央媽成立金融科技委員會，背后可能有三個動機

近日，中國人民銀行成立金融科技（FinTech）委員會，旨在加強金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

隨著金融科技在業(yè)務(wù)層面滲透率的逐步提升，也必然會倒逼監(jiān)管層面的快速跟進(jìn)，否則便容易出現(xiàn)監(jiān)管與業(yè)務(wù)的脫節(jié)，降低監(jiān)管有效性。央行成立金融科技委員會，強化監(jiān)管科技（RegTech）應(yīng)用實踐，其動機或目標(biāo)至少應(yīng)該包含三層含義，簡要分析如下。

金融科技監(jiān)管，如何把握促發(fā)展與防風(fēng)險的平衡

互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛興起時，顛覆論（即互金將顛覆傳統(tǒng)金融機構(gòu)）一度頗為流行，當(dāng)然，現(xiàn)在看，顛覆論并不靠譜，但很重要的一個原因便是監(jiān)管層從控風(fēng)險的角度加大了對互聯(lián)網(wǎng)金融的整治監(jiān)管，否則，顛覆論在某些細(xì)分市場和某種程度上都是成立的。原因在于，所謂創(chuàng)新，本質(zhì)上是一種創(chuàng)造性破壞，不破不立。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在《經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)論》中對創(chuàng)新的定義為，所謂創(chuàng)新就是要“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)”，即“生產(chǎn)要素的重新組合”，就是要把一種從來沒有的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的“新組合”引進(jìn)生產(chǎn)體系中去，以實現(xiàn)對生產(chǎn)要素或生產(chǎn)條件的“新組合”。

熊彼特尤其強調(diào)創(chuàng)新不是漸進(jìn)式變化，對應(yīng)的是一種重大革新，在競爭性的經(jīng)濟(jì)生活中，這種創(chuàng)新帶來的“新組合”往往意味著對舊組織通過競爭而加以消滅。

從金融科技（關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的區(qū)別，可參考《銀行與互金都在談大數(shù)據(jù)，相比之下有何不同？》一文）過去幾年的發(fā)展來看，既探索了一種新的業(yè)務(wù)模式，也開辟了新的市場（普惠市場），從而形成了對傳統(tǒng)金融體系的差異化競爭優(yōu)勢，符合熊彼特關(guān)于“創(chuàng)造性破壞”的特征。在實踐發(fā)展中也一度在特定領(lǐng)域取得領(lǐng)先，但問題恰恰在于，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不同，金融體系是整個經(jīng)濟(jì)正常運轉(zhuǎn)的基石，穩(wěn)定性要壓倒創(chuàng)新性，任何“創(chuàng)造性破壞”都只能在可控的框架內(nèi)才能被允許，否則便是系統(tǒng)性風(fēng)險。

所以，我們看到，面對金融科技的快速發(fā)展，無論是國內(nèi)還是國外，都在探索適宜的監(jiān)管框架。一方面，金融科技“不可控”的發(fā)展是不被允許的，全世界都是如此；另一方面，金融科技代表金融業(yè)發(fā)展的趨勢與方向，在全球金融體系日益固化（西方發(fā)達(dá)國家占據(jù)主導(dǎo)性優(yōu)勢）的背景下，對于各國而言都是難得的彎道超車或保住優(yōu)勢地位的機會，必須要為創(chuàng)新留下足夠的空間。

在這種監(jiān)管新模式的探索上，以英國為代表的一些國家，成功開啟了“監(jiān)管沙盒”實驗?！氨O(jiān)管沙盒”由英國首創(chuàng)，指從事金融創(chuàng)新的機構(gòu)在確保消費者權(quán)益的前提下，按FCA（英國金融服務(wù)管理局）特定簡化的審批程序，提交申請并取得有限授權(quán)后，允許金融科技創(chuàng)新機構(gòu)在適用范圍內(nèi)測試，F(xiàn)CA會對測試過程進(jìn)行監(jiān)控，并對情況進(jìn)行評估，以判定是否給予正式的監(jiān)管授權(quán)，在沙盒之外予以推廣。

對于監(jiān)管沙盒的作用，筆者在《從英國FCA的沙盒實驗看金融科技監(jiān)管的演變趨勢》一文中曾做過闡述，摘錄如下：

一般而言，申請沙盒測試的企業(yè)，在現(xiàn)有的監(jiān)管體系內(nèi)，要么根本無法合規(guī)運作，要么合規(guī)的成本很高。通過沙盒測試，一方面可以在監(jiān)管機構(gòu)的控制下實現(xiàn)小范圍內(nèi)的真實環(huán)境測試，在沙盒測試中，受測試者不因測試本身而喪失任何合法的權(quán)益；另一方面，沙盒測試可以為監(jiān)管機構(gòu)提供清晰的視角來看待監(jiān)管規(guī)定與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系，及時發(fā)現(xiàn)因限制創(chuàng)新而有損消費者長遠(yuǎn)利益的監(jiān)管規(guī)定，并第一時間調(diào)整，真正讓適度監(jiān)管、包容監(jiān)管等創(chuàng)新監(jiān)管精神落地。

對中國監(jiān)管機構(gòu)而言，短短幾年間，中國金融科技的發(fā)展實現(xiàn)了從跟隨者到特定領(lǐng)域領(lǐng)先者甚至引領(lǐng)者的轉(zhuǎn)變，來之不易。如何建立合理的金融科技監(jiān)管框架，以便繼續(xù)保持這種優(yōu)勢并確保風(fēng)險的可控，成為其必須要盡快解決的問題。

如何利用金融科技推動傳統(tǒng)金融機構(gòu)升級

隨著監(jiān)管的介入，部分金融科技企業(yè)逐步削弱其業(yè)務(wù)屬性、強化其科技屬性，從而逐步從金融業(yè)務(wù)的參與者和競爭者轉(zhuǎn)變成支持者和服務(wù)者，其與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的關(guān)系也從競爭走向合作。

根據(jù)事物發(fā)展的一般規(guī)律，合作模式會沿著阻力最小的方向演變，雙方會取長補短，金融科技企業(yè)盡情發(fā)揮其大數(shù)據(jù)、云計算等金融科技的長處，離產(chǎn)品和業(yè)務(wù)越來越遠(yuǎn)；而傳統(tǒng)金融機構(gòu)則著重在金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新上發(fā)力，離科技越來越遠(yuǎn)，一句話，長處更長，短處更短。

而對監(jiān)管機構(gòu)而言，需要對這種自然演變趨勢進(jìn)行干預(yù)，一方面固然要支持傳統(tǒng)金融機構(gòu)借助外部金融科技力量來提升業(yè)務(wù)效率，同時也要推動傳統(tǒng)金融機構(gòu)加快在金融科技上的自主投入，從而才能借助金融科技的力量在賬戶整合、渠道整合、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、IT流程創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險控制、用戶體驗甚至內(nèi)部管理創(chuàng)新等各個方面進(jìn)一步優(yōu)化轉(zhuǎn)型。

這一波金融科技的底層基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)，本質(zhì)上，誰的數(shù)據(jù)量越大、越多元，誰就越有競爭力。就銀行與互金巨頭而言，二者都有大量的數(shù)據(jù)沉淀，但正如筆者在《銀行與互金都在談大數(shù)據(jù)，相比之下有何不同？》一文中所述：

就幾大互金巨頭而言，其本身就是互聯(lián)網(wǎng)時代的數(shù)據(jù)黑洞，沉淀了巨量的用戶數(shù)據(jù)，當(dāng)其轉(zhuǎn)型做金融時，之前積累的電商數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)等便成為其可用的自有數(shù)據(jù)。當(dāng)然，互金巨頭對用戶財富數(shù)據(jù)的掌握程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上銀行，不過好在銀行最有價值的金融數(shù)據(jù)——信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)在征信中心實現(xiàn)了共享。

而銀行的自有數(shù)據(jù)主要是各種業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，是對全行客戶業(yè)務(wù)活動過程和結(jié)果的記錄，數(shù)據(jù)的維度單一，缺乏行為數(shù)據(jù)積累，除了信用風(fēng)險防控的特定領(lǐng)域，銀行業(yè)的大數(shù)據(jù)應(yīng)用并不具備優(yōu)勢。

對監(jiān)管機構(gòu)而言，如何推動多元數(shù)據(jù)的共享，尤其是如何推動多元征信體系的建設(shè)與發(fā)展，對于從根本上推動傳統(tǒng)金融機構(gòu)金融科技能力的發(fā)展與提升，進(jìn)而推動傳統(tǒng)金融機構(gòu)的脫胎換骨式的升級發(fā)展，便具有了重要的意義。

如何利用金融科技手段應(yīng)對金融科技對傳統(tǒng)監(jiān)管工具的挑戰(zhàn)

金融科技的發(fā)展導(dǎo)致傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)發(fā)生改變，從而對慣常的監(jiān)管手段和模式提出新的挑戰(zhàn)。

舉例來講，第三方支付和消費金融的快速發(fā)展正在加速推動無現(xiàn)金社會的到來，便對經(jīng)濟(jì)社會的貨幣創(chuàng)造與流通機制帶來影響，需要重新評估目前通行的數(shù)量型貨幣政策的有效性。

隨著無現(xiàn)金社會的逐步臨近，貨幣構(gòu)成并非簡單地由現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榛钇阢y行存款，基于目前的趨勢來看，包括信用卡在內(nèi)的消費金融產(chǎn)品成為主流支付工具的概率更大，而此類工具并未被統(tǒng)計到央行貨幣口徑之中，會使貨幣統(tǒng)計口徑與社會中的真實購買力脫節(jié)，統(tǒng)計口徑小于真實購買力。

舉個例子，央行統(tǒng)計的即時購買力M1有50萬億元，而考慮到大量的消費金融產(chǎn)品（尤其是其分期功能）的存在，社會真實的購買力可能在60萬億元左右，這種真實貨幣供應(yīng)的增大可能會帶來潛在的通脹風(fēng)險。

回到央行的貨幣政策上來，大致分為調(diào)整利率的價格政策和調(diào)整貨幣供應(yīng)量的數(shù)量政策兩類。央行調(diào)整貨幣供應(yīng)量，一般通過調(diào)整基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個手段進(jìn)行，其主要媒介是存款性金融機構(gòu)，影響的主要是銀行存款。而在無現(xiàn)金社會中，真實的購買力隱藏在消費金融產(chǎn)品而非銀行存款中，便會導(dǎo)致央行的數(shù)量型工具在特定情境下失去效果。

此外，隨著金融科技在金融體系內(nèi)的滲透，跨行業(yè)、跨市場的交叉性金融業(yè)務(wù)也會對目前的分業(yè)監(jiān)管框架帶來新的挑戰(zhàn)，一方面需要秉持穿透式監(jiān)管原則，穿透資金來源與資金最終出口，實施針對性監(jiān)管；另一方面也要考慮如何借助大數(shù)據(jù)、云計算等科技手段，提升監(jiān)管效率，來應(yīng)對日益復(fù)雜的金融業(yè)態(tài)演化和日益激烈的國際范圍內(nèi)的新金融競賽。

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