搜狐的“中年危機(jī)”：未來靠騰訊流量輸血？

稀疏松散的頭發(fā)、毛糙的胡渣、深陷的眼眶，卻在托腮思考，這樣一幅中年大叔的寫照，顯然不是張朝陽希望在鏡子里看到的摸樣。然而，出生才16年，當(dāng)初翹著妖嬈尾巴的可愛小狐貍，在互聯(lián)網(wǎng)的狂浪席卷之下，業(yè)已提前進(jìn)入“中年危機(jī)”.

4月28日，搜狐集團(tuán)公布2014年第一季度財報，這也是自去年張朝陽回歸之后，搜狐集團(tuán)再次被貼上“巨虧”的標(biāo)簽：首季凈虧7900萬美元；與此同時，6年以來持續(xù)為搜狐輸血的奶牛--搜狐暢游病了，而且病得不輕：Q1搜狐暢游凈虧損1950萬美元。

雪上加霜的是，持續(xù)“燒錢”中的搜狐視頻，其核心標(biāo)簽詞美劇，則部分遭遇國家廣電總局下架，甚至連搜狐視頻自制劇《屌絲男士》也遭遇了下架審核。

寒流在夏天還沒完全到來之前提前來了，“輸血奶牛”病了、燒錢視頻依然在燒著，唯一能夠欣慰的稻草是：騰訊搜搜并入搜狗之后，為搜狗提供了70-80%的流量，這也讓搜狗看到了二季度能夠盈利的曙光。

廣告、游戲營收雙雙下降 搜索持平

4月28日的財報顯示，在2014年，搜狐一季度的總營收為3.65億美元，比2013年同期增長19%,但跟2013年四季度相比，則是下降了5%.

我們先來看看，在3.65億的總營收收入中每個版塊的貢獻(xiàn)：在線廣告營收為1.75億美元，同比增長51%,環(huán)比下降了7%;在線游戲營收為1.63億美元，較2013年同期下降2%,較上一季度下降5%.

在這1.75億的廣告營收中，品牌廣告的營收為1.11億美元，同比增長38%,跟上個季度相比則下降了10%,這個原因是季節(jié)性因素，因為一季度是品牌廣告的淡季。

另外一部分的廣告來自于搜索和其他業(yè)務(wù)，營收為6400萬美元，同比增長了78%,與上一季度持平。

營收的下降在毛利率上體現(xiàn)得更為直觀：2014年第一季度，搜狐的毛利率為62%,上一季度為64%,2013年同期為66%.具體到品牌廣告、搜索及其他業(yè)務(wù)、在線游戲這三個業(yè)務(wù)板塊，跟上個季度相比，除搜索及其他業(yè)務(wù)的毛利率從42%增長到51%外，品牌廣告和在線游戲分別出現(xiàn)8%和1%的下滑。

一個有意思的細(xì)節(jié)是：在搜狐之前的財報中，除了廣告和游戲業(yè)務(wù)外，還有一部分增值業(yè)務(wù)；在Q1的財報中，搜狐認(rèn)為，無線業(yè)務(wù)財務(wù)業(yè)績不再重要到需要單獨(dú)披露的程度，因此，從2014年第一季度開始，該公司將“無線”業(yè)務(wù)并入“其他”業(yè)務(wù)。

廣告和游戲的毛利下降，只有搜索業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增速，那么，廣告和游戲的利潤到底去了哪里？

網(wǎng)易科技注意到，從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，吞噬掉小狐貍利潤的黑洞來自于小狐貍內(nèi)部。據(jù)2014年Q1的財報顯示，在一季度公司總收入只有3.65億美元的前提下，營業(yè)費(fèi)用達(dá)到2.95億美元，創(chuàng)下歷史之最，所占營收比例也高達(dá)80%.

跟2013年相比，營業(yè)費(fèi)用增幅超過了100%,與上個季度相比也增長了17%.

在Q1的財報交流會上，張朝陽解釋費(fèi)用的同比增長主要是由于因員工數(shù)量增加所引起的薪酬福利費(fèi)用的增加，以及市場推廣費(fèi)用的增加。

這么說來，要么就是小狐貍自己大手大腳地花錢了，要么就是市場競爭激勵，逼得小狐貍只能砸錢去搶市場份額，在后者暫不討論的前提下，無論如何，小狐貍是該開始過點(diǎn)苦日子了。

輸血奶牛暢游“病”了

暢游在同日公布的財報顯示，2014年Q1暢游總收入為1.808億美元，其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入為1.634億美元、在線廣告收入為920萬美元，本季度暢游凈虧損1950萬美元。

跟上個季度相比，暢游在一季度的營收無疑令人失望，較上一季度下滑7%;其中，網(wǎng)絡(luò)游戲營收較上一季度下滑5%,較上年同期下滑2%,在線廣告營收較上一季度下滑45%,較上年同期增長39%.

對于暢游來說，自去年宣布向平臺化轉(zhuǎn)型后，一方面舊有的游戲開始出現(xiàn)市場瓶頸，另一方面平臺轉(zhuǎn)型的投入則更是耗資巨大。

除去廣告收入因季節(jié)因素的影響，游戲的低迷是導(dǎo)致暢游營收虧損的重要原因之一，作為暢游的核心游戲，《天龍八部》、《神曲》和《彈彈堂》等游戲營收均出現(xiàn)下滑，且《神曲》和《彈彈堂》已經(jīng)進(jìn)入游戲生命周期的后期階段。

而在平臺的轉(zhuǎn)型上，暢游總裁陳德文坦誠，一季度為了吸引用戶下載和安裝17173 PC端瀏覽器和17173移動端等多款PC端軟件和移動應(yīng)用，暢游啟動了大規(guī)模推廣；可以看到的數(shù)據(jù)是，第一季度暢游銷售與營銷支出為8050萬美元，較上一季度增長16%,較上年同期則增長5倍左右。

暢游移動事業(yè)部負(fù)責(zé)人陳國軍此前也曾公布了一項名為“必贏”的計劃，其中包括三層含義：在2014年暢游將投入十億版權(quán)金收購產(chǎn)品，2014年至2015年兩年內(nèi)將花費(fèi)十億推廣費(fèi)來發(fā)行產(chǎn)品，并通過三年時間為開發(fā)團(tuán)隊提供十億以上的分成。

從平臺話轉(zhuǎn)型的結(jié)果來看，第一財季，暢游平臺渠道平均月活躍用戶數(shù)量為2.39億，環(huán)比增長60%,同比增長182%.

然而，在第一財季，暢游游戲月活躍用戶數(shù)量為2800萬，環(huán)比增長12%,同比下滑26%.雖然，在線廣告營收同比增長39%,但僅占總營收的5%.

另外一塊支出則來自為了留住員工的股權(quán)激烈計劃，2013年7月27日，暢游網(wǎng)董事會授權(quán)批準(zhǔn)了1億美元的美國存托憑證回購計劃，截至2014年3月31日，暢游網(wǎng)已經(jīng)回購了59.05萬股美國存托憑證，總涉及金額約為1730萬美元。

今年2月12日，暢游移動運(yùn)營事業(yè)部總經(jīng)理陳國軍、市場總監(jiān)張幃因與暢游副總裁王一理念不合，選擇離職；2月21日 ,一封暢游的內(nèi)部郵件顯示，第七大道COO（首席運(yùn)營官）孟治昀、CPO（首席產(chǎn)品官）及神曲工作室負(fù)責(zé)人胡敏已經(jīng)離職。

近年來，暢游和盛大一直圍繞著游戲市場第三名爭得不可開交。但連續(xù)兩個季度的財報噩耗，再加上前不久完美世界入股盛大游戲后，暢游好不容易建立起來的一些優(yōu)勢也變得岌岌可危。

未來或靠搜索輸血？

輸血奶牛暢游病了，對于搜狐而言，視頻業(yè)務(wù)仍舊處于燒錢階段。

就在搜狐財報披露之時，阿里巴巴與云峰基金12.2億注資視頻行業(yè)老大優(yōu)酷土豆，這對于位列第三位的搜狐視頻，將更是一重壓力。張朝陽在之后的分析師會議上也坦承，這將意味著搜狐的競爭對手現(xiàn)金更為充裕，從而將推高視頻行業(yè)的內(nèi)容費(fèi)；在未來，視頻行業(yè)在內(nèi)容費(fèi)用方面的競爭會有更加激烈。

同樣，流量占比達(dá)搜狐視頻10%左右的美劇，近日有部分遭遇國家廣電總局的下架；此外，搜狐自制劇《屌絲男士》也遭遇審查。

再看同樣處于轉(zhuǎn)型中的搜狐門戶，盡管搜狐啟動門戶業(yè)務(wù)在移動端的發(fā)力，不過，此前張朝陽在接受網(wǎng)易科技采訪時表示，移動端的貨幣化還需要一個過程。

對于搜狐二季度的預(yù)期，張朝陽認(rèn)為上述包括視頻，包括門戶未來所面臨的困難仍然存在，在收入增長的時候仍會出現(xiàn)虧損。

唯一值得期待的“興奮劑”則是在搜索業(yè)務(wù)領(lǐng)域的救命稻草，在騰訊搜搜并入搜索之后，搜狐的移動搜索流量環(huán)比增長了24%,在此其中，搜狗CEO王小川在昨日的采訪中告訴網(wǎng)易科技，騰訊為搜狗帶來的流量達(dá)到70-80%.

張朝陽也坦承，在移動搜索方面，與騰訊在移動端的合作，流量都會默認(rèn)地導(dǎo)向搜狗，這個渠道帶來的流量很大，提高了公司在移動搜索市場的競爭力。

“雙方流量整合的好處是可以帶來商業(yè)化超線性的增加，所以在二季度收入還會有明顯的上升”,王小川說。據(jù)王小川預(yù)計，二季度，搜狗將進(jìn)入盈利階段。

從去年開始，張朝陽回歸之后，親自統(tǒng)一協(xié)調(diào)搜狐集團(tuán)的業(yè)務(wù)資源，在搜狐新聞客戶端、搜狐視頻、搜狐門戶等媒體相關(guān)業(yè)務(wù)上，張朝陽將傾注精力、加大自己的直接管理力度。

與此同時，成本的急速上升，也讓張朝陽極為揪心；張朝陽表示，將啟動搜狐在內(nèi)部的戰(zhàn)略架構(gòu)的調(diào)整，目的之一則是削減成本。

再看看搜狐目前賬上的現(xiàn)金，截至2014年3月31日，搜狐集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為11.44億美元，截至2013年12月31日余額為12.87億美元。

如此看來，如果搜狐視頻繼續(xù)燒錢，暢游繼續(xù)加大投入，賬上現(xiàn)金只能作為最后的儲備，更多的期望或?qū)⒓挠柰ㄟ^騰訊的流量在搜索業(yè)務(wù)上實現(xiàn)的盈利。

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