董法 | 雷雨要來了

今天國內(nèi)市場異常沉悶，A股全面下挫，而債券市場連續(xù)調(diào)整，商品市場漲跌互現(xiàn)。

尤其是10年期國債期貨連續(xù)大跌，短短十日，已經(jīng)跌去2塊錢，如果按照國債期貨10年期的最低交易保證金2%來算，相當于50*2%=100%的跌幅。這樣來看，說債市近日的急跌歷史少見，就顯得更加直觀。

我們知道，債券市場的走勢，通常對未來的經(jīng)濟環(huán)境，有著最為靈敏的反應。因為它的定價因子幾乎唯一地取決于未來的宏觀變量。

數(shù)據(jù)上來看，央媽最新公布了4月份金融數(shù)據(jù)，人民幣新增貸款1.7萬億，社會融資余額161.96萬億，同比增長13.2%億，這兩個數(shù)字都比市場預期高不少，m2同比增長11.1%，使M2連續(xù)兩個月保持在兩位數(shù)的增速，總體金融數(shù)據(jù)相當不錯。短期貨幣市場利率進一步下行空間或有限，但預計流動性依然將保持充裕狀態(tài)。

逐步從“寬貨幣”進入到“寬信用”的下半階段

市場是對于5月份央行會進行雙降，降準、降息熱切期盼，但是隨著今天數(shù)據(jù)向好，降息的概率在本月大打折扣，恐怕市場的期望又會落空，即便降準，由于整個資金相當充裕，即便降準也是定向降準，甚至是否在這個月還有降準呢，越來越變得不確定。

數(shù)據(jù)向好，導致貨幣政策進一步寬松預期落空。

另一個原因就是，債券市從前面高檔回落整理，獲利了結是非常重要的原因。加上債券供給壓力也是重要因素。

而股市也必然受到影響，很顯然，反彈本身相當弱，成交量能很缺乏，尤其要這周關注創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)，可能表現(xiàn)會更差，注冊制的推出，從時間上又是極其緊迫。

這樣對整個創(chuàng)業(yè)板的壓力顯而易見。

在我看來，在這貌似“死水微瀾”的狀態(tài)下，往往會發(fā)聲出人意料的改變。

最大的確定性就是——資本市場造假將面臨嚴懲。

過去30年，監(jiān)管部門也曾多次打擊財務造假行為。4月24日證監(jiān)會通報，2019年以來，累計對22家上市公司財務造假行為立案調(diào)查。一份研究報告顯示，1994年-2018年，因虛假財務信息披露被處罰的有165家滬深上市公司。

被處罰的165家公司中，僅有19家退市，21家造假后被借殼，125家仍在資本市場上呼風喚雨。而造假勢頭不僅沒有得到遏制，反而更加猖獗。造假周期長，涉案金額大，手段隱蔽、復雜，系統(tǒng)性造假突出，成為重要特征。系統(tǒng)性造假需要系統(tǒng)性打假。

甚至誕生了瑞幸為首的中概股造假，輸出到國際資本市場，將造假走向了世界。

近一個月來，4月7日、4月15日和5月4日的三次金融委會議前所未有的了堅持“三連”，不斷提及“堅決打擊各種造假和欺詐行為”“對造假、欺詐等行為從重處理”。明確表示，對資本市場造假行為“零容忍”，將堅決打擊財務造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，對造假的上市公司、中介機構和個人堅決徹查。

這應該是是去杠桿后的又一步必殺，零容忍打擊造假。

這背后是改革的突進，是制度的構建，是不可逆的轉(zhuǎn)折。

這二天對資本市場重要二大“金主”——傳統(tǒng)銀行和影子銀行們的陡然強監(jiān)管+嚴整肅，就是這一政策即時表象，一場運動開始了。

天熱了，雷雨快來了，等待閃電。

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前面有點小沉重，還是看看今天市場有什么新的法規(guī)、新的政策、新的風險、新的暴雷。

1、今天媒體朋友采訪，談下小牛暴雷，簡單四點：

一是，P2P頭部平臺小牛在線宣布退出是一種必然趨勢。目前P2P行業(yè)的清理整頓已經(jīng)觸及頭部企業(yè)，比如上海的正大、杭州的草根金融、北京的銀谷。那么，小牛作為深圳地區(qū)的頭部平臺也到了合規(guī)整頓層面。

二是，作為規(guī)模較大的P2P頭部平臺并不是逃避清理整頓“護身符”，這個是不存在的，也不能通過存量來跟監(jiān)管去談條件。那么，只要是違規(guī)違法的必將受到嚴懲。

三是，越來越多P2P平臺“退出”市場給我們的教訓就是任何的投資還是要理性且提高平臺的認知，創(chuàng)新與違法就是一線之隔，希望金融行業(yè)這一波的強監(jiān)管下能夠真的形成法律的規(guī)則，而不僅僅是這種事后的彌補且成本太高了，尤其對投資者來講。

四是，建議作為P2P行業(yè)的從業(yè)者放棄幻想，及時的配合警方或者監(jiān)管去賠付投資者，然后重新開始。當年也曾意氣風發(fā)的少年們，最后被爆錘，甚至身陷囹圄，是誰惹的禍那？

2、今日，關于四川信托被接管的流言被瘋傳。它當然可能是謠言，但謠言也經(jīng)常是遙遙領先的預言。全國總共68家信托公司，稱信托為最珍貴的金融牌照一點不過分。68家里面非國有控股的大概僅有14家左右，雪松、中泰、渤海、民生、新時代都排列其中，在安信、川信之后，下一家會是誰？

3、毛熊俄版“原油寶事件”也開始硬剛了，俄投資者損失了近10億盧布（約合1362萬美元）。超過100名投資者要求俄央行和莫斯科交易所主要股東介入，調(diào)查交易所是否故意誤導了購買該原油期貨合約的投資者。不僅如此，Milton律所也準備對莫斯科交易所發(fā)起法律訴訟，等看俄羅斯同行的策略如何。

4、這兩天發(fā)布了很多新的規(guī)定，一個是如果出借個人炒股賬戶會被罰款五十萬；還有一個是商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)借貸出臺了新規(guī)：個人互聯(lián)網(wǎng)消費貸款不得超20萬，還有就是禁止借貸資金流向股市，也禁止這些資金用于炒房。慢慢給大家解讀，對市場的影響也是逐步的發(fā)作，不急。

董法：今晨忽雷雨，天地又發(fā)春。草木悶紅綠，生意察已欣。

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