這時(shí)候談新一輪周期還為時(shí)尚早

原標(biāo)題：這時(shí)候談新一輪周期還為時(shí)尚早

本月以來(lái)豬肉價(jià)格觸底反彈，生豬期價(jià)自十個(gè)月來(lái)突破19000大關(guān)后繼續(xù)高歌猛進(jìn)，新一輪的豬周期是不是要來(lái)了？

我們先來(lái)回顧一下四次周期

1、第一輪周期（2006-2010年，約4年）：2006年全國(guó)能繁母豬的存欄量下降3.6%，生豬 存欄量同比下降2.6%，傳導(dǎo)至供應(yīng)端并引起價(jià)格反彈，豬價(jià)開(kāi)始上行，而藍(lán)耳病開(kāi)始爆發(fā)， 大幅延緩了補(bǔ)欄速度，令價(jià)格加速上漲，疊加春節(jié)消費(fèi)需求因素，由此帶來(lái)生豬供應(yīng)短缺， 豬價(jià)上漲到17.4元/公斤，較2006年7月6.76元/公斤的低點(diǎn)上漲幅度達(dá)157%。

2、第二輪周期（2010-2014年，約4年）第二輪豬周期屬于相對(duì)經(jīng)典的豬周期，全國(guó)多地 發(fā)生豬O型口蹄疫，但是影響較小，本輪周期的特點(diǎn)是下行期較長(zhǎng)而上行期較短，價(jià)格主要 受周期供需內(nèi)因素推動(dòng)。

3、 第三輪周期（2014-2018年，約4年）本輪周期也是產(chǎn)能去化較為充分的一次加速散養(yǎng) 戶(hù)的退出。我國(guó)從2014年開(kāi)始實(shí)施環(huán)保禁養(yǎng)政策，并著力提升生豬養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；潭?，導(dǎo)致大量散養(yǎng)戶(hù)退出市場(chǎng)，生豬和能繁母豬存欄開(kāi)始進(jìn)入持續(xù)性的下降通道，價(jià)格在2014年5月見(jiàn)底以后一路上行到2016年6月，價(jià)格站上21.2元/公斤的高點(diǎn)，從最低點(diǎn)上漲的幅度達(dá)到了103%。

4、第四輪周期（2018年-至今）本輪豬肉價(jià)格受到非洲豬瘟、環(huán)保限產(chǎn)政策、豬周期內(nèi)生上漲動(dòng)能、規(guī)?；B(yǎng)殖、新冠疫情、糧食價(jià)格上漲等多重因素的影響，漲跌的速度快，波幅大，波動(dòng)劇烈。周期最高點(diǎn)的40.98元/公斤，超過(guò)以往周期，此后在2020年價(jià)格重心雖有所回落，仍以遠(yuǎn)高于往年的價(jià)位高位寬幅震蕩，振幅達(dá)到280%以上。自2021年5月份開(kāi)始，生豬價(jià)格持續(xù)回落，生豬價(jià)格進(jìn)入了下行周期。

然后我們?cè)購(gòu)漠a(chǎn)能、盈利、政策和風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看一下。

供大于求局面仍在持續(xù)

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，一季度末生豬存欄量接近4.23億頭，環(huán)比降幅5.94%，同比漲幅1.58%；能繁母豬存欄量4185萬(wàn)頭，環(huán)比降3.33%，同比降3.08%，且已達(dá)到正常保有量的102%。樣本企業(yè)一季度末生豬存欄量3091.54萬(wàn)頭，環(huán)比降0.70%，同比漲66.61%；能繁母豬存欄量498.37萬(wàn)頭，環(huán)比降2.03%，同比漲5.84%。整體來(lái)看，依舊處于小幅過(guò)剩狀態(tài)。

隨著時(shí)間來(lái)到五月份，天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，進(jìn)入豬肉需求淡季，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題可能并不會(huì)得到較好的解決，此時(shí)言新一輪周期可能還尚早。

虧損還在加劇

一季度五家豬企新希望營(yíng)收最高，達(dá)295.06億元，同比增長(zhǎng)0.91%；牧原股份和溫氏股份的營(yíng)收在100億-200億的區(qū)間，牧原股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.78億元，同比減少9.30%；溫氏股份營(yíng)收為145.86億元，同比減少13.26%；正邦科技和天邦股份營(yíng)收小于百億，其中天邦股份最少為16.4億元，上年同期為34.08億元，同比下降51.89%。正邦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.9億元，比上年同期減少48.92%。

截至5月10日，生豬（外三元）報(bào)價(jià)15.31元/公斤，卻依舊低于成本線(xiàn)，而且成本也在不斷上升，因?yàn)槎蛊?、玉米、飼料價(jià)格都在上升，在二季度，價(jià)格未回到盈利區(qū)間之前，各大豬企業(yè)虧損或?qū)⒊掷m(xù)加劇，對(duì)于各大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是有一定壓力的，就看生豬價(jià)格的走勢(shì)是否能一直向上。

政策暖風(fēng)吹，刺激豬價(jià)

5月10日，華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于2022年第七批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》稱(chēng)，5月13日將收儲(chǔ)掛牌競(jìng)價(jià)交易4萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉。

再看各地方的舉措，寧波出臺(tái)舉措助力生豬養(yǎng)殖場(chǎng)（戶(hù)）紓困增效，千方百計(jì)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)。發(fā)揮政策性保險(xiǎn)兜底作用，于3月中旬推出全國(guó)首個(gè)周賠付政策性生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，保費(fèi)由市、縣兩級(jí)財(cái)政補(bǔ)助65%，養(yǎng)殖主體承擔(dān)35%。四川地區(qū)加大了豬肉的消費(fèi)政策，給消費(fèi)者發(fā)豬肉的指標(biāo)，或者是福利來(lái)刺激豬肉的市場(chǎng)消費(fèi)。

在政策導(dǎo)向下，豬價(jià)逐漸企穩(wěn)，很有可能回到合理區(qū)間。

這里需要提下的疫情的風(fēng)險(xiǎn)因素，疫情反復(fù)，隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的事情，局部疫情加劇物流緊張，加之囤貨需求增加，豬價(jià)因此上漲，一旦政府托價(jià)、疫情得到控制，價(jià)格回落也是必然的事情。

整體來(lái)看，雖然政策出面托底，但基本面尚未得到明顯改善，新一輪周期是否很快出現(xiàn)尚未可知，就像溫氏股份在投資者交流紀(jì)要中說(shuō)的“樂(lè)觀(guān)估計(jì)，2022年三季度豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀(guān)估計(jì)，可能需要到四季度或2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道”。

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