給搜狗敲個(gè)警鐘，未來(lái)這三方面會(huì)拖累你的 股價(jià)

北京時(shí)間今晚10點(diǎn)30，搜狗將正式登陸紐交所——這是本周互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新聞的重頭戲。然而搜狗上市后表現(xiàn)如何？有人對(duì)搜狗表示看好，認(rèn)為搜狗開(kāi)盤會(huì)大漲；然而不少業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，短期內(nèi)搜狗股價(jià)或許會(huì)有所增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期走勢(shì)不一定理想，成長(zhǎng)空間不明確。

仔細(xì)分析專家言論，我們發(fā)現(xiàn)不看好搜狗未來(lái)股市表現(xiàn)的原因有三，主要集中于企業(yè)誠(chéng)實(shí)度待考、AI暫無(wú)成長(zhǎng)空間以及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)或帶來(lái)更多危機(jī)。

搜狗歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與招股書(shū)不符，或讓美國(guó)投資人質(zhì)疑其可靠度

根據(jù)搜狗官方近年公布的財(cái)報(bào)顯示，公司早已實(shí)現(xiàn)多年連續(xù)盈利。然而在搜狗上交的招股書(shū)中，這一數(shù)據(jù)發(fā)生了變化，不僅出現(xiàn)了虧損，且部分?jǐn)?shù)據(jù)與往年財(cái)報(bào)有所出入。

以2014財(cái)年為例，2015年初搜狗官方發(fā)布的2014年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年?duì)I收達(dá)3.86億美元，同比增長(zhǎng)79%，盈利3300萬(wàn)美元。而在招股書(shū)中，當(dāng)年的營(yíng)收與前者一致，但并未盈利，且虧損2680萬(wàn)美元——兩份數(shù)據(jù)相差6000萬(wàn)。同時(shí)2016財(cái)年數(shù)據(jù)也有出入：在招股書(shū)中該年度的利潤(rùn)是5611.2萬(wàn)美元，而在早前的官方財(cái)報(bào)中，這一數(shù)字為6.4億人民幣——兩個(gè)數(shù)據(jù)差值超過(guò)2億。

據(jù)自媒體人分析說(shuō)，理論上來(lái)講，早期財(cái)報(bào)使用了非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，未計(jì)入期權(quán)費(fèi)用、商業(yè)合并、無(wú)形資產(chǎn)攤銷，所以與招股書(shū)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不一致很正常。但無(wú)論是官方財(cái)報(bào)還是招股書(shū)，搜狗在2015財(cái)年的數(shù)據(jù)是一致的，所以可以判斷搜狗的兩份財(cái)報(bào)采取的是同樣的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)規(guī)則，那么可以肯定的是搜狗之前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)確實(shí)造了假。美國(guó)投資人很看中公司的誠(chéng)實(shí)度，如今搜狗給自己抹了黑挖了坑，如果美國(guó)投資人知道，很有可能不會(huì)為它買單。

AI只是故事，搜狗體量太小只能暫時(shí)聚焦AI的初級(jí)段位

除了“不夠誠(chéng)實(shí)”這一點(diǎn)會(huì)給自己招黑影響股市表現(xiàn)，搜狗還有個(gè)致命傷，就是商業(yè)模式單一，基本還是靠PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)家的搜索廣告來(lái)盈利。搜狗很清楚自己的命門，所以期待用AI來(lái)打動(dòng)投資人。在搜狗的招股書(shū)中，全文提及人工智能（AI）90次，并表示要將其作為未來(lái)的重要規(guī)劃。但就搜狗本身而言，要做AI，很可能只是空話。

看看搜狗目前的AI產(chǎn)品，無(wú)論是最新產(chǎn)品“搜狗聽(tīng)寫(xiě)”，還是“汪仔”這個(gè)搜狗自稱投了4000萬(wàn)做研發(fā)的機(jī)器人，或是搜狗其他產(chǎn)品如語(yǔ)音搜索、機(jī)器翻譯、知識(shí)算法等，還是依舊聚焦在搜索、翻譯的老路數(shù)，整體缺乏必要的創(chuàng)新。

同時(shí)，搜狗缺乏發(fā)展AI必要的場(chǎng)景、計(jì)算能力和人才，僅憑十多年的搜索大數(shù)據(jù)恐怕獨(dú)腳難行，需要比同行業(yè)公司付出更大的財(cái)力物力填補(bǔ)短板。但搜狗本身體量就很小，在2014年-2017年上半年的研發(fā)投入分別是1.23億美元、1.31億美元、1.38億美元和7130萬(wàn)美元，相比于全力以赴的百度，以及3年要投1000億做AI等研發(fā)的阿里，實(shí)在不值一提。

單憑搜狗個(gè)體，沒(méi)有大的資金、好的人才和技術(shù)，是沒(méi)有辦法在AI上有發(fā)展空間的。所以搜狗稱自己要在AI上有突破性進(jìn)展，只是為了好聽(tīng)好看而已。

想要做現(xiàn)金貸，可能會(huì)讓自己名譽(yù)掃地

而除了AI，搜狗還寄希望于一塊潛在業(yè)務(wù)——現(xiàn)金貸。據(jù)搜狗招股書(shū)中VIE架構(gòu)顯示，在案公司中有一家名為“成都吉易付”的公司，現(xiàn)有一款名為“一點(diǎn)借錢”的現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

而有業(yè)內(nèi)人士表示，搜狗旗下的這款產(chǎn)品與早前負(fù)面纏身股價(jià)暴跌的趣店產(chǎn)品模式近似。前有借貸寶的裸條事件，后有趣店借款人深陷泥潭跳樓自殺的惡性事件，如果搜狗未來(lái)真的擴(kuò)大現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，很有可能重蹈負(fù)面纏身、股價(jià)高臺(tái)跳水的趣店覆轍。

與此同時(shí)，現(xiàn)金貸市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，相關(guān)政府部門已經(jīng)在開(kāi)始下令整治：據(jù)彭博社11月2日消息，有知情人士透露，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將考慮加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金貸公司的整頓工作，對(duì)存在違法行為的公司予以取締或關(guān)閉。監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，對(duì)于搜狗來(lái)說(shuō)，未來(lái)很可能是想做都做不了。

事實(shí)上，除了這三大方面會(huì)拖搜狗股價(jià)后腿之外，還有諸如不穩(wěn)定的流量來(lái)源，近期上市的中概股表現(xiàn)不佳等因素影響。所以對(duì)于搜狗來(lái)說(shuō)，上市不是難題，難的是怎么在上市之后繼續(xù)圓好故事，保持公司和股價(jià)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

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