晃點？ 看看窩窩團(tuán)上市背后的詭異

按計劃應(yīng)該在2015年2月25日上市的窩窩團(tuán)臨陣“退縮”了！

2015年開年，窩窩公開了宣布計劃美國上市，搶了新一年國內(nèi)企業(yè)向美國遞交上市申請書的頭籌。根據(jù)國外媒體計算的時間表，窩窩團(tuán)上市日期是在2月25日。然而，今天到日子了，窩窩團(tuán)卻沒有打開IPO的閘門，網(wǎng)絡(luò)上鋪天蓋地的消息都是窩窩團(tuán)爽約了。

對此，窩窩團(tuán)方面的答復(fù)是：外國媒體是根據(jù)流程然后推算可能是在2月25日，但是上市目前還在走流程之中，具體時間還要往后拖。截至目前，窩窩團(tuán)方面仍未給出最終上市的時間。

事實真的是走流程那么簡單，看看背后有些別的什么吧。

一、窩窩團(tuán)已經(jīng)習(xí)慣了反復(fù)

窩窩團(tuán)愛?；ㄕ械纳钭黠L(fēng)已經(jīng)延續(xù)很久了，早在兩年之前，窩窩團(tuán)就導(dǎo)演了一出融資鬧劇。

2011年5月，窩窩團(tuán)高調(diào)宣布首輪融資將達(dá)2億美元，是團(tuán)購業(yè)內(nèi)單筆融資的最大規(guī)模。同時，窩窩團(tuán)最開始向外宣布這一消息時，聲稱融資將來自高盛。但在隨后披露的A輪融資中，窩窩團(tuán)共計融資5500萬美元，與其此前披露的2億美元A輪總?cè)谫Y額夸大近4倍。同時，高盛投資一說也明顯是在混淆視聽。其實，窩窩團(tuán)A輪的投資方分別是：清科資本（投資700萬美元）、鼎暉（投資3000萬美元）以及天佑（投資770余萬美元）。而真正能與高盛掛上鉤的，是窩窩團(tuán)2011年7月的A-3輪融資中有一位出資100萬美元的投資人與高盛某投資管理總監(jiān)同名。

如果融資金額可以夸大，投資方可以被混淆，那么上市晃點是不是也就不難理解了。

其實，對于赴美上市，窩窩團(tuán)也一直是雷聲大雨點兒小。此前，窩窩團(tuán)曾多次推遲上市進(jìn)程。其于2011年5月舉行IPO啟動儀式，原定于2011年9月上市，后計劃泡湯。而在2011年年底至2012年年初，依舊從國外傳來消息，欲赴美上市的窩窩團(tuán)網(wǎng)站目前已完成預(yù)路演準(zhǔn)備工作，如果一切順利，其將在中國農(nóng)歷春節(jié)開始路演，時間正好是中國放假的七天。而隨后，也是依舊傳來了窩窩團(tuán)上市日期延期的消息。

當(dāng)時，就有業(yè)界評論稱，窩窩團(tuán)負(fù)面纏身，選擇春節(jié)期間路演不排除躲避國內(nèi)輿論質(zhì)疑的目的。如今，再回過頭來看此次的“走流程”之說，想一想三年后窩窩團(tuán)依舊是“欠款”、“涉嫌虛假宣傳”等不利消息如影隨形，不免讓人擔(dān)心其上市之夢會繼續(xù)胎死腹中。

二、如此來也匆匆，其實你準(zhǔn)備好了嗎？

如果拋去“個人作風(fēng)問題”不論，窩窩團(tuán)在美國上市仍舊困難重重。

事實上，雖然，相較于美團(tuán)背后有阿里、大眾點評有騰訊、糯米牽手百度，單兵作戰(zhàn)的窩窩團(tuán)似乎更容易先聲奪人，但同時，不似阿里甚至是聚美在上市之前就已經(jīng)具有一定的行業(yè)地位，孑然一身的窩窩團(tuán)在向美國遞交上市申請書的時候，市場地位就不穩(wěn)固。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，美團(tuán)、大眾點評、百度糯米分別以55%、22%和13%的市場份額成為中國團(tuán)購市場的前三甲，而窩窩團(tuán)的表現(xiàn)并不突出。

資本是講究回報的，華爾街的眼睛何其毒辣。2月4日，窩窩團(tuán)招股說明書已提交完畢。招股書顯示，窩窩團(tuán)計劃發(fā)行600萬股美國存托股(相當(dāng)于1.08億股普通股)，發(fā)行價為每股美國存托股9美元至11美元，最高融資額約為6500萬美元，以中間值每股美國存托股10美元計算，窩窩團(tuán)上市后市值約為3.84億美元。但有一個問題很明顯：真的會有投資人為他買單嗎？上市之前就已經(jīng)暮靄沉沉的窩窩團(tuán)如何吸引投資者的關(guān)注，如此匆匆，只會落得為上市而上市的嫌疑。

當(dāng)然，窩窩團(tuán)也看到了自己的不足，所以一直在尋求轉(zhuǎn)型。在其招股說明說中，也明確了其下一步的方向是“本地生活服務(wù)電子商務(wù)平臺”。不過，這個概念因為窩窩團(tuán)實際的作為太少而難逃打概念牌的嫌疑。雖然生活服務(wù)平臺是一個好的發(fā)展方向，但是窩窩團(tuán)除了掌握零星在各地的本地生活數(shù)據(jù)外，用戶對于其所謂的生活服務(wù)平臺化概念知之甚少。

截止2014年第三季度，窩窩擁有注冊用戶3410萬人，其在線商戶數(shù)為10.5萬家，有150個城市分站；而美團(tuán)注冊用戶近兩億，城市分站300多。相比之下，差距不是一點兒半點兒。

光是講故事似乎是騙不了人的，更圈不到錢。不以團(tuán)購亮劍，而是用目前還是附屬功能的生活服務(wù)為噱頭為上市造勢，從底氣上來說，窩窩在上市之前已經(jīng)先弱了三分，也并未讓投資者找到自身值得關(guān)注的亮點或者發(fā)展?jié)摿Α?/p>

三、故事背后的期權(quán)糾紛

而影響窩窩團(tuán)美國上市更深層的原因可能早就禍根深埋了。

按照慣例，在上市之前，窩窩團(tuán)就需要像上市公司一樣運作，并經(jīng)歷融資。在上市之前，則需要提交相關(guān)的股票期權(quán)計劃，而問題正出于此。

對窩窩團(tuán)發(fā)展稍有關(guān)注的人可能已經(jīng)注意到，窩窩團(tuán)在2011年、2012年以及2014年曾經(jīng)宣布進(jìn)行過三輪融資，個中虛實暫且按下不表。重要的是，自2011年開始，窩窩團(tuán)全線收縮并進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。但在2011年下半年，也就是窩窩團(tuán)A輪融資之后，窩窩團(tuán)進(jìn)行了大規(guī)模的裁員，并因操作不規(guī)范引發(fā)多起集體維權(quán)案件。很多人曾獲得期權(quán)，但是因未上市，不具備行權(quán)條件，相關(guān)糾紛一直處于隱伏狀態(tài)。

如今，窩窩團(tuán)即將上市，曾經(jīng)的大規(guī)模裁員及其后轉(zhuǎn)型中的人員調(diào)整涉及的期權(quán)問題就迅速凸顯出來了。律師趙占領(lǐng)就向百略網(wǎng)透露，其近期就在接受一名窩窩團(tuán)前高管的委托，代理其就可行使的八萬股期權(quán)，向窩窩團(tuán)主張權(quán)利，接下來可能會訴諸法律解決。

此前拉手網(wǎng)在2011年曾計劃赴美上市，但因為會計問題暫定IPO。而窩窩團(tuán)期權(quán)問題顯然也十分嚴(yán)重，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)很有可能要求其在上市之前給出清晰的權(quán)責(zé)分配，這或許也是讓窩窩團(tuán)上市腳步放慢的原因之一。

結(jié)語：

事實上，雖然赴美上市聽起來何其高大上，但對于大洋彼岸的中國公司來說卻著路途遙遠(yuǎn)。從遞交IPO申請書到開盤上市，中間相隔十萬八千里，其中不僅要面對媒體的捕風(fēng)捉影以及競爭對手的過分關(guān)照，更要時刻準(zhǔn)備著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的殘酷審查以及國外機(jī)構(gòu)的伺機(jī)出動。稍有一步差池，就可能死在路上。

即便是阿里這樣的巨人在美國上市時都要被擼下三層皮，何況是窩窩團(tuán)這樣先天有缺陷，后天沒長全的企業(yè)。所以，窩窩團(tuán)上市晃點或許是意料之外，但也在情理之中。

作為一個旁觀者，看到的都是窩窩團(tuán)市場占比不霸氣、營銷數(shù)據(jù)不靚麗、行業(yè)評價不清白、發(fā)展定位不硬氣……凡此種種，不正是資本市場所厭惡的？就這樣匆匆上市，真的是叫人匪夷所思。如果不能真真地亮出家底，秀出實力，對于窩窩團(tuán)來說，邁上納斯達(dá)克的臺階遠(yuǎn)在云端。

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