漢鼎宇佑：模型測算估值29.35元，空間91%

漢鼎宇佑(300300.sz)在經(jīng)歷多輪轉(zhuǎn)型陣痛之后，2017年下半年業(yè)績開始逐漸回升，2018年一季度更是拿出了預(yù)增500%的驕人成績。同時(shí)，主營方向得到進(jìn)一步強(qiáng)化，未來公司將重點(diǎn)開拓智慧城市及金融和智慧醫(yī)療及商業(yè)兩大領(lǐng)域。

智慧城市領(lǐng)域是公司的起家產(chǎn)業(yè)，其擁有12個(gè)甲級資質(zhì)，工程項(xiàng)目遍及國內(nèi)主要省市，北非及中東也有漢鼎項(xiàng)目的身影。在轉(zhuǎn)型之路上，該板塊的業(yè)績被進(jìn)一步的壓縮，隨著未來戰(zhàn)略的落地，該板塊的業(yè)績有望在2018年得到釋放。

智慧城市與金融的結(jié)合，打開了行業(yè)的想象空間。漢鼎租賃是漢鼎旗下的融資租賃平臺，目前正在積極向各類新興產(chǎn)業(yè)拓展業(yè)務(wù)，為政府國企及其他業(yè)主單位提供資金支持，在智慧城市融資租賃領(lǐng)域達(dá)到全國領(lǐng)先地位。

智慧醫(yī)療是漢鼎宇佑3.0轉(zhuǎn)型的主要陣地，進(jìn)軍智慧醫(yī)療板塊，打造醫(yī)療場景，已經(jīng)成為公司戰(zhàn)略聚焦下的核心戰(zhàn)役。2017年，漢鼎宇佑旗下好醫(yī)友平臺已實(shí)現(xiàn)進(jìn)入國內(nèi)200家三甲醫(yī)院建立國際部，開展衛(wèi)星診所項(xiàng)目，直接對接中國患者和美國最頂級的專家會(huì)診。該板塊在未來幾年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)，成為公司新的“現(xiàn)金奶牛”。

智慧醫(yī)療與智慧商業(yè)是漢鼎宇佑在To C業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索與突破。漢鼎宇佑智慧商業(yè)布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，立志成為有強(qiáng)品牌、大數(shù)據(jù)和新金融支撐的快樂體驗(yàn)服務(wù)商，旗下?lián)碛袧h鼎宇佑影城等諸多品牌。

戰(zhàn)略投資板塊，一直被投資者所詬病，但不可否認(rèn)的是，該板塊加速了公司各產(chǎn)業(yè)的整合和發(fā)展，給轉(zhuǎn)型中的漢鼎帶來了真真實(shí)實(shí)的現(xiàn)金回報(bào)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，漢鼎宇佑實(shí)際控股及參股公司累計(jì)50余家，領(lǐng)域包括智慧城市、智慧醫(yī)療、智慧商業(yè)、智慧金融四大領(lǐng)域。

FCFF結(jié)果為29.35元，空間91%，給予“買入”評級。DCF模型測算估值為29.35元，空間91%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧商業(yè)前期固定資產(chǎn)投入較高。

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