回港破發(fā)難解困局，汪靜波的諾亞財(cái)富需要更多故事

原標(biāo)題：回港破發(fā)難解困局，汪靜波的諾亞財(cái)富需要更多故事

諾亞財(cái)富于2010年在紐交所上市，成為美股上市的財(cái)管第一股，同時(shí)也是中國(guó)最大獨(dú)立財(cái)富管理商。7月13日，諾亞控股（股票代碼：6686）正式在香港交易所掛牌上市，成為首家實(shí)現(xiàn)港股美股兩地上市的中國(guó)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是超250家中概股公司中第23個(gè)港股美股兩地上市的公司。

可惜，天不遂人愿，上市首日即破發(fā)，發(fā)行價(jià)292港元，收盤報(bào)279港元，跌4.45%，總市值86.89億港元。

諾亞控股714收盤價(jià)

探員分析，此次諾亞控股破發(fā)是意料之外，也是情理之中的，主要原因有三：一、業(yè)績(jī)下滑；二、踩雷承興，疑云未散，余威尚存；三、港股市場(chǎng)環(huán)境所致。

一、業(yè)績(jī)下滑

招股書顯示，諾亞控股2019年、2020年和2021年的總收入分別為34.13億元、33.25億元和43.27億元，凈收入分別為33.92億元、33.06億元和42.93億元；凈利潤(rùn)8.64億元、-7.44億元和13.06億元，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)分別為8.29億元、-7.45億元和13.14億元。2020年的虧損主要來(lái)自于承興事件所帶來(lái)的18.3億元非現(xiàn)金和解開支。

我們?cè)賮?lái)看美股諾亞財(cái)富最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，諾亞財(cái)富公布的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，2022年第一季度營(yíng)收7.96億元，較2021年同期的12.25億元的下降35.0%；歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為3.05億元，較2021年同期的4.54億元下降32.8%。顯而易見的是，諾亞的業(yè)績(jī)?cè)诿黠@下滑，其實(shí)從曾經(jīng)排名第一掉到現(xiàn)在的第八也是可以看出來(lái)。一旦沒(méi)有了業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，投資者自然也不會(huì)買單了。

這里引用一下國(guó)金證券的分析“諾亞控股的收入由2019年34.1億元增至2021年43.3億元，凈利潤(rùn)由2019年8.6億元增長(zhǎng)至2021年13.1億元。國(guó)元證券認(rèn)為，諾亞控股的估值合理，但建議謹(jǐn)慎申購(gòu)”，探員的理解是估值合理，那也就是沒(méi)有了上漲邏輯，更何況現(xiàn)在是業(yè)績(jī)滑坡的情況下了。

二、踩雷承興，疑云未散，余威尚存

承興事件：2019年7月8日晚間，美股上市公司諾亞財(cái)富(NYSE：NOAH)開盤一度暴跌逾22％，截至收盤下跌20.41％，報(bào)收35.61美元/股。

經(jīng)歷漫長(zhǎng)的時(shí)間洗禮，3年后的今天，諾亞作為財(cái)富管理第一股的股價(jià)始終沒(méi)有走出承興疑云，至今對(duì)諾亞的聲討聲音還在。

其實(shí)這也不是諾亞第一次踩雷了，只不過(guò)是諾亞教訓(xùn)最為慘痛的一次。

2016年11月，諾亞財(cái)富承銷的酒店私募股權(quán)資金悅榕基金被媒體曝出爛尾。

2017年年初，歌斐資產(chǎn)踩到了當(dāng)年知名大雷輝山乳業(yè)債務(wù)風(fēng)波；2017年，諾亞財(cái)富旗下歌斐資產(chǎn)踩雷樂(lè)視23億元。

2018年3月，投資新三板“深陷”套牢，引發(fā)諾亞財(cái)富中層與客戶互懟。

風(fēng)控能力的缺失導(dǎo)致了信任危機(jī)，帶來(lái)的直接后果就是高凈值客戶的流失，根據(jù)諾亞財(cái)富財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：財(cái)富活躍客戶（不包括僅限共同基金的客戶）總數(shù)為2818人，同比下降55.3%，賴以生存的客戶都在不斷流失，業(yè)績(jī)想要增厚是難上加難的。

三、偶遇港股回調(diào)、流動(dòng)性不足

探員想說(shuō)的港股市場(chǎng)環(huán)境有兩個(gè)，其一是諾亞控股上市恰逢港股市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整，已經(jīng)從6月28號(hào)的階段高點(diǎn)跌去了1700點(diǎn)，在這種情況下，基本面不夠硬、沒(méi)有熱點(diǎn)題材、熱點(diǎn)概念想要大漲也是不太可能。

其二就是港股市場(chǎng)是的通病，特定的市場(chǎng)環(huán)境下，導(dǎo)致港股流動(dòng)性不足，從13日諾亞控股和天齊鋰業(yè)的破發(fā)中比較一下，天齊鋰業(yè)港股市值134.58億，成交額31.4億，換手24.58%；諾亞控股港股市值3.07億，成交額1313.64萬(wàn)，換手4.27%，沒(méi)有什么資金承接，也從側(cè)面反映了并不被資本認(rèn)可。

如今的諾亞正在全面轉(zhuǎn)型，風(fēng)控能力是需要闖過(guò)的第一關(guān)，中國(guó)正逢財(cái)富管理黃金時(shí)期，處在困境中的諾亞該如何破局，講好自己的故事，我們且拭目以待吧。

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