投資黑天鵝：由梁信軍的離職看復(fù)星集團(tuán)的宮斗戲

作者：王騏驥GPLP

2017年3月29日，復(fù)星集團(tuán)執(zhí)行總裁梁信軍宣布因身體原因辭職。

與此同時(shí)，復(fù)興國(guó)際有限公司(香港聯(lián)合交易所股份代號(hào)：00656)在香港發(fā)布2016年全年業(yè)績(jī)公告。其中歸屬于母公司股東之利潤(rùn)為102.7億元人民幣，歷史上首次突破百億大關(guān)，同比增幅達(dá)27.7%，近五年復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.7%。

“盡管萬(wàn)分不舍，身體原因，在這里要跟你們暫時(shí)說聲再見了。從今天起，我將辭任在復(fù)星管理層和董事會(huì)的工作?！绷盒跑姺Q。同時(shí)辭職的還有公司高級(jí)副總裁丁國(guó)其。

消息一出，圈內(nèi)嘩然，無(wú)疑，這是投資圈近期最大的黑天鵝事件——雖然這不是復(fù)星系的首次人事動(dòng)蕩，但是無(wú)疑是級(jí)別最高的一位。

眾多周知，25年前，復(fù)星集團(tuán)郭廣昌和梁信軍四個(gè)人一起創(chuàng)立了復(fù)星集團(tuán)，彼時(shí)，復(fù)星集團(tuán)一無(wú)所有，大家也都是窮小子，更談不上大佬。

25年的時(shí)間，復(fù)星集團(tuán)發(fā)展成如今千億規(guī)模，然而當(dāng)初四個(gè)兄弟卻有兩個(gè)選擇了離開，這無(wú)疑是一個(gè)悲傷的故事，共患難而不能同富貴。

那么，到底是何以至此讓做了25年的兄弟不能繼續(xù)做下去?

顯然，身體原因是一方面，但是不斷爆料其身體無(wú)恙的消息顯然透露出背后還有更深的秘密，那就是兄弟的感情其實(shí)早已出現(xiàn)了裂痕。

屬于郭廣昌的復(fù)星帝國(guó)

復(fù)星高科技于1994年11月成立，梁信軍一直擔(dān)任該公司副董事長(zhǎng)。

當(dāng)然，梁信軍一直作為復(fù)星集團(tuán)重要的“投資頭腦”存在，作為總裁，我們可以想象，如果戰(zhàn)略是郭廣昌制定，那么顯然執(zhí)行則是梁信軍來(lái)?yè)?dān)當(dāng)，由其配合范偉和如今接替其職位的汪群斌來(lái)進(jìn)行執(zhí)行。

而且在離任前，梁信軍亦為招金礦業(yè)非執(zhí)行董事兼副董事長(zhǎng)，他還曾擔(dān)任豫園商城董事及上海東方明珠獨(dú)立董事。

由此可見，其職位及在復(fù)星集團(tuán)的地位，顯然作為核心成員，他屬于復(fù)星集團(tuán)的二把手，知悉這個(gè)集團(tuán)更多的秘密。

只是即便如此，他依舊只是一個(gè)二把手，位列郭廣昌之下，一人之下，萬(wàn)人之上。

因此，這也就注定了如今的悲劇。

因?yàn)?，在?fù)星集團(tuán)的戰(zhàn)車當(dāng)中，無(wú)論如何，郭廣昌都具備足夠的話語(yǔ)權(quán)，所有人都必須圍繞他而存在，而不存在所謂的合伙人。

因?yàn)檫@是郭廣昌的復(fù)星帝國(guó)。

2016年5月17日，復(fù)星昆仲資本董事長(zhǎng)兼管理合伙人王鈞、聯(lián)席總裁兼董事總經(jīng)理梁雋樟、鮑周佳等6位投資團(tuán)隊(duì)核心成員以及3位財(cái)務(wù)、法務(wù)、人事負(fù)責(zé)人共9人已于日前離職，將籌備新的投資基金。

2013年，復(fù)星國(guó)際還曾發(fā)布公告稱，考慮到身體原因，公司執(zhí)行董事范偉2013年5月22日調(diào)整為非執(zhí)行董事，并不再擔(dān)任公司聯(lián)席總裁。

兩個(gè)身體原因，多么似曾相識(shí)，然而，卻也悄然告訴所有關(guān)注復(fù)星集團(tuán)的外人，復(fù)星集團(tuán)的內(nèi)部并不平靜，一切由來(lái)已久，也醞釀了許久——正常情況下，對(duì)于執(zhí)行總裁離職之后的職位交接應(yīng)該有個(gè)斷檔，或者需要一段時(shí)間的交接，然而在復(fù)星集團(tuán)，接班人確定的如此之快也的確讓人不得不懷疑，復(fù)星集團(tuán)到底發(fā)生了什么?

顯然，執(zhí)行總裁與一干人離職，依然說明，在復(fù)星集團(tuán)，激烈的宮斗已然發(fā)生。

當(dāng)然，對(duì)于千億的機(jī)構(gòu)，發(fā)生類似的事情也并不罕見，反而沒有宮斗才是奇跡，只是，對(duì)于大權(quán)在握的郭廣昌心里，不知道是否有些許的難過及悲涼?一個(gè)個(gè)兄弟就此遠(yuǎn)離了自己。

復(fù)星集團(tuán)帝國(guó)之下難以兩全

作為產(chǎn)業(yè)資本崛起的代表，復(fù)星集團(tuán)近年的投資及布局一直備受矚目。

而且一直是梁信軍作為代言人來(lái)出現(xiàn)。

“在退出方式上，PE只能賣掉股權(quán)回收資金，我們不一定，可以分紅。復(fù)星的利潤(rùn)由兩部分構(gòu)成：一塊是投資者所說的經(jīng)常性利潤(rùn)，我們內(nèi)部叫產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)，我們會(huì)通過長(zhǎng)期持有一些十年、二十年穩(wěn)定成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)，為投資者帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)。第二塊是非經(jīng)常性利潤(rùn)，我們叫戰(zhàn)略資產(chǎn)利潤(rùn)，雖然有波動(dòng)，但每年都會(huì)有。PE公司通常只有第二塊利潤(rùn)。”涉足PE，這是前復(fù)星集團(tuán)CEO梁信軍的著名代表。

而依托復(fù)星醫(yī)藥、豫園商城以及招金礦業(yè)等實(shí)體公司，包括近年復(fù)星集團(tuán)在險(xiǎn)資等的布局方面，復(fù)星集團(tuán)的資金來(lái)源也相比其他投資機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)，畢竟不僅成本低，而且其實(shí)業(yè)每年也能不斷的貢獻(xiàn)資本，因此，復(fù)星集團(tuán)的投資周期更長(zhǎng)，同時(shí)且更能夠利用這些資源拿到更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，甚至包括海外收購(gòu)。

此外，在投資與退出的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，復(fù)星式產(chǎn)業(yè)投資成就了復(fù)星國(guó)際。其向企業(yè)提供增值服務(wù)，不僅對(duì)被投資企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)影響，同時(shí)也為復(fù)星國(guó)際的退出提供了便利或通過分紅退出，或通過上市方式退出，都給復(fù)星的投資成功增加了砝碼，并形成了獨(dú)特的“復(fù)星模式”。

復(fù)星集團(tuán)架構(gòu)圖：

復(fù)星集團(tuán)產(chǎn)業(yè)板塊版圖：

復(fù)星系上市公司全家福

復(fù)星系全球投資版圖：

經(jīng)GPLP君梳理，復(fù)星系PE六大平臺(tái)如下：

1、復(fù)星醫(yī)藥系列(醫(yī)藥基金)

2、以星浩資本為代表的復(fù)星地產(chǎn)基金系列

3、配合豫園商城等消費(fèi)版塊的復(fù)星創(chuàng)富等消費(fèi)品基金(成長(zhǎng)型基金)

4、復(fù)星凱雷基金(與凱雷合作)

5、復(fù)星昆仲基金(VC，各大版塊的未來(lái)成長(zhǎng)支撐)

6、復(fù)星譜潤(rùn)基金等(復(fù)星系旗下最為獨(dú)立的一只基金，復(fù)星集團(tuán)僅為L(zhǎng)P，郭廣昌不進(jìn)行干涉)

然而，這些龐大的資產(chǎn)誰(shuí)來(lái)管理?又如何在龐大的資產(chǎn)下創(chuàng)造較高的收益率?

打天下的是一批人，顯然坐天下的又是一批人。

而且這需要復(fù)星戰(zhàn)車的幾個(gè)團(tuán)隊(duì)來(lái)推動(dòng)，但是又如何保證復(fù)星戰(zhàn)車的戰(zhàn)斗力，那就是內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)——據(jù)悉，在復(fù)星集團(tuán)的內(nèi)部幾個(gè)平臺(tái)之間，其競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，經(jīng)常出現(xiàn)幾家平臺(tái)爭(zhēng)奪一個(gè)好項(xiàng)目的情況。

顯然，兄弟與事業(yè)之間，必然不能兩全。

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