亮眼財報里失意的聯(lián)想

原標題：亮眼財報里失意的聯(lián)想

配圖來自Canva

一直被大眾吐槽缺乏技術的老大哥聯(lián)想，8月13日發(fā)布了截止至2020年6月30日的20/21財年的業(yè)績報告。

與以往不同，在這份新財報里，踏入滯緩的聯(lián)想終于巨象起舞，彰顯了自身實力。不過在聯(lián)想亮眼的財報里，PC業(yè)務與移動業(yè)務卻呈現(xiàn)出兩個極端。

PC業(yè)務作為聯(lián)想的王牌業(yè)務，依然來勢洶洶，實現(xiàn)了不錯的收入。而曾經(jīng)作為“中華酷聯(lián)”一員的聯(lián)想手機，卻沒有能夠實現(xiàn)翻身，移動業(yè)務收入甚至出現(xiàn)進一步下降。

逆勢翻盤沒換來股價上漲

在新一季財報里，一直囿于營收增速滯緩的老民族品牌聯(lián)想，終于再一次重新展現(xiàn)了速度與激情。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，聯(lián)想營收133.48億美元（人民幣946億元），同比增加6.7%；稅前利潤為3.32億美元（人民幣23.5億元），同比增加38%；歸母凈利潤為2.13億美元（人民幣15億元），同比增加31%。

而聯(lián)想優(yōu)于預期的業(yè)績，也獲得了諸多大行的認可。

當中，摩根士丹利發(fā)布的研究報告指出，對于投資者來說聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務盈利能力似乎至關重要，盡管整體業(yè)績與前景可期，但是近期的催化因素有限，大摩上調其目標價6.5%至4.9港元，維持“與大市同步”。

麥格理的研究報告認為，聯(lián)想截止至6月底的財季營業(yè)利潤按年增長20%，和市場預期相比高出43%；純利按年增長31%，和市場預期相比高出70%。將聯(lián)想2021財年的純利預測上調3%，2022財年和2023財年的純利則分別下調1%、2%。將聯(lián)想的原來目標價7.71港元上調至8.1港元，維持“跑贏大市”的投資評級。

不過盡管有聯(lián)想亮眼的財報與大行的紛紛唱好，聯(lián)想股價還是伴隨著財報的發(fā)布，又一次應聲而落。8月13日，聯(lián)想股價開盤大漲，最高點上漲3.7%。在聯(lián)想午間發(fā)布財報之后，股價出現(xiàn)大幅震蕩，收盤4.72港元/股，下跌3.08%，而后第二日又出現(xiàn)下跌。

財報亮眼股價難堪，似乎已經(jīng)成為老一輩民族品牌聯(lián)想難以擺脫的窘態(tài)。這樣的情況之下，聯(lián)想各項業(yè)務承擔的壓力可想而知。

PC業(yè)務坐不踏實

聯(lián)想創(chuàng)始人柳傳志曾經(jīng)說過“聯(lián)想是我的命。”，而對于目前的聯(lián)想來說，PC業(yè)務就是聯(lián)想的命。

財報數(shù)據(jù)顯示，在最新財季里面，聯(lián)想的個人電腦和智能設備業(yè)務占集團整體的收入比重高達80%，收入按年增長10.1%，達到106.03億美元；還有個人電腦和智能設備業(yè)務的除稅前溢利率增長了0.9個百分點，達到6.3%，因此期內的除稅前溢利按年增長28%至6.7億美元。

聯(lián)想PC業(yè)務重新再現(xiàn)活力，離不開黑天鵝疫情這個變量的推動。疫情影響下，在家辦公以及在線教育成為大眾的需求，從而使平板電腦成為一時的剛需。

還有，由于聯(lián)想在線上的布局，其個人電腦業(yè)務通過線上商店實現(xiàn)了銷售額的增長，營業(yè)額按年增長達到53%。

數(shù)據(jù)研究機構Canalys，在7月份發(fā)布了2020年第二季度全球平板電腦的出貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。報告顯示，由于在家辦公和在線教育等需求的催化，全球平板電腦市場出貨量達到3750萬臺，同比增長達到26%。

Gartner的數(shù)據(jù)顯示，在今年第二季度全球PC出貨量達到6480萬臺，同比增長2.8%。當中，聯(lián)想的出貨量增長迅速，出貨量為1619萬臺，同比增長4.2%，占全球市場份額為25%，位居第一。

不過盡管聯(lián)想的PC業(yè)務在全球范圍內同樣一直保持著龍頭的優(yōu)勢，但是其強力的競爭對手惠普的表現(xiàn)也并不差，Gartner的數(shù)據(jù)顯示，惠普在今年第二季度的PC出貨量為1616.5萬臺，市場占有率為24.9%，和聯(lián)想的市場占有率不相上下。

還有，對于PC業(yè)務占比過重的聯(lián)想而言，受到短期因素影響出現(xiàn)收入增長的PC業(yè)務，能否持續(xù)保持也成為疑問。而在聯(lián)想財報里，移動業(yè)務的表現(xiàn)也并不樂觀。

沉淪的手機夢

在今年7月，聯(lián)想推出拯救者電競手機，再一次將聯(lián)想手機推到大眾眼前。

不過，相比起聯(lián)想電競手機的好不容易捂出的熱度，聯(lián)想移動業(yè)務卻是，又一次遭遇了冷潮，收入下次下降。

財報數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想移動業(yè)務在最新財季的收入為10.63億美元，同比下降27%，在總營收中占比8%，上一年為11.6%。

聯(lián)想在財報中解釋，移動業(yè)務之所以出現(xiàn)大幅度的下滑，主要是由于拉丁美洲市場需求的萎縮導致。數(shù)據(jù)顯示，拉丁美洲這個移動業(yè)務最大核心市場的市場需求，在出貨量方面出現(xiàn)同比下降達到30%。而市場的疲軟，也導致了聯(lián)想移動業(yè)務在拉丁美洲表現(xiàn)受到壓制。

雖然聯(lián)想在財報里認為是，由于拉丁美洲市場動蕩所導致移動業(yè)務收入不佳，但事實上聯(lián)想手機的頹勢早已出現(xiàn)。

Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，在2019年聯(lián)想手機全球的出貨量3960萬部，市場份額為3%，排名全球第七。CINNO Research的最新數(shù)據(jù)則顯示，在2020年上半年，聯(lián)想手機在中國的市場份額僅為0.1%。

雖然聯(lián)想推出了拯救者電競手機，但是目前“華米OV”已經(jīng)占據(jù)國內市場的絕大部分，聯(lián)想手機想要憑著“拯救者”實現(xiàn)翻身恐怕成為難事。

國內外均遇坎

聯(lián)想一直處于輿論的爭端中，而這種狀態(tài)在進一步加劇。

在國內，聯(lián)想一直被當初的“5G投票事件”所累，在2016年11月3GPP的5G討論會上，聯(lián)想沒有能支持國內企業(yè)華為，而導致華為最終以微弱的差距輸了。

而后聯(lián)想電腦在國內外售價差異等都將聯(lián)想推至輿論的風尖浪口，也使目前國內消費者對于聯(lián)想的熱情大打折扣。

當前，占據(jù)國際市場重要地位的聯(lián)想，在國際上也遇到了攔路虎。

7月3日，諾基亞向美國國際貿(mào)易委員會提出了對聯(lián)想的指控。美國國際貿(mào)易委員會已發(fā)布對聯(lián)想生產(chǎn)的某些平板電腦以及零部件進行337調查，337調查即禁止不公平競爭行為或者面對美國出口產(chǎn)品中具有不公平貿(mào)易行為。

如果指控成立，那么聯(lián)想將會被禁止進入美國。媒體消息顯示，在過去的5年時間之內，聯(lián)想已經(jīng)遭遇了9次的337調查。

以上遭遇，對于想要轉型的巨頭聯(lián)想來說，都是難以解決的艱難險阻。而目前，盡管聯(lián)想成為在疫情中得益的少數(shù)派，但是當逆風的助力退去之后，身軀龐大的聯(lián)想如何繼續(xù)翱翔，成為投資者關注的問題。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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