京東入股永輝超市的真實(shí)目的原來(lái)僅是財(cái)務(wù)投資

近日，永輝超市董事長(zhǎng)張軒松在接受采訪時(shí)表示“引入京東是為達(dá)成科技上的共識(shí)，京東的角色是定位于財(cái)務(wù)投資者”，其中表述耐人尋味。

時(shí)間回溯2015年8月，永輝超市擬以9元/股價(jià)格向江蘇京東邦能投資管理有限公司、江蘇圓周電子商務(wù)有限公司、牛奶有限公司和張軒松先生非公開發(fā)行股份。2016年6月，永輝超市因?qū)嵤?015 年度利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案，將非公開發(fā)行價(jià)格由 9.00 元/股調(diào)整為 4.425 元/股。非公開發(fā)行股票數(shù)量由 717,694,946 股調(diào)整為 1,435,389,892 股。江蘇京東邦能投資管理有限公司、江蘇圓周電子商務(wù)有限公司分別認(rèn)購(gòu)478,523,106、478,523,104，本次京東合計(jì)出資42.35億元，占永輝超市發(fā)行完成后股本的10%。該部分股份于2016 年 8 月 9 日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完畢登記托管手續(xù)，鎖定期限36個(gè)月。

對(duì)于本次交易，京東曾在2015財(cái)年二季度財(cái)報(bào)中著重披露與永輝建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系是為了通過(guò)聯(lián)合采購(gòu)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力，以及尋求O2O領(lǐng)域及其他領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。查閱公開資料，京東與永輝的合作推進(jìn)進(jìn)度緩慢，直到2015年底雙方才落地首次合作，永輝超市上線京東到家APP平臺(tái)。永輝超市2016年8月披露的《2015年非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書》中就“與發(fā)行對(duì)象及其關(guān)聯(lián)方最近一年的重大交易情況”披露：2015年11月1日，本公司與京東邦能和江蘇圓周的關(guān)聯(lián)方江蘇京東信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇京東”）簽署《“京東到家”商家服務(wù)協(xié)議》，本公司通過(guò)江蘇京東的交易平臺(tái)向用戶銷售商品或服務(wù)，并向江蘇京東支付固定金額的少量平臺(tái)使用費(fèi)以及與交易額掛鉤的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，協(xié)議有效期為 2015年11月1日至2016年12月31日。2015 年度，公司與江蘇京東之間的交易金額為 257.97 萬(wàn)元（不含稅）。除此之外，京東邦能、江蘇圓周及其關(guān)聯(lián)方與本公司之間在最近一年內(nèi)，未發(fā)生過(guò)重大交易。經(jīng)查閱永輝超市2016年度報(bào)告，2016年全年永輝超市向北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司及其關(guān)聯(lián)方出售商品、采購(gòu)商品或者接受服務(wù)142,891,420.74 元。相對(duì)于京東、永輝全年上千億、上百億的銷售規(guī)模，如此小的交易往來(lái)對(duì)雙方業(yè)務(wù)都不會(huì)有明顯促進(jìn)，說(shuō)明雙方并未達(dá)到“戰(zhàn)略合作”的層面。聯(lián)想到2016年6月，京東與超市巨頭沃爾瑪達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，實(shí)際上正是對(duì)京東與永輝超市合作并非屬于戰(zhàn)略合作的驗(yàn)證。

既然雙方并非戰(zhàn)略合作，就有必要探究一下京東入股永輝超市的真實(shí)目的。京東入股永輝超市的對(duì)價(jià)為4.425 元/股， 2017年10月12日永輝超市收盤價(jià)格8.72元/股?？紤]2017年5月永輝超市分配每股現(xiàn)金紅利0.12元，則復(fù)權(quán)后價(jià)格為8.84元/股，較京東入股對(duì)價(jià)增值99.77%，可以說(shuō)本次入股京東收益頗豐，怪不得張軒松先生會(huì)說(shuō)京東僅是財(cái)務(wù)投資人。

反觀電商巨頭阿里入股蘇寧的合作，才可作為戰(zhàn)略合作的標(biāo)桿。2015年8月9日，阿里參與蘇寧2015年非公開發(fā)行，占蘇寧發(fā)行后股本總額19.99%，總投資額282.33億元。為了密切雙方股權(quán)紐帶關(guān)系，蘇寧也以約140億元人民幣等值美元，認(rèn)購(gòu)阿里股份，占阿里發(fā)行后總股本的1.05%。蘇寧在公告中披露“雙方在保持各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的前提下，建立資本的紐帶；探索如何打通線上線下，更好應(yīng)用大數(shù)據(jù)，如何提升消費(fèi)者服務(wù)等等。本次合作作為電商、實(shí)體企業(yè)和資本市場(chǎng)里程碑時(shí)的交易，能夠?yàn)橹袊?guó)零售業(yè)O2O融合、實(shí)體企業(yè)創(chuàng)新、股東價(jià)值實(shí)現(xiàn)帶來(lái)信心。”

查閱公開信息，自阿里與蘇寧簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議后，雙方的合作快馬加鞭，逐步由淺入深、由點(diǎn)到面。2015年8月17日，蘇寧易購(gòu)入駐天貓,以suning.tmall.com為域名的天貓旗艦店正式亮相。9月，菜鳥網(wǎng)絡(luò)與蘇寧物流啟動(dòng)全面戰(zhàn)略合作,首個(gè)合作項(xiàng)目天貓大包裝已上線。11月，蘇寧幫客天貓旗艦店上線，“蘇寧幫客”開始輸出自己的售后服務(wù)能力。經(jīng)過(guò)一年的磨合，雙方合作進(jìn)一步深化。2016年10月，蘇寧對(duì)外披露公司全資子公司蘇寧云商集團(tuán)南京蘇寧易購(gòu)?fù)顿Y有限公司（與關(guān)聯(lián)方阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司擬共同出資人民幣10億元設(shè)立重慶貓寧電子商務(wù)有限公司，通過(guò)該公司提升蘇寧易購(gòu)天貓旗艦店運(yùn)營(yíng)能力，并基于C2B反向驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品包銷定制的業(yè)務(wù)拓展以及供應(yīng)鏈管理能力，提升對(duì)品牌商的服務(wù)能力和對(duì)消費(fèi)者需求的快速響應(yīng)能力。

阿里與蘇寧的合作真正的實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，阿里的優(yōu)勢(shì)在于線上平臺(tái)，蘇寧可以依托阿里線上平臺(tái)的流量資源提升銷售規(guī)模；而線上的發(fā)展由于電商紅利衰減，更需要線下門店體驗(yàn)、物流配送、售后服務(wù)的支持。只有真正做到了線上與線下的相互融合，才能更好的提升購(gòu)物體驗(yàn)，而這才是“新零售”的核心要義。因此，可以說(shuō)阿里與蘇寧的戰(zhàn)略合作已經(jīng)成為“新零售”的代表。

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