凈利潤虧損4.44億元，東阿阿膠的清庫存之殤

原標題：凈利潤虧損4.44億元，東阿阿膠的清庫存之殤

近日，東阿阿膠發(fā)布了年報，2019年，東阿阿膠實現(xiàn)營業(yè)收入25.59億元， 同比下降59.68%；凈利潤虧損4.44億元，系上市以來首次年報虧損。

據(jù)公開資料顯示，東阿阿膠股份有限公司隸屬央企華潤集團，前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業(yè)改組為股份制企業(yè)。1996年成為上市公司，同年7月29日“東阿阿膠”A股股票在深交所掛牌上市，并擁有中成藥、保健品、生物藥等產(chǎn)業(yè)門類。

凈利潤虧損4.44億元

據(jù)東阿阿膠的財報，公司自上市初至2018年整體上在平穩(wěn)增長，營收從1996年的1.57億元上漲至2018年的73.38億元，22年漲了45倍，凈利潤從1996年的0.23億元增至2018年的20.85億元，22年漲了近90倍。

由于東阿阿膠自1996年上市以來，凈利潤長期呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，甚至在2018年與2019年超過20億元，所以東阿阿膠一直是資本市場公認的“白馬股”。但眼下，這個 “優(yōu)等生”出現(xiàn)了上市以來首次年報虧損，交出了一份糟糕的業(yè)績。

2019年前三季度，東阿阿膠的營業(yè)收入和凈利潤分別同比減少了35.45%、82.95%。此外，其在第三季度的扣非凈利潤跌至-457萬元。

據(jù)2019年年度報告顯示，報告期營業(yè)收入29.58億元，較2018年度的73.38億元下降59.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.44億元，較2018年度的盈利20億元下降121.29%。

對于2019年虧損的原因，東阿阿膠方面解釋道，近幾年，受整體宏觀環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等因素影響，東阿阿膠渠道庫存持續(xù)積壓，為避免長期良性健康發(fā)展受到不利影響，2019年公司側(cè)重清理渠道庫存，主動嚴格控制發(fā)貨，尤其在下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度，導致2019年出現(xiàn)虧損。

清庫存之殤

十幾年來，東阿阿膠持續(xù)漲價，經(jīng)銷商囤積了大量庫存。公司賬面顯示的營收并不是全部銷售給最終客戶的部分，而是積壓在經(jīng)銷商處。東阿阿膠也曾表示，受宏觀環(huán)境及下游客戶壓減庫存的影響，促進公司良性發(fā)展。

值得一提的是，大力削減庫存的同時，東阿阿膠2019年末的庫存余額卻依然在增加，公司稱是“備貨增加”。

從單季度數(shù)據(jù)來看，2019年第二季度，東阿阿膠虧損約2億元，而一季度時公司還盈利3.68億元，到了第三季度，東阿阿膠雖然沒有再虧損，但盈利甚微，僅有1594萬元。

對于東阿阿膠的虧損，其表示由于受整體宏觀環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等因素影響，東阿阿膠渠道庫存持續(xù)積壓等原因。

在東阿阿膠發(fā)布2019年三季報后，東阿阿膠相關人士曾向媒體記者表示，從以往案例來看，去庫存階段企業(yè)的營收下降幅度越大，證明其清庫存力度越大，一旦庫存清理完成，出貨進入正常狀態(tài)，企業(yè)銷售收入將出現(xiàn)反彈。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，由于清庫存帶來的失血現(xiàn)象，短時間內(nèi)很難改觀。

同時，由于阿膠產(chǎn)品的功效，外界有較大爭議，有把阿膠捧上天的，也有人認為其營養(yǎng)價值不如雞蛋。而且東阿阿膠的產(chǎn)品過于單一，在研發(fā)上的不作為，導致其產(chǎn)品沒有核心競爭力。

結(jié)語

近些年東阿阿膠渠道庫存出現(xiàn)持續(xù)積壓，2019年下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度，因而對經(jīng)營業(yè)績影響較大。調(diào)整期后如何尋找新的增長點，是東阿阿膠迫切需要解決的問題。

華牛原創(chuàng) 作者 孫麗 圖片來源 攝圖網(wǎng)

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