渾水做空歡聚的傲慢與偏見

原標題：渾水做空歡聚的傲慢與偏見

圖：渾水公司創(chuàng)始人：卡森·布洛克(Carson Block)

在百度與歡聚集團達成約束性要約的關鍵節(jié)點，渾水發(fā)布了對歡聚的做空報告。

渾水的做空報告衍生出兩個有意思的話題：其一，百度作為交易的買方，談了大半年、做了多輪盡職調查，竟然沒有發(fā)現(xiàn)渾水所說的“巨大造假問題”。

其二，本次交易的是歡聚的國內娛樂視頻直播業(yè)務，也就是YY直播。國際業(yè)務BIGO包括直播社交服務Bigo Live，短視頻服務Likee等則不在交易內。而根據歡聚三季度財報顯示，BIGO的收入達33.948億元，在整個集團收入中占比過半。如果真如渾水所說，那就等于歡聚將幾乎是空殼的國內業(yè)務甩給了百度，把另一個幾乎是空殼的國際業(yè)務留給了自己，用以支撐歡聚這家公司的未來了。但真是如此嗎？

作者無心關注陰謀論，我們回到渾水的報告來看。如果我們看一份報告時，發(fā)現(xiàn)報告中列舉的證據和事實看似有道理，但起主導作用的中心思想或思維方式怎么看都別扭，那這份報告得出的結論是值得懷疑的。渾水針對歡聚的這份報告，恰屬于這種情況。

報告中聲稱，虛擬禮物中50%來自歡聚公司自己的服務器，其余40%來自機器人或主播之間的“內循環(huán)”，也就是俗稱的自己打賞自己。只要稍微懂點技術的人，也能發(fā)現(xiàn)渾水的報告對于中國IP地址分配制的理解非常片面，調查方法錯誤導致結論完全偏離事實。而對直播和短視頻行業(yè)略有了解的人們會發(fā)現(xiàn)，自己打賞自己刷數據的手法似曾相識，且古色古香。這是一種在直播興起初期曾被廣泛運用的手法，時過境遷之后與現(xiàn)況至少相隔了兩個代差，卻不幸被渾水拿來用作做空報告的主基調了。

自己打賞自己進行欺詐這件事，當初若不是被各平臺通過技術機制的逐漸完善而最終遏制住，直播這個行業(yè)能否持續(xù)到今天都是個問題，因為這東西玩到最后就是個囚徒困境，是沒有出路的。換句話說，如果有一家已上市的公眾公司需要用這種手段來進行收入造假，在當前相對成熟的市場環(huán)境下，顯然是智商不大夠的，因為需要遮掩和修飾的地方實在數不勝數，漏洞防不勝防。

渾水的做空報告頻繁用這一點來說事兒，只能說是一種根本不太了解中國直播行業(yè)現(xiàn)狀的體現(xiàn)，又或者是出于對自身能力極度自信而生的傲慢，以及不愿或不屑用動態(tài)視角審視中國互聯(lián)網產業(yè)發(fā)展所導致的偏見。

此外，僅憑渾水做空報告中所提到的BIGO部分，就已讓這份報告的可信度打了很大折扣。

在國內沒多少人聽過的BIGO是一個國際化業(yè)務，2014年創(chuàng)建，現(xiàn)已在全球150個國家落地。據歡聚三季報顯示，BIGO直播所產生的收入達到32億元以上。Bigo Live從形態(tài)上看是一種直播服務，其內涵實為社交網絡，或稱之為一種虛擬社區(qū)尤為恰當。渾水在報告中將其稱為在線約會服務，顯然是很不貼切的。

BIGO的用戶是國際上、文化上“沉默的大多數”，在精英把持媒體話語權的大環(huán)境下，BIGO通過本地化服務給全球用戶提供一個平等的、開放的、自由的社交平臺，無論是文化上還是適應人群上，BIGO上所容納的用戶群體是龐大的。從文化圈層上看，文化多元成為了BIGO的標簽。從發(fā)展策略上看，全球的社交網絡發(fā)展已很成熟，BIGO直接切入國際精英人群市場有可能會失敗，選擇那些被主流話語忽視的龐大人口及文化群體進入，不失為一個聰明的策略。而BIGO代表的這群人，卻是渾水無法理解的。

在這樣一個全球多元文化背景之下，對BIGO的定義是需要謹慎的。我們去看一項服務時，通常喜歡根據其用戶數推導出轉化率，進而算出take rate，然后將最終收入現(xiàn)狀及前景計算出來。以直播服務為例，平臺上有多少用戶，多少主播，最終產出的預估收入數字是差不多的，但如果一個平臺上人人都是主播的同時又都可以是觀眾，實現(xiàn)收入的媒介不一定單憑專業(yè)表演，有可能陪用戶聊聊天就能獲得打賞。當打賞禮物在平臺內成為一種文化的時候，看似不經意間說的每一句話本身就是實現(xiàn)收入的內容，而Bigo Live正是這樣一個平臺。在海外，娛樂內容非常豐富，但社交永遠是人類社會的重要需求，而Bigo Live通過構建人與人之間的關系來實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，直播在這其中僅僅是充當了媒介，社交關系才是獲得收入的最前端因素，這與尋常網絡服務的訂閱、購買、付費相比當然是不一樣的，被人誤解也實屬正常。

在這個意義上，它既是直播平臺，更是社交平臺。如果不了解BIGO的文化背景和由此而生的商業(yè)邏輯，就很難作出正確判斷。

實際情況是，在Bigo Live平臺內，用戶之間會打造家族文化。家族是BIGO內部的基礎組織，家族內部成員相互扶持和相互幫助，成員之間打賞是幫助家族提高聲譽和名氣的手段，這是一種社交文化生態(tài)。作為一個平臺內有聲望的家族，收禮數是他們在虛擬社會里獨一無二的資本。在印尼這個國家，家族內部通過打賞獲得群體認同感已經是成員準入的普遍規(guī)則。和中國用戶在微信發(fā)紅包一樣，這是用戶在Bigo Live里維系人與人關系的基本手段。

Bigo Live這款產品今年以來穩(wěn)居全球非游戲類app收入排名前十，根據Sensor tower發(fā)布的數據情報顯示，2020年5月Bigo Live全球收入在Google Play榜單中排名第二，在全球App Store和Google Play中總排名第八,緊隨全球流媒體巨頭Netflix。要知道Bigo Live在全球面臨的對手是眾多巨頭產品，其運營行為是會被諸多技術先進，享有全球聲譽的的統(tǒng)計及調查公司所追蹤的，這需要多么系統(tǒng)性的造假工程，才可以讓高達數億美元的虛增收入順利過關而不露出馬腳，才能讓那么多專業(yè)投行反復審視而看不到可疑之處。

世界經濟發(fā)展迅猛，中國互聯(lián)網經濟更是日新月異，新的業(yè)務邏輯、產品服務層出不窮。只有與時俱進，不斷探索才能理解這個世界未來的發(fā)展，而帶著傲慢與偏見，憑借自己臆想的邏輯寫出的做空報告，最終只會做空自己。

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