微博超越 twitter：中國(guó)學(xué)徒逆襲美國(guó)老師

文/穆楠

周一美股交易日中，微博與 twitter 兩家經(jīng)常被比較的公司達(dá)到歷史性交匯——隨著股價(jià)波動(dòng)，微博（NASDAQ:FB）盤中市值一度達(dá)到113.5億美金，超過(guò)了同一時(shí)間twitter，進(jìn)而完成了一幕「中國(guó)學(xué)徒」對(duì)「美國(guó)師傅」的逆襲之戰(zhàn)。

盡管當(dāng)日收盤后，twitter市值隨著股價(jià)波動(dòng)依然領(lǐng)先微博，但我相信絕大多數(shù)人絲毫不懷疑——在當(dāng)下 twitter 無(wú)人接盤與微博蒸蒸日上的背景下，后者對(duì)前者的全面超越只是時(shí)間問(wèn)題。

在2個(gè)月前，微博和 twitter 分別發(fā)布 Q2財(cái)報(bào)，主流輿論就認(rèn)為微博的發(fā)展勢(shì)頭很可能將追上 twitter，2017或有望達(dá)成。不過(guò)短短60天內(nèi)， twitter 就遭遇了收購(gòu)遇挫——Salesforce 這種購(gòu)物狂都將其放棄的尷尬，其股價(jià)也在不斷下挫；而微博方面，則借助網(wǎng)紅領(lǐng)域的不斷強(qiáng)化布局，更多元化的內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在熱點(diǎn)事件中無(wú)可取代的價(jià)值，股價(jià)穩(wěn)定上揚(yáng)，直到盤中超越twitter。

以一年期來(lái)兩家公司的增長(zhǎng)曲線對(duì)比更為明顯，微博1年內(nèi)股價(jià)上漲217.78%，而twitter整體下跌44.75%，這在硅谷明星公司中極為罕見，說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)投資者們「放棄」了 twitter 并不為過(guò)，更讓人擔(dān)心的是，一旦一級(jí)市場(chǎng)投資者們也開始放棄 twitter，其前景將更為暗淡。

值得注意的是，成立僅5年、有著同樣個(gè)性化標(biāo)簽創(chuàng)始人的新興公司 Snapchat 目前已經(jīng)估值達(dá)到250億美金，在 DAU 與其相似（傳說(shuō)為1.5億）、收入遠(yuǎn)低于 twitter（預(yù)計(jì)2016全年3億，twitter 為單季6億）的背景下，Snapchat的價(jià)值達(dá)到了twitter 的2倍，消息稱其IPO 也已經(jīng)走上日程，這對(duì)「老一輩」的 twitter來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

反觀微博，在當(dāng)年門戶頭牌新浪的業(yè)務(wù)線中孵化出來(lái)后，一度依靠娛樂明星、心靈雞湯與段子手迅速在國(guó)內(nèi)眾多「微博」里脫穎而出，不過(guò)沒過(guò)多久，隨著微信的橫空出世，微博開始被輿論唱衰，那是的微博開始經(jīng)歷一段低谷，2014年IPO 時(shí)，按發(fā)行價(jià)計(jì)算市值不足40億美金，幾乎是彼時(shí)如日中天的 twitter 的?1/8。

幾年前，名字前綴還帶需要帶上「新浪」二字的微博可能自己也想不到，后續(xù)故事的可以如此反轉(zhuǎn)。

隨著戰(zhàn)略方向的重新定位明確，商業(yè)化的進(jìn)展順利，微博保持了用戶的粘性與財(cái)務(wù)雙向增長(zhǎng)——連續(xù)9個(gè)季度保持30%以上的活躍用戶增長(zhǎng)，截至今年Q2，其 MAU 用活躍用戶達(dá)到2.82億、DAU 日活用戶1.26億，兩項(xiàng)指標(biāo)均與 twitter 旗鼓相當(dāng)，但增速大幅高于 twitter。

運(yùn)營(yíng)指標(biāo)上看，微博DAU與MAU增長(zhǎng)超過(guò)30%，同期twitter的增長(zhǎng)僅為3%——這個(gè)數(shù)據(jù)無(wú)論對(duì)于打新聞資訊還是社交關(guān)系的twitter來(lái)說(shuō)，幾乎都是致命的，要知道，twitter 相比土生土長(zhǎng)的微博來(lái)說(shuō)是一家國(guó)際化而非美國(guó)本土公司，如果全球用戶的增長(zhǎng)都停滯，那就是真的「停滯」了。

財(cái)務(wù)指標(biāo)上，微博Q2收入1.47億美元，同比增長(zhǎng)36%，凈利潤(rùn)2590萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)516%；而 twitter 有著超過(guò)微博3倍的收入，達(dá)到6.02億美元，同比增長(zhǎng)18%，相比于活躍用戶的增長(zhǎng)停滯，收入的減緩（對(duì) twitter 來(lái)說(shuō)主要是廣告）總是有著一定的滯后性，但因負(fù)擔(dān)著全球性的成本與費(fèi)用，twitter上季度給出了1.07億美元凈虧損。

10年時(shí)間，twitter從未完成過(guò)一次盈利。

綜合兩者的財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)指標(biāo)，我們用「單用戶價(jià)值」（P/DAU）對(duì)比上升勢(shì)頭的微博、下降趨勢(shì)的 Twitter 以及行業(yè)霸主facebook 、新興明星 Snapchat 或許更有意思。

由于 Q3財(cái)報(bào)尚未發(fā)布，截至運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)與當(dāng)下的股價(jià)市值計(jì)算：

——微博單用戶價(jià)值為：90美金（113億/1.26億）

——Twitter 單用戶價(jià)值：84美金（118億/1.4億）

——Facebook 單用戶價(jià)值： 320美金（3600億/11.3億）

——Snapchat單用戶價(jià)值：160美金（250億/1.5億）

從中可以看到，隨著微博股價(jià)的增長(zhǎng)，微博的但用戶價(jià)值已經(jīng)超越 twitter，按照現(xiàn)有用戶增長(zhǎng)速度與收入增長(zhǎng)速度，投資者如果持續(xù)看多微博，長(zhǎng)期保持在90美金，甚至獲取達(dá)到100美金以上也都存在可能。相比另外兩家明星公司，90美元這一單用戶價(jià)值相比Snapchat和Facebook還有很大的上升空間。

事實(shí)上，微博現(xiàn)在的形態(tài)實(shí)質(zhì)上越來(lái)越接近 facebook，功能復(fù)雜程度遠(yuǎn)超 twitter，盡管目前還達(dá)不到 FB 級(jí)別的關(guān)系沉淀與用戶粘性，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，全球的社交媒體大盤中，100美金左右的單用戶價(jià)值并不算高——對(duì)比 snapchat「年輕用戶以令資本」的打法推高估值的同時(shí)，也讓其單用戶價(jià)值高達(dá)160美金，遠(yuǎn)高于微博和 twitter。

從這個(gè)角度看，隨著微博用戶的持續(xù)增長(zhǎng)，用戶持續(xù)年輕化，按照當(dāng)下90美金到100美金的用戶價(jià)值，微博沖擊130~150億美金的市值也可能在4個(gè)季度內(nèi)達(dá)成。

事實(shí)上 twitter 在目前90美金的位置上也較難完成洽談中的并購(gòu)交易，一方面，無(wú)論是 salesforce 還是其他買家，必然要溢價(jià)收購(gòu)，而此時(shí)給予 twitter 的用戶價(jià)值一定超過(guò)100美金甚至150美金，從 facebook 等過(guò)往對(duì)社交媒體的收購(gòu)凈值——whatsapp為42美金單用戶、instagram為45美金， twitter 顯然并不是理想收購(gòu)對(duì)象。

如果從業(yè)務(wù)層面上看，很多分析已經(jīng)指出了微博和 twitter 到底發(fā)生了什么。

先說(shuō)微博，在我看來(lái)，最大的感覺是微博2年前完成 IPO 后，無(wú)論是往垂直領(lǐng)域的拓展，對(duì)短視頻、直播等新風(fēng)口的投入（一直播+秒拍），還是在信息流廣告，視頻廣告等大力投入，以及對(duì)社交媒體關(guān)系的重新定位，都讓這家以學(xué)習(xí) twitter出發(fā)的公司現(xiàn)在與 twitter 漸行漸遠(yuǎn)，升級(jí)成為了「twitter+Instagram+youtube」的綜合型產(chǎn)品。幸運(yùn)的是，在產(chǎn)品與商業(yè)化上大刀破斧的改革，并未影響到用戶增長(zhǎng)與粘性。

在未來(lái)，微博還有著廣闊的三四線城市可以拓展，明星網(wǎng)紅思聰寶強(qiáng)們不斷為這家公司注入新的話題與活力，某種意義上，微博更像是新娛樂、新媒體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，有著足夠強(qiáng)的壁壘，而當(dāng)微博下沉到非核心城市，甚至發(fā)力海外市場(chǎng)，有著和硅谷公司一樣的全球化產(chǎn)品氣質(zhì)，就真的可以到了與 facebook 對(duì)標(biāo)的階段。

再看 twitter，事實(shí)上我們很難評(píng)價(jià) twitter 究竟做錯(cuò)了什么，但幾年下來(lái)，它失去了硅谷明星公司對(duì)創(chuàng)新的敏感，它變得不再那么 「cool」——無(wú)論電視直播服務(wù)的不溫不火，Moments雷聲大雨點(diǎn)小，還是杰克多西在是否取消140字限制（并未取消）上的猶豫不決，都讓人難以相信這是一家依然抱有理想的明星，再尚羽翼豐滿前，twitter 似乎已經(jīng)染上了只有微軟們才有中年危機(jī)，這是無(wú)論多少希拉里與特朗普發(fā)推都無(wú)法挽救的殘酷現(xiàn)狀。

說(shuō)到這讓我想到了星球大戰(zhàn)中最為經(jīng)典的一幕——《星戰(zhàn)前傳1：魅影危機(jī)》結(jié)尾處，小安納金獨(dú)自面對(duì)未來(lái)，背后映射出他的未來(lái)——強(qiáng)大的黑武士正在崛起。

當(dāng)然，微博不會(huì)成為充滿魅力但墮入原力黑暗面的黑武士，但 twitter 已經(jīng)的確從美國(guó)老師，變成了美國(guó)「老師傅」。

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