解讀窩窩團上市首日破發(fā)：模式未獲投資者認(rèn)可

極客網(wǎng)4月9日（北京）多次沖擊上市未果的窩窩團終于在昨日晚間成功登陸納斯達克，只不過在美股普遍大漲的當(dāng)日，窩窩團卻在盤中多次跌破發(fā)行價。

4月8日美股開盤后，歡聚時代、360、聚美優(yōu)品等多支中概股上漲幅度均超過10%，航美傳媒更是創(chuàng)下了43%的上漲記錄，與此普遍上漲的中概股形成鮮明對比的是窩窩團發(fā)行價為10美元，以11.63美元開盤后迅速破發(fā)，盤中最低下探至9.64元。

隨后我們與多位機構(gòu)投資者就窩窩團上市首日破發(fā)的內(nèi)容進行連線，得到的一致反饋是窩窩團的商業(yè)模式并未獲得美國投資者的認(rèn)可，雖然目前已經(jīng)勉強上市，但未來情況卻并不樂觀。我們了解到的關(guān)鍵信息是：

1、目前美股的投資者主要分為兩類，一類是美國本土的機構(gòu)投資者，第二類是來自中國的機構(gòu)投資者，前者對于窩窩團業(yè)務(wù)模式和前景并不認(rèn)可，后者則對于窩窩團目前的營收和市場份額也都保持懷疑態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，目前窩窩團在國內(nèi)團購網(wǎng)站的份額已經(jīng)跌出前三甲，這導(dǎo)致中美機構(gòu)投資者對待窩窩團IPO一事都表現(xiàn)的較為冷淡。

2、一位接近曾與窩窩團進行過接觸的承銷商人士透露，自己服務(wù)的機構(gòu)在與窩窩團進行了近半年的接觸后最終放棄了代理其上市的計劃，原因是其財務(wù)狀況非常糟糕，勉強推進IPO可能會影響所在機構(gòu)的誠信，而瑞士信貸的一位不愿具名的人士也表達了類似觀點。公開消息顯示，瑞士信貸等多家券商此前曾拒絕代理窩窩團IPO。

3、本次窩窩團以國內(nèi)O2O概念第一股的身份登錄納斯達克，但是招股書的數(shù)據(jù)卻顯示，窩窩團2014年前9個月在O2O的營收只占總收入的35%，這說明窩窩團苦心包裝出來的O2O概念目前還沒有打動投資者，反而因為O2O收入占比過少導(dǎo)致大量投資人對其產(chǎn)生懷疑。

IPO之后前景幾何？

此前中概股曾有多上市初期股價暴跌，但最終成為中概股黑馬的案例，例如歡聚時代與唯品會就是典型案例，那么窩窩團可能成為另一個歡聚時代或者唯品會么？我們接觸的多個機構(gòu)投資者均表示窩窩團并不具備黑馬潛質(zhì)。主要有下面幾個原因：

1、無論唯品會還是歡聚時代，后期股價暴漲的幾個先決條件是，歡聚時代在真人秀場領(lǐng)域是無可爭議的領(lǐng)頭羊，而唯品會更是彌補了淘寶在電商領(lǐng)域的空白和不足。這些公司在各自領(lǐng)域內(nèi)不具備可替代性。

2、這些中概股黑馬早期雖然選擇流血上市，但是在半年左右的時間內(nèi)就憑借強勁的業(yè)績增速引發(fā)投資者的關(guān)注。

3、無論歡聚時代還是唯品會，在IPO前期都是被多家承銷商爭搶IPO的代理權(quán)。

反觀窩窩團，并不具備上述的三大黑馬條件，因此窩窩團無法復(fù)制唯品會或歡聚時代的走勢。

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