傳統(tǒng)生鮮超市供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯，是否具備長期投資價(jià)值？

原標(biāo)題：傳統(tǒng)生鮮超市供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯，是否具備長期投資價(jià)值？

前不久，社區(qū)團(tuán)購“薅羊毛”那可是熱鬧非凡如火如荼。一塊錢的橙子，幾毛錢的青菜，吸引了無數(shù)的消費(fèi)者，也給傳統(tǒng)的生鮮超市帶來了巨大沖擊。

為引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展，市場監(jiān)管總局聯(lián)合商務(wù)部緊急約談了幾位互聯(lián)網(wǎng)大佬，給各家的社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)套上了“緊箍咒”。

這可是傳統(tǒng)生鮮超市實(shí)現(xiàn)絕地反擊的大好時(shí)機(jī)！各大連鎖超市加快了調(diào)整的步伐，爭取線上線下兩開花。

東北證券分析師認(rèn)為，無論生鮮零售的形式如何演進(jìn)，零售的本質(zhì)沒有變化，讓消費(fèi)者方便地購買到物美價(jià)廉的產(chǎn)品，始終是眾多零售經(jīng)營者的核心。

未來能夠打通全渠道銷售場景，構(gòu)建具有競爭優(yōu)勢的供應(yīng)鏈體系，打造具有可持續(xù)復(fù)制能力零售業(yè)態(tài)的企業(yè)將脫穎而出。

傳統(tǒng)生鮮超市在供應(yīng)鏈體系上具有一定優(yōu)勢，我們認(rèn)為生鮮供應(yīng)鏈的建立需要長時(shí)間的資金、人力、技術(shù)的積累，并非短時(shí)間能夠速成。

目前美團(tuán)、拼多多、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭投入巨額資金涌入社區(qū)團(tuán)購，針對(duì)消費(fèi)者端給予大額補(bǔ)貼，雖然短時(shí)間內(nèi)吸引了一定消費(fèi)者，但這種補(bǔ)貼并不能無限持續(xù)下去，當(dāng)行業(yè)回歸理性補(bǔ)貼停止，考驗(yàn)平臺(tái)的還是其履約能力。

天眼查APP專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國大陸地區(qū)有近200家涉及社區(qū)團(tuán)購、社區(qū)生鮮相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)（以下簡稱“社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)相關(guān)企業(yè)”）。

從地域分布來看，北京市的相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，占相關(guān)企業(yè)總量的14%，廣東省和江蘇省次之，均擁有超過20家相關(guān)企業(yè)，上海市和湖南省并列位居第四位。五個(gè)省市地區(qū)的相關(guān)企業(yè)數(shù)量之和占全國的55%。

而消費(fèi)者看重的物美價(jià)廉則最終反映在經(jīng)營者的供應(yīng)鏈水平上。東北證券分析師認(rèn)為傳統(tǒng)生鮮超市憑借其優(yōu)秀的供應(yīng)鏈能力仍然會(huì)成為生鮮流通領(lǐng)域的主流業(yè)態(tài)。

此外，“到家+到店”將成為行業(yè)標(biāo)配，傳統(tǒng)商超通過自建 APP 或接入京東到家、多點(diǎn)等平臺(tái)可實(shí)現(xiàn)門店資源的線上化。傳統(tǒng)商超的供應(yīng)鏈優(yōu)勢疊加互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的運(yùn)營能力將產(chǎn)生“1+1＞2”的效果。

永輝超市：多層次采購體系、自建冷鏈倉儲(chǔ)打造永輝特色的供應(yīng)鏈王牌構(gòu)架多層次、差異化的采購體系

公司成立大供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)部，統(tǒng)籌規(guī)劃全國商品采購，根據(jù)商品屬性來確定采購邊界。

對(duì)于長半徑、戰(zhàn)略性商品，全國統(tǒng)一協(xié)調(diào)，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，集中采購；對(duì)于區(qū)域特色產(chǎn)品，由省區(qū)自主決定，發(fā)揮區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢，一定范圍內(nèi)規(guī)模采購；對(duì)于短半徑、應(yīng)季商品，完全下放采購權(quán)，由區(qū)域合伙人根據(jù)當(dāng)?shù)靥厣?，自主決定差異化采購。

生鮮“源頭直采”保證產(chǎn)品新鮮度、標(biāo)準(zhǔn)化、價(jià)格優(yōu)勢。永輝最大的特色就是生鮮占比高，各類門店的生鮮經(jīng)營面積都超過40%。

打通全球供應(yīng)鏈，提高產(chǎn)品豐富度。公司通過與澳洲、美洲、日韓和歐洲等地多家大型供應(yīng)商、同業(yè)進(jìn)行合作，互換商品資源，引入多款差異化、地標(biāo)性商品。

股權(quán)綁定上下游供應(yīng)商。永輝通過參股或者引資入股的方式向產(chǎn)業(yè)上下游進(jìn)行延伸，以股權(quán)綁定方式與同行及上下游進(jìn)行深度合作，強(qiáng)化采購議價(jià)能力和供應(yīng)鏈，尋求各方突破空間。

大力發(fā)展自有品牌，構(gòu)建供應(yīng)鏈平臺(tái)。近年來公司開始大力發(fā)展自有品牌。根據(jù)《2016-2020年公司戰(zhàn)略發(fā)展綱要》，公司自有品牌的收入占比要在2020年達(dá)到15%左右水平。

自建倉儲(chǔ)物流中心，掌控運(yùn)輸流通環(huán)節(jié)。近年來永輝加大資金投入物流建設(shè)，通過產(chǎn)地直發(fā)、集成配送等，形成了“基地—物流中心—門店”的扁平化供應(yīng)鏈體系，最大程度上縮短配送時(shí)間，保證貨品新鮮程度。

家家悅：不斷強(qiáng)化“以生鮮為特色”的經(jīng)營理念，夯實(shí)供應(yīng)鏈優(yōu)勢

公司是國內(nèi)最早涉足生鮮經(jīng)營的超市之一，2019年生鮮銷售收入達(dá)到51.75億元，占比40.65%。

公司生鮮業(yè)務(wù)銷售占比及毛利率水平在行業(yè)中均處于前列，這主要得益于公司十幾年建立起的成熟生鮮產(chǎn)業(yè)鏈。

公司商品采購主要采取“生鮮商品基地直供、雜貨商品廠家直采”的模式，突出生鮮品類獨(dú)特優(yōu)勢，同時(shí)開拓雜貨商品供應(yīng)渠道，構(gòu)建更加符合消費(fèi)者需求的供應(yīng)鏈體系。

基地直采: 作為首批農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部確定的農(nóng)超對(duì)接企業(yè)，家家悅目前已經(jīng)與 200多個(gè)合作社及養(yǎng)殖場建立了直接合作關(guān)系，與 100 多處基地簽訂了 5 年以上的長期合同。

此外公司還組織專家對(duì)基地提供技術(shù)支持，輔導(dǎo)合作基地農(nóng)產(chǎn)品種植，公司享有優(yōu)先購買權(quán)。

目前公司已經(jīng)建立了覆蓋二十幾個(gè)省市的采購網(wǎng)絡(luò)，并已經(jīng)培養(yǎng)了經(jīng)驗(yàn)豐富的采購團(tuán)隊(duì)。公司超過80%的生鮮都采取了“源頭直采”的模式。

基地直采具有質(zhì)量可靠、供貨可控、價(jià)格可談的優(yōu)勢，為公司主打生鮮特色保駕護(hù)航。

廠家直供: 目前公司與超過2500家廠商建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，其中與寶潔、娃哈哈、雀巢、瑪氏等500余家廠商保持了十年以上的良好的合作關(guān)系。

由公司統(tǒng)一與供應(yīng)商簽訂供貨合同，日常經(jīng)營中門店庫存由物流中心自動(dòng)補(bǔ)貨，各物流中心需要補(bǔ)貨時(shí)將訂單匯總至總部訂單中心，由總部向供應(yīng)商發(fā)出訂單。

總部統(tǒng)采和廠家直供相結(jié)合，可以最大限度的提高公司的議價(jià)能力，降低采購成本，形成規(guī)模優(yōu)勢。

國際化采購: 在國內(nèi)基地采購模式逐漸成熟的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步建立生鮮差異化經(jīng)營，公司與時(shí)俱進(jìn)提出“買世界、品世界”的全球直采理念，積極開發(fā)全球農(nóng)副產(chǎn)品直采渠道。

目前，公司已與南美洲、歐洲、東南亞等地的多個(gè)供應(yīng)商建立合作關(guān)系，批量引進(jìn)國外優(yōu)勢生鮮商品，豐富生鮮品類。

圍繞生鮮特色，打造產(chǎn)業(yè)鏈條：公司從建立伊始至今貫徹“生鮮為特色”的經(jīng)營理念。

生鮮采購主要是基地直采，同時(shí)投資建設(shè)自有工廠、生鮮加工中心、中央配餐中心優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈，增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品的后加工能力，大力發(fā)展自有品牌，提高農(nóng)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化，強(qiáng)化生鮮的競爭優(yōu)勢；使公司生鮮、熟食等商品的自有品牌銷售占比得到大幅度提升。

物流運(yùn)輸：常溫與生鮮物流互補(bǔ)，自建與整合物流聯(lián)動(dòng)。按照“發(fā)展連鎖，物流先行”的戰(zhàn)略，公司在山東省內(nèi)外投資建設(shè)了 6 處常溫物流中心和 7 處生鮮物流中心，總面積達(dá)到 19.41 萬平方米，雜貨日均吞吐量 21 萬件，生鮮日均吞吐量達(dá)到 1734噸，實(shí)現(xiàn)了雜貨、生鮮兩套配送體系獨(dú)立運(yùn)作，建成了東西結(jié)合、布局合理、中央物流與區(qū)域物流優(yōu)勢互補(bǔ)、智能聯(lián)動(dòng)的配送體系，形成了山東省內(nèi) 2.5 小時(shí)配送圈，保證了物流對(duì)覆蓋門店的高效配送服務(wù)。

紅旗連鎖：“外延+內(nèi)涵”共振式發(fā)展，永輝助力渠道和供應(yīng)鏈不斷升級(jí)

2017 年 12 月永輝首次受讓 12%公司股權(quán)，并于 12 月 24 日與公司達(dá)成戰(zhàn)略關(guān)系，《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中指出，雙方將在體制建設(shè)、供應(yīng)鏈管理、新業(yè)務(wù)拓展、物流體系、科技賦能、數(shù)據(jù)應(yīng)用等方面開展深入合作。目前永輝持股 21%，為公司第二大股東。

永輝擁有強(qiáng)大生鮮供應(yīng)鏈，深耕超市行業(yè)多年，擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并在成都農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代物流的產(chǎn)業(yè)集群集約發(fā)展地建有農(nóng)產(chǎn)品加工及配送中心。

2018 年以來，公司逐步開始“生鮮化”發(fā)展。公司通過嫁接永輝優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，提升生鮮產(chǎn)品占比，如提供冷鏈的精包裝商品、冷凍蝦仁等公司之前沒有的商品，供應(yīng)鏈效率得到提高，具有引流能力的生鮮產(chǎn)品為門店?duì)I收增長打下基礎(chǔ)。

另一方面，永輝超市管理團(tuán)隊(duì)入駐公司門店后，從門店商品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品陳列、門店形象等方面不斷對(duì)公司門店進(jìn)行優(yōu)化，公司在“產(chǎn)品+服務(wù)”模式的基礎(chǔ)上不斷延伸產(chǎn)品品類，發(fā)展社區(qū)生鮮模式。

截至2018 年底，公司與永輝團(tuán)隊(duì)打造的生鮮型便利店突破 100家，預(yù)計(jì) 2019 年生鮮門店達(dá)到 300 家。

擁有長期供應(yīng)鏈積累的傳統(tǒng)商超，在全品類供應(yīng)鏈上擁有無法比擬的優(yōu)勢。在減少外出頻次的防疫原則下，人們迫切需要一個(gè)品類齊全的地方一站式購?fù)?，大型超市和超市里面不僅可以買到蔬菜，還是口罩、酒精紙、護(hù)目鏡以及個(gè)人洗護(hù)用品的重要銷售路徑。

他們的持續(xù)經(jīng)營不僅穩(wěn)定了業(yè)務(wù)收入，也承載了重大的社會(huì)責(zé)任。同時(shí)經(jīng)過線上化模式探索，以及布局小店切入社區(qū)縮短與消費(fèi)者的距離，傳統(tǒng)超市在觸達(dá)消費(fèi)者方面也積攢了很多經(jīng)驗(yàn)。

注：本文內(nèi)容主要摘自東北證券，零售資本論整理推送

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