孫正義：“投資之神”走下神壇

原標(biāo)題：孫正義：“投資之神”走下神壇

近日，孫正義辭去了阿里巴巴的董事職位，而馬云也辭去了在軟銀的董事職位，這也意味著，軟銀可能會拋售持有的阿里巴巴的股票，雖然孫正義曾經(jīng)說過不賣的話。

為什么會這樣？因?yàn)檐涖y缺錢了。今年第一季度，軟銀的虧損高達(dá)134.3億美元，創(chuàng)下日本上市公司史上最大季度虧損。在5月18日的股東大會上，孫正義宣布，將斥資1萬億日元（約合93.3億美元）回購公司股票，以提振股價(jià)。

如今的上市公司軟銀集團(tuán)已經(jīng)越來越像一家投資公司了。雖然軟銀集團(tuán)旗下仍然有日本第三大移動運(yùn)營商日本軟銀、日本最大的互聯(lián)網(wǎng)公司日本雅虎、美國第三大移動運(yùn)營商Sprint等經(jīng)營實(shí)體，不過更讓投資者關(guān)注的，則是其發(fā)起并主導(dǎo)的、投資額高達(dá)1000億美元的“愿景基金”一號。

2017年5月，而憑借過去成功投資雅虎、阿里巴巴的輝煌戰(zhàn)績，孫正義成功說服了沙特和阿聯(lián)酋阿布扎比兩大中東土豪出資600億美元，再加上蘋果等公司的出資，軟銀自己出資331億美元并承擔(dān)普通管理人的角色，組建起了這只史上規(guī)模最大的、投資于非上市公司的基金，并起名“愿景基金”（Vision Fund）。

很少有像孫正義這么有“愿景”的投資人。他堅(jiān)信，人工智能將改造所有行業(yè)。為此，他需要一大筆錢，拼湊出“致力于這一目的”的一批公司。最終，這些公司可能會以某種方式合并，形成一個(gè)接管人類所有生活場景的人工智能生態(tài)系統(tǒng)。

在成立愿景基金之前，獅子座的孫正義已經(jīng)迫不及待開始了行動。2016年年中的一天，ARM CEO西蒙·塞加斯被邀請到孫正義的美國莊園。眾所周知，ARM架構(gòu)幾乎壟斷了全球所有智能手機(jī)的芯片架構(gòu)。

一開始，賽加斯以為孫正義會跟他談與日本軟銀在電信領(lǐng)域的合作?？墒?，當(dāng)兩人談到人工智能以及物聯(lián)網(wǎng)構(gòu)想的時(shí)候，孫正義一下子激動起來，他問道：“如果不考慮錢的問題，你的技術(shù)可以造多少臺設(shè)備？”此后不久，軟銀借了一大筆錢，以320億美元的現(xiàn)金收購了ARM，比當(dāng)時(shí)的市值整整高出了43%。

后來在為愿景基金籌資的時(shí)候，對ARM的投資也成了孫正義“忽悠”中東土豪的有力證據(jù)。為了盡快拿到這筆巨款，軟銀之外的LP的669億美元出資中，有388億美元是優(yōu)先股，每年都需要支付7%大約27.16億美元的利息。

可是孫正義等不了了，他順利拿到了1000億美元的融資，這真的是一大筆錢。要知道，2018年全美國風(fēng)險(xiǎn)投資的總投資額才不過1320.9億美元。

揮舞著巨額支票的愿景基金殺入了美國、中國、印度、以色列、東南亞等任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)活躍的市場，就像公牛沖進(jìn)了瓷器店，讓包括紅杉、YC在內(nèi)的老牌VC大驚失色。

愿景基金完美地貫徹了孫正義的投資風(fēng)格：知道自己想要什么，愿意為此付出代價(jià)，永遠(yuǎn)不值得在細(xì)節(jié)上迷失，無論用什么手段都要完成交易。

為此，本來準(zhǔn)備花5年投完的愿景基金一號，實(shí)際上只用了兩年時(shí)間就投資了88家公司，將1000億美元基本上花光。愿景基金的投資領(lǐng)域既有自動駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測和基因診斷等前沿科技，也有汽車交通、物流、電子商務(wù)、外賣配送、互聯(lián)網(wǎng)金額、生態(tài)農(nóng)業(yè)等消費(fèi)領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)如日中天的獨(dú)角獸們，無論是Uber、WeWork，還是字節(jié)跳動、滴滴出行，都收到了孫正義開出的巨額支票。

例如，基于對共享經(jīng)濟(jì)這種商業(yè)模式的看好，2019年1月，愿景基金在共享辦公初創(chuàng)公司W(wǎng)eWork身上累計(jì)砸下將近100億美元的巨資，并將其估值一下子抬高到了470億美元。要知道，半年之前這家公司的估值還不到200億美元。

事實(shí)證明，心急吃不了熱豆腐，獨(dú)角獸也不可能在這么短的時(shí)間里長成下一個(gè)阿里巴巴。2019年以來，孫正義投資的公司，壞消息可謂一個(gè)接著一個(gè)：對Uber的投資減值52億美元，WeWork上市失敗估值暴降至80億美元，OneWeb申請破產(chǎn)保護(hù)，OYO大幅度裁員……

截止到2020年3月31日的軟銀集團(tuán)年報(bào)顯示，目前愿景基金一共投資了88家公司，累計(jì)投資約750億美元，公允價(jià)值為696億美元（不包括退出投資），已經(jīng)出現(xiàn)了賬面虧損。

愿景基金一期差強(qiáng)人意的成績，也讓曾經(jīng)熱情高漲的LP們興趣闌珊。為此，孫正義只好放棄籌集更大規(guī)模的二期基金的原定計(jì)劃，改由軟銀自己全部出資。

其實(shí)，以前無論是投資雅虎還是阿里巴巴，孫正義都保持了足夠的耐心，這才收獲了豐厚的回報(bào)，并獲封“投資之神”。而這一次，他卻想一口氣催熟88個(gè)阿里巴巴，這就犯了投資的大忌，最終也受到了常識的懲罰。

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