盤點(diǎn)本土元器件分銷商上市及并購(gòu)現(xiàn)狀

近兩年，本土元器件分銷商上市步伐明顯加快，與此同時(shí)并購(gòu)現(xiàn)象更加密集，資本帶來(lái)的整合效應(yīng)突顯。業(yè)界普遍認(rèn)為盡管半導(dǎo)體廠商并購(gòu)重組趨于緩和態(tài)勢(shì)，但尤其在本土分銷行業(yè)這一發(fā)展趨勢(shì)將愈演愈烈。

奔赴資本市場(chǎng)

據(jù)國(guó)際電子商情統(tǒng)計(jì)，截止2017年10月本土元器件分銷商上市企業(yè)一共10家，包括深圳華強(qiáng)、英唐智控、武漢力源、科通芯城、潤(rùn)欣科技、利爾達(dá)、天涯泰盟、芯智控股、韋爾半導(dǎo)體、貝能國(guó)際（睿能科技）。這其中有6家公司上市發(fā)生在2015-2017年。而從1997年到2014年之間僅有4家公司上市。

需要指出的是淇諾科技也于2016年登陸新三板，不過隨后取消掛牌，并于2017年6月被深圳華強(qiáng)收購(gòu)。目前正在準(zhǔn)備上市的公司包括南京商絡(luò)電子、易庫(kù)易等。其中南京商絡(luò)電子2015年登陸新三板，后摘牌，目前主板上市流程中。2017年10月羅頓發(fā)展公告擬收購(gòu)易庫(kù)易100%股權(quán)，也在進(jìn)行中。此外，據(jù)國(guó)際電子商情了解，數(shù)家超10億元人民幣營(yíng)收規(guī)模的分銷企業(yè)均在籌備或有意向上市。

近兩年，屢見分銷商上市行動(dòng)，一方面與資本市場(chǎng)的政策環(huán)境有關(guān)，中小企業(yè)準(zhǔn)入相對(duì)寬松。另一方面也與分銷商自身需求密不可分，說明企業(yè)對(duì)做大規(guī)模、以及資本支持的愿望強(qiáng)烈。

并購(gòu)窗口已至

并購(gòu)或入股也成為上市分銷商迅速形成規(guī)模效應(yīng)的有效方式，助力業(yè)績(jī)提升。從國(guó)際電子商情對(duì)本土分銷商并購(gòu)及入股情況的統(tǒng)計(jì)可以看出，深圳華強(qiáng)、武漢力源、英唐智控、韋爾半導(dǎo)體等均采取了并購(gòu)舉措，其中深圳華強(qiáng)2015年以來(lái)收購(gòu)湘海電子、捷揚(yáng)訊科、鵬源電子、淇諾科技以及增資控股慶瓷(香港)有限公司，并入股天河星供應(yīng)鏈、芯斐電子等公司。深圳華強(qiáng)在2016年?duì)I收達(dá)到55.45億元，位列本土分銷商營(yíng)收排名第八。

資源整合、資本助力令被收購(gòu)公司業(yè)績(jī)上升非常之快， 2015年11月湘海電子被華強(qiáng)并購(gòu)后呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì), 2016年復(fù)合增長(zhǎng)率約80%。

2017年淇諾科技進(jìn)入深圳華強(qiáng)體系后，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)約70%，也是淇諾科技成長(zhǎng)歷程中增幅最大的一年。

武漢力源則憑借收購(gòu)鼎芯無(wú)限、南京飛騰以及帕太，一躍進(jìn)入元器件分銷第一梯隊(duì)，2016年?duì)I收（以加入帕太計(jì)算）達(dá)到71.93億元，位列第四。2017年上半年?duì)I收也達(dá)到了35.82億元，快速增長(zhǎng)。

整體看，2017年分銷商并購(gòu)動(dòng)作時(shí)有發(fā)生，形成整體后對(duì)公司業(yè)務(wù)推進(jìn)，業(yè)績(jī)提升產(chǎn)生積極作用。

并購(gòu)以分銷商為主，逐漸走向上下游

1.分銷商

上市企業(yè)通過不斷的并購(gòu)繼續(xù)形成元器件分銷業(yè)務(wù)的外延式發(fā)展，也加速了分銷行業(yè)整合。

從分銷商收購(gòu)和入股的企業(yè)來(lái)看，仍以兼并同行居多，在下表中列出被收購(gòu)\入股企業(yè)數(shù)量共18家，其中14家為分銷商，占比77.8%，另外四家為IC設(shè)計(jì)公司、供應(yīng)鏈公司以及上游材料企業(yè)。分銷商之間的整合有利橫向擴(kuò)張，做大體量，也便于協(xié)同。

深圳華強(qiáng)董事、董事會(huì)秘書王瑛在早前接受國(guó)際電子商情采訪時(shí)表示，這5家分銷商并入深圳華強(qiáng)后均實(shí)現(xiàn)了大大超出預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，深圳華強(qiáng)會(huì)努力盡快將營(yíng)收跨過百億大關(guān)。

王瑛表示，深圳華強(qiáng)根據(jù)戰(zhàn)略布局在選擇產(chǎn)業(yè)并購(gòu)標(biāo)的時(shí)有著科學(xué)而慎重的考量，所并購(gòu)的5家分銷商各有特色，如從上游原廠角度看，湘海電子以境外為主并囊括境內(nèi)海外，淇諾科技則專注于本土品牌，從下游產(chǎn)品角度看，湘海電子專注于手機(jī)領(lǐng)域、鵬源電子以新能源為主、淇諾科技則從數(shù)字電視向物聯(lián)發(fā)展、捷揚(yáng)訊科基于先進(jìn)的自創(chuàng)系統(tǒng)進(jìn)行獨(dú)立分銷?？梢娚钲谌A強(qiáng)不僅十分注重并購(gòu)標(biāo)的之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性，還做了覆蓋物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、海內(nèi)外品牌等一系列的整體布局。

現(xiàn)階段，本土分銷商最高營(yíng)收在百億元人民幣，與國(guó)際大型分銷商200億美元的體量相比相差甚遠(yuǎn)。這其中通過不斷有分銷商邁向資本市場(chǎng)，不斷地并購(gòu)?fù)?，借助資本的力量沖擊更大的體量，將是分銷行業(yè)持續(xù)發(fā)展的一大焦點(diǎn)。

2.上游

2017年6月韋爾半導(dǎo)體停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，欲收購(gòu)豪威科技，一時(shí)間成為分銷界、IC設(shè)計(jì)界最轟動(dòng)的消息。若收購(gòu)成功，將助力韋爾半導(dǎo)體實(shí)踐飛躍。雖說后來(lái)9月份終止重組，但分銷商對(duì)上游資源的渴求有目共睹。

2017年12月英唐智控以自有資金3000萬(wàn)元增資集創(chuàng)北方，占總注冊(cè)資本1.03%。集創(chuàng)北方是一家全球化的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，技術(shù)含量高，圍繞移動(dòng)顯示、面板顯示、LED 顯示、綠色照明四大領(lǐng)域，形成了多元化的產(chǎn)品布局。英唐智控表示，通過增資集創(chuàng)北方，拓展上游芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，與目前電子元器件分銷行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)融合。同時(shí)能在一定程度上滿足公司產(chǎn)品的需求，有助于發(fā)揮雙方的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

此外，2018年1月，英唐智控?cái)M在云南省保山市騰沖邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)4千噸新能源電池正、負(fù)極材料項(xiàng)目，希望抓住新能源產(chǎn)業(yè)和“一帶一路”的歷史性發(fā)展機(jī)遇，促進(jìn)業(yè)務(wù)向更具科技含量和價(jià)值含量的產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，發(fā)展新材料技術(shù)，拓展新能源市場(chǎng)。

向產(chǎn)業(yè)鏈上游滲透，增強(qiáng)分銷商的產(chǎn)業(yè)鏈地位和話語(yǔ)權(quán)，鞏固代理資源，也可享受IC設(shè)計(jì)、新興產(chǎn)業(yè)高毛利高成長(zhǎng)的收益。

3.下游

2017年11月，英唐智控合作投資投立青島英唐供應(yīng)鏈管理公司，將觸角伸向下游供應(yīng)鏈服務(wù)。

潤(rùn)欣科技也表示，將采用戰(zhàn)略合作的方式，在重點(diǎn)領(lǐng)域優(yōu)選無(wú)線通訊和傳感器模塊合作伙伴，向下游系統(tǒng)集成行業(yè)拓展。

我們還看到，除了代理芯片、分立器件等產(chǎn)品這外，一些大型分銷商更加注重向云服務(wù)、系統(tǒng)集成等方向拓展代理權(quán)和戰(zhàn)略合作，觸及產(chǎn)業(yè)鏈四面八方。

總結(jié)：

無(wú)論是橫向整合，還是縱向滲透，這些舉措都將增強(qiáng)分銷商作為產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)的作用，在這個(gè)過程中 ，我們能清楚地看到分銷商不再單打獨(dú)斗，而是匯集了各種行業(yè)資源，這有利于資源的合理利用、提高效率，提升分銷商實(shí)力和業(yè)績(jī)水平。

未來(lái)，分銷商的角色，會(huì)不會(huì)更趨向于整合產(chǎn)業(yè)鏈，形成平臺(tái)級(jí)力量，或?qū)⑹谴蟾怕适录?/p>

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