陸金所終結(jié)擔(dān)保模式？2.5億壞賬的真真假假

陸金所此次涉及的2.5億元問(wèn)題貸款，基礎(chǔ)資產(chǎn)是山西紫陽(yáng)農(nóng)業(yè)科技有限公司的一筆應(yīng)收賬款。所以此業(yè)務(wù)跟陸金所P2P業(yè)務(wù)并無(wú)關(guān)聯(lián)，官方回應(yīng)說(shuō)“關(guān)聯(lián)公司”無(wú)可厚非。

國(guó)內(nèi)排名第一的P2P陸金所借款人出問(wèn)題了？正值3·15,這個(gè)消息馬上被網(wǎng)絡(luò)放大數(shù)倍，三人成虎，甚至有人說(shuō)陸金所要跑路了。

為什么會(huì)這樣？那是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)消息真真假假，最聳人聽(tīng)聞的最吸引眼球，傳消息的人知道陸金所的全稱(chēng)是上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司嗎？

一、出問(wèn)題的如果不是陸金所，那是什么鬼？

陸金所此次涉及的2.5億元問(wèn)題貸款，基礎(chǔ)資產(chǎn)是山西紫陽(yáng)農(nóng)業(yè)科技有限公司的一筆應(yīng)收賬款。所以此業(yè)務(wù)跟陸金所P2P業(yè)務(wù)并無(wú)關(guān)聯(lián)，官方回應(yīng)說(shuō)“關(guān)聯(lián)公司”無(wú)可厚非。

平安旗下實(shí)際執(zhí)行該業(yè)務(wù)的公司是平安國(guó)際商業(yè)保理（天津）有限公司，平安集團(tuán)是其母公司。陸金所稱(chēng)，這個(gè)項(xiàng)目由第三方提供擔(dān)保，投資者權(quán)益不受影響。

平安保理做的是啥業(yè)務(wù)？平安保理通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式將資產(chǎn)放到平安的平臺(tái)上上對(duì)接專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。超先聲理解就是平安保理這個(gè)中介機(jī)構(gòu)將山西紫陽(yáng)這筆貸款打包證券化之后賣(mài)給機(jī)構(gòu)投資者。

既然是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，跟投資P2P網(wǎng)貸的小額投資人不同，有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)辨別能力和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力，一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者每年都有一定的壞賬敞口，2.5億元的壞賬并不算啥，眾多機(jī)構(gòu)投資者分擔(dān)加擔(dān)保，并非大問(wèn)題。

二、出問(wèn)題的如果是陸金所，怎么辦？

“兩會(huì)”最受人關(guān)注的一場(chǎng)部長(zhǎng)新聞發(fā)布會(huì)昨天舉行，中國(guó)金融界最有權(quán)勢(shì)的人、央行行長(zhǎng)周小川提到了P2P風(fēng)險(xiǎn)。

他認(rèn)為，P2P網(wǎng)貸出問(wèn)題比較多，違約、跑路時(shí)有發(fā)生，新的政策很快就愛(ài)你過(guò)問(wèn)世，在支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的時(shí)候，也要按照現(xiàn)在監(jiān)管的框架給予適度的監(jiān)管。

為啥P2P會(huì)跑路，因?yàn)樾袠I(yè)初期千家大戰(zhàn)，良莠不齊的P2P機(jī)構(gòu)按照概率肯定有很多問(wèn)題發(fā)生，在金融行業(yè)不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益，就是存款也有風(fēng)險(xiǎn)概率，大多數(shù)時(shí)候，這個(gè)壞賬在可控范圍之內(nèi)。

根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2009年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候世界平均壞賬率在4.2%,其中美國(guó)5.4%,中國(guó)1.6%.

當(dāng)然這是在朱镕基時(shí)代金融機(jī)構(gòu)剝離壞賬瘦身上市之后的事，1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)占總貸款的35%!金融機(jī)構(gòu)改革后，現(xiàn)在的壞賬率在世界上處于領(lǐng)先水平。

所以壞賬并不可怕，是金融行業(yè)的常態(tài)產(chǎn)物，只要控制在一定比例內(nèi)，是沒(méi)有太大問(wèn)題的。

因?yàn)閲?guó)內(nèi)P2P競(jìng)爭(zhēng)激烈，為了爭(zhēng)奪投資者，幾乎所有的P2P平臺(tái)都有某種形式的“擔(dān)保”.這給P2P投資者一個(gè)暗示：有擔(dān)保的P2P是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。

天上不可能掉餡餅，年化百分之十幾的收益率竟然沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)？從常識(shí)就知道這不可能。

事實(shí)上，P2P的擔(dān)保并非本金和收益全部擔(dān)保的。

P2P擔(dān)保，一種是陸金所模式，由第三方擔(dān)保公司提供擔(dān)保；一種是由合作小額貸款公司提供“無(wú)條件逾期墊付”擔(dān)保；一類(lèi)是P2P提出一部分“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”,從投資者的資金中抽取一部分進(jìn)入準(zhǔn)備金賬戶，有壞賬時(shí)則拿出來(lái)使用。

這三種模式都做不到本金和收益的全部覆蓋，且不說(shuō)一些小額貸款公司本身規(guī)模較小，就是大的擔(dān)保公司，也做不到這點(diǎn)，何況有些擔(dān)保公司本身就是P2P成立，這種表面各自獨(dú)立其實(shí)底下勾連的擔(dān)保和P2P問(wèn)題最大，擔(dān)保也成了徒有虛名。

三、陸金所終結(jié)擔(dān)保模式？

陸金所一直認(rèn)為，P2P本身不承擔(dān)剛性兌付，所以去年下半年開(kāi)始，陸金所逐步推行“去擔(dān)保化”.

去年7月15日，陸金所專(zhuān)享理財(cái)頻道上新了一款產(chǎn)品為弘盛-09A號(hào)產(chǎn)品，期限為203天，預(yù)期收益率為7.7%,這是陸金所專(zhuān)享理財(cái)頻道發(fā)布的第一款沒(méi)有擔(dān)保的產(chǎn)品。

與其違心承諾投資者擔(dān)保保本保息，不如開(kāi)誠(chéng)布公，告知風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是投資的應(yīng)有之義。

但目前通觀P2P行業(yè)，只有陸金所有此能力。

首先，中國(guó)投資者還并沒(méi)有適應(yīng)金融投資規(guī)則。中國(guó)還處在房?jī)r(jià)跌了業(yè)主游行抗議砸售樓處的階段，即便告知了投資者風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題喝藥上吊跳井來(lái)威脅的人依然不會(huì)是少數(shù)。從這方面講，二十多年股市對(duì)股民的教育是成功的。

其次，P2P競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈，大家都在爭(zhēng)搶投資者，多一個(gè)誘惑就多一個(gè)客戶，哪怕只寫(xiě)上擔(dān)保兩字也是個(gè)安慰。

第三，陸金所太過(guò)特殊。即便陸金所不提供擔(dān)保，財(cái)大氣粗的平安集團(tuán)的品牌背書(shū)不是那些屌絲P2P能比的，有了這個(gè)干爹，還怕你陸金所跑了不成？陸金所給出的收益也是P2P里邊偏低的，比起動(dòng)輒十幾個(gè)點(diǎn)的收益，陸金所只有6~8%,收益雖然差，但風(fēng)險(xiǎn)低，所以擔(dān)保的意義沒(méi)這么大。

雖然一時(shí)半會(huì)兒去擔(dān)?；豢尚?，但卻是風(fēng)向。這是國(guó)家的大方向。

在兩會(huì)記者會(huì)上，周小川也提到，存款保險(xiǎn)制度上半年就可以出臺(tái)。

什么是存款保險(xiǎn)制度？政府對(duì)儲(chǔ)戶的存款提供保險(xiǎn)，這樣當(dāng)銀行倒閉時(shí)，儲(chǔ)戶也不會(huì)遭受?chē)?yán)重財(cái)物損失。美國(guó)的相應(yīng)機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，它為每位銀行的儲(chǔ)戶提供10萬(wàn)美元以內(nèi)的存款損失保險(xiǎn)。

為什么要推出這個(gè)制度？因?yàn)闆](méi)有存款保險(xiǎn)制度的中國(guó)，銀行全部都是國(guó)有背景，是國(guó)家信用在兜底，一旦出現(xiàn)問(wèn)題國(guó)家必須承擔(dān)責(zé)任，免費(fèi)的是最貴的。有政府全部兜底造成的惡果是，銀行有道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎碾[形保證會(huì)導(dǎo)致銀行肆意妄為。

存款保險(xiǎn)制度就是要打破銀行的依賴性，它的一個(gè)信號(hào)就是，民營(yíng)銀行將在2015年下半年全面開(kāi)放。

國(guó)家兜底是針對(duì)國(guó)有銀行來(lái)講，如果民營(yíng)銀行開(kāi)閘，誰(shuí)來(lái)提供最后保證？沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度的建立，民營(yíng)銀行無(wú)法上路。存款保險(xiǎn)制度有一部分就是為放開(kāi)民營(yíng)銀行準(zhǔn)備的。

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