董法 | 銀行們的愚人節(jié)

今天下午，央媽又打開工具箱——定向降準(zhǔn)中小行。

中小行指的是——農(nóng)村行+城商行。

此次降準(zhǔn)后，超過4000家存款準(zhǔn)備金率已降至6%。

央媽，下狠手倒逼中小銀行放貸

此時出手，央媽也是用心良苦——為了兜住中小行的存量風(fēng)險，也是為了提高中小行在普惠金融領(lǐng)域的競爭力。

前二年，對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提出普惠金融貸款要求后，大行小行都在發(fā)力，但大行們財大氣粗，更舍得投入，能報出更低的貸款利率。相比之下，小行們的競爭力弱雞，想達(dá)標(biāo)都要難。

現(xiàn)在的定向降準(zhǔn)，加上之前超過萬億的再貸款再貼現(xiàn)，中小行們資金便宜點(diǎn)，服務(wù)小微時多些籌碼，才有點(diǎn)底氣和大行們Battle。

而更多的競爭，能夠帶來小微企業(yè)貸款利率的更大幅度的下降。

讓中小微企業(yè)享受到更好的金融服務(wù)。這在當(dāng)前顯得格外珍貴。

而且，央媽還有個小擔(dān)心，對部分處于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)、優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)客戶偏少區(qū)域的小行來說，即使降準(zhǔn)，有更多便宜的負(fù)債，他們也不愿意去擴(kuò)大風(fēng)險敞口，給高風(fēng)險的企業(yè)放貸。但降準(zhǔn)至少攤薄了這些銀行的負(fù)債成本，保護(hù)了它們的息差與利潤，能讓它們更好的應(yīng)對，不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

至于這次為什么沒動存款利率，領(lǐng)導(dǎo)也解釋了。存款利率這個工具比較特殊，是“壓艙石”，所以實(shí)行起來要考慮得更多。比如物價的情況，也要考慮經(jīng)濟(jì)增長，還有內(nèi)外平衡的因素，利率太低了，是不是貨幣貶值壓力也會加大等等這些因素。特別是存款利率跟普通老百姓關(guān)系更加直接。

如果讓它負(fù)利率，要充分評估，考慮老百姓的感受。

2014年至今，央行已累計進(jìn)行了18次降準(zhǔn)操作（含定向降準(zhǔn)），每次降準(zhǔn)之后，大A的表現(xiàn)也是極不穩(wěn)定，這次，周一早盤但愿長虹吧！

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央媽對中小行擔(dān)心絕對對是必要的，就在本周——愚人節(jié)當(dāng)日，港股上市的甘肅銀行股價閃崩，一天暴跌40%。

一日之內(nèi)，跌成了“仙股”

據(jù)甘肅銀行的回應(yīng)，股價之所以腰斬，是因?yàn)橹氨还蓶|拿去質(zhì)押的股票遭“強(qiáng)平”了。

至于為什么會被強(qiáng)制平倉？主要是因?yàn)?，甘肅銀行周一（3月30日）發(fā)布的年報業(yè)績不理想：凈利潤同比大降85%，個人經(jīng)營貸款不良率飆升。

再加上港股銀行股全線大跌，導(dǎo)致流動性本身就很小的甘肅銀行，股價很快跌破警戒線。這時，如果股東們不補(bǔ)充抵押物，那么質(zhì)押的股票就會被金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)制平倉。

真正推倒甘肅銀行多米諾骨牌的那個關(guān)鍵外力——匯豐、渣打等英資銀行股的暴跌，所引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

匯豐銀行這樣的百年大行，為什么會暴跌？

匯豐控股于昨日愚人節(jié)宣布叫停派息與股份回購。起初，部分人以為這是“愚人節(jié)”的惡搞，匯豐當(dāng)天暴跌9.51%。自2018年以來高點(diǎn)已經(jīng)接近腰斬。截至4月2日收盤，總市值8048億港幣，已經(jīng)低于國內(nèi)的招商銀行450億港幣。

在過去的近20年中，匯豐每年至少拿出40%的凈利潤進(jìn)行派息，多的年份甚至超過100%，該行2016年的股利支付占凈利潤的比例，更是達(dá)到了驚人的400%！

換句話說，就算是借錢、掏家底，匯豐也不會停止派息。

所以港股市場一直有句俗話——“圣誕鐘，買匯豐”。它的地位，比茅臺在A股的地位，要高太多了。只要匯豐控股下跌，就是好的買點(diǎn)。一有零錢，或者存養(yǎng)老錢，就買它！買它！買它！很多家庭都用匯豐股票分紅來養(yǎng)老，或者當(dāng)作傳家寶傳給孩子，

這下信仰倒了。

但突然之間，匯豐宣布暫停派息。這對港股投資者來說，相當(dāng)于晴天霹靂。市場的第一反應(yīng)，不是罵，而是恐慌的一批。

這次叫停分紅還帶來了一個問題——除權(quán)?，F(xiàn)在匯豐不分紅，但是其股價已經(jīng)除權(quán)，也就是先買后買，都沒得分紅，一直持有的股東不虧也不賺。但是，在除權(quán)日賣掉的股東會有損失，而買入的股東則占了相應(yīng)的便宜。

港交所回應(yīng)匯豐不派息：稱上市規(guī)則里無具體要求，并不存在交易所需要將除權(quán)后的股價重新調(diào)整的問題。也就是說匯豐不分紅是匯豐自己的事，交易所除權(quán)后就不改了。這波操作真的可以，股價除權(quán)，分紅取消——多么成熟的市場啊。

更絕的是英國央行不單限時要求各銀行接納當(dāng)局的建議及發(fā)表不派息聲明，甚至還替它們草擬了聲明初稿。匯控一些董事會成員和高層對此感到憤怒，形容有如被槍指嚇——多么寬松自由的監(jiān)管。

也許在我看來，這個市場中唯一的信仰應(yīng)該是——愿賭服輸，這就是銀行們的愚人節(jié)。

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