資本主導市場，中國互聯網行業(yè)已全面進入成熟期

文/李東樓(微信號:lidonglou)

昨天，豌豆莢被阿里巴巴收購，盡管沒有給出收購價格，但坊間傳聞為2億美元，而此前豌豆莢估值在十幾億美金以上。而在稍早之前，京東在618店慶期間收購了1號店，而騰訊則出價86億美元收購了《部落沖突》的開發(fā)商 Supercell 84% 的股份。而這些都是發(fā)生在近一月內的互聯網巨頭收購事件。

實際上，近一兩年來，中國互聯網公司之間的合并、收購、兼并，早已屢見不鮮，幾乎每隔一段時間，就會出現一場由資本主導的收購或合并。那么，為何互聯網巨頭們頻頻收購？這些資本運作的背后，對于中國互聯網行業(yè)到底意味著什么呢？東樓不妨來試著分析解讀一下：

第一，互聯網巨頭的股價持續(xù)不振，收購為增加業(yè)務亮點，提振股價

前些時間，李彥宏在接受財經記者采訪時曾說百度在最近幾年沒有推出更具創(chuàng)新力的產品是百度備受爭議的原因。實際上，不僅僅是百度，騰訊和阿里巴巴等其他互聯網巨頭，在最近一兩年內，也都沒有太多脫離在原有業(yè)務的體外創(chuàng)新，這就導致盡管整體營收都在不斷的上升，但是整體業(yè)務缺乏突破，這就意味著作為上市公司，在面對季報、年報發(fā)布時，業(yè)務方面沒有太多的新亮點展示給全球的投資者們，繼而使得投資者沒有充足的信心，最終則直接影響股價的走勢。

特別是近一年以來，中國互聯網上市公司的股價走勢普遍欠佳。以阿里巴巴為例，其在2014年憑借雙十一的表現一度市值突破3000億美金，而如今市值已經回落到不到2000億美金，這兩年間損失了1000億美金。實際上，阿里巴巴并不是孤例，在近一兩年來，除極少數公司外，中國互聯網上市公司的股價走勢都不好，幾乎是全線下跌的場面。比如唯品會從最高時100億美金以上的市值，現在減少了三分之一；聚美優(yōu)品的市值從最高35億美金現在只有不到6億美金；其他百度、京東、當當、人人網等等互聯網公司的市值也都在近一兩年沖高回落，跌至谷底。而這也使得不少中概股公司萌生了私有化到國內上市的想法，并有不少互聯網公司已經進行了實施。

而面對徐徐下跌的股價，更多的互聯網巨頭則開始采用更加激進的收購戰(zhàn)略，希望以此能夠擴大自己的營收規(guī)模，拉動業(yè)務的增長，從而贏得華爾街的信任。不過，目前來看，在沒有業(yè)務創(chuàng)新的情況下，收購雖然能夠在業(yè)務上得到增量，但是并不能讓投資者們對其未來的發(fā)展報以信心。

不過，現在來看，收購并不是提振股價的最佳選擇，很多互聯網巨頭在宣布收購之后股價甚至不漲反跌。以阿里巴巴最近幾次重要的收購事件為例，2015年6月4日，控股第一財經，截至7月8日，股價下跌14%；2015年8月10日，阿里蘇寧合作，截至9月8日，股價下跌24.3%;至9月28日，股價跌至57.39美元，遠低于發(fā)行價68美元，創(chuàng)截至目前最低；2015年10月16日，向優(yōu)酷土豆發(fā)出并購邀約，至10月21日，股價下跌3.5%；比如2015年10月16日，向優(yōu)酷土豆發(fā)出并購邀約，至10月21日，股價下跌3.5%。而在昨天收購豌豆莢之后，股價則下跌了0.85%。

第二，互聯網巨頭創(chuàng)新乏力，為了達到短期內的業(yè)務擴張和增量，收購成無奈選擇。

盡管最近近一兩年大多數互聯網巨頭們的市值在下降，但是卻都具有較強的盈利能力，以及不錯的充足的現金流，這使得其有充足的空間展開資本運作。以騰訊、阿里巴巴、百度等三大互聯網巨頭的2016年第一季度財報為例：根據騰訊2016第一季度財報顯示，其q1凈利100.3億元，截止到2016年3月31日，騰訊現金凈額為人民幣274.29億元：根據阿里巴巴第一季度財報顯示，其q1凈利146.22億元，截至3月末，本季自由現金流達到43.88億元，2016財年的自由現金流達到512.79億元：根據百度發(fā)布2016年Q1財報：凈利潤19.87億元，截至2016年3月31日，現金、現金等價物和短期投資總額為人民幣713.46億元等。

由上不難看出，這些互聯網巨頭擁有的現金都數百億之之巨，而在擁有充足的現金流下，并購能夠達到的效果顯而易見，比如騰訊收購了《部落沖突》的開發(fā)商Supercell 84%的股份，使得直接登上了全球游戲公司霸主的寶座，拉開了與國內主要競爭對手網易的距離，又比如阿里巴巴收購豌豆莢，使得其終于在應用分發(fā)方面有了一個布局，而這有利于正在推進的yunos系統(tǒng)的應用，又比如京東收購1號店，這使得其鞏固了電商行業(yè)老二的地位，拉近了與阿里巴巴的距離等等。如此種種，不勝枚舉，通過進行業(yè)務的兼并和全資收購能夠看到的效果是立桿見影的。

第三，創(chuàng)業(yè)公司被逼入墻角，未來新技術打破僵局

一邊是互聯網巨頭的創(chuàng)新乏力，另一邊則是創(chuàng)業(yè)公司的舉步維艱?；ヂ摼W巨頭們的業(yè)務布局廣泛，資金充足，用戶量大，創(chuàng)業(yè)公司面臨的局面則恰恰相反，這就意味著，如果沒有大的技術變革，創(chuàng)業(yè)公司們將很難對現在的這些互聯網巨頭們的發(fā)起沖擊。

而在過去二十年間，互聯網巨頭已經搭建了完善的互聯網基礎設施，尤其是功能性的產品，基本上被巨頭們全部占坑，比如搜索用百度搜狗，購物用阿里京東唯品會，打字用搜狗，游戲玩騰訊網易的網游，音樂同樣也是騰訊阿里的天下，基礎性的吃喝玩樂全部由互聯網巨頭把持，功能性剛需性應用已經被巨頭們全部壟斷，這為巨頭建立很高的壁壘。

而在還沒有建立起壟斷優(yōu)勢的業(yè)務領域，手握重金的互聯網巨頭則采用并購的策略，比如移動應用分發(fā)領域，百度在2013年用19億美金的天價率先收購了91助手，而阿里巴巴在剛剛在昨天宣布收購了豌豆莢，至此加上騰訊自己的應用寶，應用分發(fā)領域也都悉數被巨頭收歸麾下。實際上，客觀的說，自從百度收購91助手之后，應用分發(fā)領域就已經成為了巨頭的天下，彼時豌豆莢已經出現頹勢，而百度的91助手和騰訊的應用寶，360的手機助手、以及小米商店等一道成為了市場的領導者。

而進入到的今年以來，整個互聯網行業(yè)變得稍顯沉悶，尤其是基于移動互聯網的創(chuàng)業(yè)公司更是鮮有出現，整個互聯網行業(yè)已經進入到了后移動互聯網時代，創(chuàng)業(yè)者們被紛紛逼入墻角，不是關門大吉就是進入到巨頭的懷抱。而內容創(chuàng)業(yè)可能是互聯網行業(yè)的唯一亮點，在互聯網巨頭們搭建好移動互聯網的基礎設施之后，創(chuàng)業(yè)公司只好成為寄希望能夠站在巨頭的肩膀上開出花來，基于文化、娛樂、體育、財經等各個行業(yè)和垂直領域等內容的創(chuàng)業(yè)一度成為主流就是一個明顯例證。

總體來看，從近些年來，互聯網巨頭們展開的一系列投資并購來看，互聯網行業(yè)已經徹底進入了一個資本主導的時代，而當資本運作開始主導行業(yè)發(fā)展時，也就意味著行業(yè)整體進入到了成熟期，甚至再過幾年就將迎來一個衰退期，而這時只能呼喚更具有突破的新技術的出現來引領行業(yè)的變革，從而迎來互聯網行業(yè)發(fā)展的新紀元。

李東樓是著名的泛科技和營銷類自媒體。除了這里，他還是新浪優(yōu)秀專欄作者和科技名博，并是鈦媒體、百度百家、新浪創(chuàng)事記、創(chuàng)業(yè)邦、快鯉魚等多個專業(yè)科技網站專欄作者，搜狐IT、今日頭條自媒體認證作者，百度閱讀認證作家、《經理人雜志》、《東方國門》等傳統(tǒng)媒體長期撰稿人。微信公眾號：瑞萊觀點

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