牛電科技再融3000萬美金，到底合不合投資邏輯？

文/李東樓(lidonglou)

最近，正處于爭議漩渦之中的牛電科技突然宣布獲得鳳凰祥瑞領(lǐng)投的A＋輪3000萬美金。至此，牛電科技天使輪＋A輪總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)到8000萬美金。在完成本輪融資之后，牛電科技現(xiàn)有投資方包括GGV、IDG、紅杉資本、梅花天使、明勢資本、創(chuàng)新工場、真格基金，以及本次新加入的鳳凰祥瑞等一線投資機(jī)構(gòu)。

牛電科技再次獲得巨額融資的消息，乍聽之下還是讓人很詫異的。一方面，從目前國內(nèi)的創(chuàng)投環(huán)境來看，資本正處于蟄伏期，最近半年來鮮見有剛剛起步的創(chuàng)業(yè)公司獲得如此大的融資額度；另一方面，牛電科技最近的日子并不太平，創(chuàng)始人CEO李一男目前還在受審，狀況未知。但就是在這樣一種內(nèi)外部情況都欠佳的情況下，牛電科技愣是頂風(fēng)再次融資3000萬美金，這不能不讓我們思考，投資人的投資邏輯又是什么呢？

首先，就智能互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的投資邏輯來看，投資人從來不著眼于創(chuàng)業(yè)公司當(dāng)前的盈利情況，而是更看好在未來幾年是否具備可指數(shù)級成長的空間，成長的空間越大估值也就越高，而估值很少會因?yàn)楫?dāng)下的盈利情況受到影響。以目前市值超過300美金的京東為例，自上市之后，其長年處于巨虧，但是資本市場依然看好京東的未來，認(rèn)為京東目前在做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一投資邏輯在牛電科技身上同樣適用，牛電科技目前剛剛銷售出5萬多臺智能電動踏板車，銷售額達(dá)到2億元，盡管定價在電動車行業(yè)里算中高檔，但依然沒有獲得盈利，而且還面臨賣的越多虧損越多的境況。那么，投資人為何對此視而不見呢？

實(shí)際上，不同于以往互聯(lián)網(wǎng)公司切入智能設(shè)備制造的角度，牛電科技并沒有采用代工的模式，而是選擇在江蘇常州自建工廠，自己進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)制造等諸多環(huán)節(jié)，而根據(jù)牛電科技聯(lián)合創(chuàng)始人胡依林在接受媒體采訪時披露：“小牛電動的零部件80%以上的都是自己重新開發(fā)的，小牛電動N1的生產(chǎn)過程中為了追求完美，更是開發(fā)了206套精密模具，進(jìn)行了無數(shù)次調(diào)試和測驗(yàn)?！倍@其實(shí)無形之中也抬高了小牛電動車的成本。不過，很多人都知道的是，科技產(chǎn)品都有一個技術(shù)成熟的曲線，一旦技術(shù)穩(wěn)定和產(chǎn)品成熟，產(chǎn)品的成本就會直線下降，這也決定了牛電科技不可能永遠(yuǎn)虧損，而一旦度過最艱難的技術(shù)儲備期，后續(xù)則擁有巨大的盈利空間。作出初創(chuàng)公司，牛電科技目前無論從新技術(shù)研發(fā)還是產(chǎn)品生產(chǎn)制造，以及銷售網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)方面來看，都還處于一個投入期，在這個投入期要求盈利無疑是涸澤而漁。相反，牛電科技在前期的投入越大，在后期發(fā)展當(dāng)中建立的競爭門檻也越高，也就越具備行業(yè)競爭優(yōu)勢。這是牛電科技在虧損當(dāng)中依然拿到巨額融資的重要原因之一。

其次，小牛電動對于目標(biāo)市場形成了降維攻擊，產(chǎn)品具備不可復(fù)制的優(yōu)勢。目前牛電科技推出的是一款小牛電動智能踏板車N1。產(chǎn)品兼具兩大屬性，一個是電動車屬性，另一個則是智能化設(shè)備屬性。就電動車行業(yè)來說，目前國內(nèi)的電動車出行市場大概有2億輛的市場空間，不可謂不龐大，但是電動車行業(yè)作為一個成熟的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)已經(jīng)盤踞了眾多的電動車品牌，如果小牛電動單純只是一臺普通的電動車，可能很快就被市場的洪流所淹沒，根本不可能具備現(xiàn)在的行業(yè)知名度，也不可能獲得巨額融資。而如果牛電科技將自己定位成一個智能化的廠商，不滲透到電動車行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，那牛電科技就不具備核心競爭力，很容易被復(fù)制和超越。

顯然，如果這兩大產(chǎn)品屬性割裂開來，其實(shí)成長空間都很有限，而當(dāng)兩者合二為一是，其市場現(xiàn)象空間則非常之大。而牛電科技的核心優(yōu)勢其實(shí)對于現(xiàn)有電動車行業(yè)和智能出行產(chǎn)品都形成了降維攻擊。對于電動車行業(yè)來說，牛電科技通過創(chuàng)造出更時尚前沿的產(chǎn)品、采用更輕的互聯(lián)網(wǎng)銷售模式、以及更高的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，將傳統(tǒng)電動車原有的商業(yè)邏輯統(tǒng)統(tǒng)打破，形成了降維攻擊。而在智能出行其他參與者來說，牛電科技又不同于其他互聯(lián)網(wǎng)廠商的玩票性質(zhì)或者輕模式，而是采用自建工廠、自建銷售網(wǎng)絡(luò)和重構(gòu)服務(wù)體系的重模式，同樣形成了降維攻擊。而且，從長遠(yuǎn)來看，電動車是一個遠(yuǎn)未飽和的市場，而且這其中在產(chǎn)品方面還有許多創(chuàng)新和改進(jìn)空間。也因如此，小牛電動智能踏板車的出現(xiàn)才會更加讓人驚艷，其創(chuàng)記錄的7200萬的眾籌金額已經(jīng)說明這是一個潛力巨大市場，這也是打動投資人的一個重要原因。

最重要的是，牛電科技切入的并不是傳統(tǒng)電動車市場，而是一個巨大的城市智能出行市場。實(shí)際上，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)連續(xù)三十年的增長，城市化的進(jìn)程不斷向前推進(jìn)，大量人口涌入城市，城市里居民出行和交通擁堵問題日益嚴(yán)重，更成為很多城市的“心病”。目前通過智能互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)解決交通擁堵和環(huán)保等出行問題有兩個著眼點(diǎn)，第一是智慧交通，就是通過對城市當(dāng)中的私家車輛和公共車輛實(shí)行科學(xué)化的管理調(diào)度，從而整體提高城市居民的出行效率。這顯然是一個巨大的潛力市場，而目前滴滴的估值已經(jīng)超過200億美金，全球出行軟件Uber最新一輪融資過后，估值已經(jīng)逼近700億美金。第二則是變革交通工具。目前國內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一個變革，就是有原來的非智能的燃油汽車向智能化的新能源汽車的變革，這同樣孕育一個巨大的市場。目前最具代表性的是特斯拉和谷歌的無人駕駛汽車，而在國內(nèi)百度、樂視等互聯(lián)網(wǎng)公司們都在加緊研發(fā)和制造無人駕駛汽車和智能汽車。此外，電動車、自行車等出行工具也成為了一個創(chuàng)新點(diǎn)，牛電科技的小牛電動智能踏板車N1和樂視體育的智能自行車成為兩者在國內(nèi)的代表。

但從國內(nèi)各大主要城市目前的交通狀況來看，滴滴和Uber的盛行并沒有真正緩解城市交通問題，在補(bǔ)貼刺激下，專車司機(jī)們出于多拉活兒的目的，往往會聚集在一些中心商業(yè)區(qū)，甚至還使得一些道路顯得更加擁擠。實(shí)際上，目前的打車軟件的運(yùn)營策略與人們合理利用自己的時間和資源提高出行效率的共享經(jīng)濟(jì)下的美好設(shè)想差距巨大。而對于中等收入的城市居民的中短途出行來說，除了公交、地鐵、出租車和私家車等出行方式之外，綠色環(huán)保的電動車當(dāng)前可能是一個更好的選擇。一方面，使用電動車進(jìn)行中短途出行可以避開擁堵，大大提升出行效率，另一方面，電動車的使用成本也更低，省卻了燃油費(fèi)、停車費(fèi)和高昂的維修保養(yǎng)等諸多費(fèi)用，比滴滴打車和乘坐出租車都要更加經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。目前看來，阻礙人們大規(guī)模的使用智能電動車出行的最大因素可能是天氣原因，如冬季寒冷的天氣以及霧霾天等。但從出行時間、出行效率、出行成本等多個方面綜合考慮，人們使用綠色環(huán)保和時尚設(shè)計(jì)的智能電動車出行必將成為一種時尚潮流。

總體來看，從目前牛電科技推出小牛電動智能踏板車以及后續(xù)推出牛油保、貼紙等增值服務(wù)和周邊來看，牛電科技真正切入的并不是傳統(tǒng)電動車市場，也并不是想要做傳統(tǒng)電動車行業(yè)里的老大，而是希望重新定義兩輪出行，瞄準(zhǔn)的也是一個未來增長潛力更加巨大的市場，那就是城市里的智能出行市場。而在這個城市智能出行大市場當(dāng)中，參照特斯拉、uber、滴滴們的市場估值，牛電科技的未來想象空間不可估量，前期參與牛電科技投資的投資人們顯然是賺大了。

李東樓是著名的泛科技和營銷類自媒體。除了這里，他還是新浪優(yōu)秀專欄作者和科技名博，并是鈦媒體、百度百家、新浪創(chuàng)事記、創(chuàng)業(yè)邦、快鯉魚等多個專業(yè)科技網(wǎng)站專欄作者，搜狐IT、今日頭條自媒體認(rèn)證作者，百度閱讀認(rèn)證作家、《經(jīng)理人雜志》、《東方國門》等傳統(tǒng)媒體長期撰稿人。微信公眾號：瑞萊觀點(diǎn)

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