響因子為0.25，忽略公路和鐵路受疫情影響，則國際航線收入在疫情廣泛傳播假設(shè)下?lián)p失的720億美元將對應(yīng)4380億美元目的地旅游和相關(guān)行業(yè)收入損失，合計損失5100億美元。

5）世界銀行預(yù)計2019年全球GDP同比增長2.4%至88萬億美元，則此次新型冠狀病毒肺炎疫情導(dǎo)致交通運輸業(yè)和旅游即相關(guān)行業(yè)損失將拉低全球GDP同比增速0.32個pct（疫情有限傳播）至0.58個pct（疫情廣泛傳播）。

由于IATA對疫情影響的判斷因素未考慮月13日起以美國對歐洲人員入境禁令為起點的海外新一輪邊境管控措施，我們判斷實際損失仍存在低估。

對生產(chǎn)力的影響

海外疫情發(fā)展至3月12日，已有多個國家采取了封閉城市、工廠停工、學(xué)校停課等作為防控措施新型冠狀病毒疫情的措施。

而一旦采取了類型措施，即使是最低級別的學(xué)校停課也會造成極大的經(jīng)濟損失。

海外刺激政策短期數(shù)果有限

投資建議

疫情規(guī)模在東北亞、歐洲和北美地區(qū)的進(jìn)一步擴散將對世界經(jīng)濟造成巨大損失，主要體現(xiàn)在對機械設(shè)備、汽車和電子設(shè)備等貨物的進(jìn)出口影響，對部分行業(yè)如交通運輸和旅游業(yè)的影響，以及對社會生產(chǎn)力的整體影響。

隨著海外疫情在歐洲、北美和中東進(jìn)一步擴散，受影響國家和地區(qū)加大了邊境管控，短期內(nèi)全球進(jìn)出口將受到?jīng)_擊。

目前主要經(jīng)濟大國中，疫情有明顯好轉(zhuǎn)或是證明可控的僅有中、日、韓和新加坡等少數(shù)國家，萬聯(lián)證券分析師預(yù)計未來一段時間內(nèi)這些國家的貿(mào)易合作將會更緊密。

而中國作為目前抗疫效果最顯著的國家，或?qū)⒚媾R防控疫情新的國際責(zé)任，包括但不限于交流疫情防控經(jīng)驗、出口部分緊俏防疫物資、安置海外華人華僑回國隔離等。

在海外多個主要經(jīng)濟體同時面臨疫情規(guī)?？焖倥噬耐瑫r，國內(nèi)隨著疫情高峰期的過去開始全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

在海外疫情出現(xiàn)拐點前，國內(nèi)經(jīng)濟相比海外確定性更高，韌性更足。行業(yè)配置建議關(guān)注：

1）新基建科技板塊：布局國產(chǎn)替代、新基建、5G、特高壓、半導(dǎo)體等；

2）低估值藍(lán)籌板塊，如建筑、建材、地產(chǎn)、金融、消費等。

風(fēng)險提示

全球疫情反復(fù)，經(jīng)濟受疫情影響出現(xiàn)超預(yù)期下滑。

商務(wù)部外貿(mào)司司長李興乾表示，疫情在境外一些國家和地區(qū)發(fā)展較快。

短期看，對全球經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)鏈的影響不可避免，全球經(jīng)貿(mào)增長面臨一定壓力，中國外貿(mào)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和新訂單的獲取也將受到一定影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿揭欢ǜ蓴_。

但中國外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)完備、競爭力較強，與全球供應(yīng)鏈的合作緊密穩(wěn)固。

我們將繼續(xù)密切關(guān)注疫情發(fā)展和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，加強分析研判，落實合規(guī)幫扶政策，支持企業(yè)抓緊復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。

同時加強全球范圍抗疫合作，努力將疫情對中國外貿(mào)和世界貿(mào)易發(fā)展的影響降到最低。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。