上市后股價跌幅超11% 搜狗還有機(jī)會走完后面的路嗎？

距離2018年1月29日的財(cái)報發(fā)布時間還有不到一周，搜狗的股價卻依然在11.18美元這一低谷無力自拔。不過短短數(shù)月，股價跌幅便已超11%，13美元的發(fā)行價更是成為難以企及的“輝煌”，對于搜狗和其CEO王小川而言，除了尷尬，更多的則是來自董事會、大小股東和公司內(nèi)部的壓力，無怪乎王小川多次在公開場合發(fā)出“上市以后其實(shí)挺累”的感慨。

造血能力下降 搜狗生存堪憂

據(jù)了解，搜狗自身業(yè)務(wù)發(fā)展問題嚴(yán)重，造血能力大幅下降，其主要營收來源——搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)已顯頹勢。媒體報道稱，搜狗搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)從2014年到2017年上半年相應(yīng)的數(shù)字是：3.58億美元、5.40億美元、5.97億美元、以及3.29億美元。2017 年全年如果大致是半年乘以 2，約為 6.58 億。雖然這樣肯定不及到年底最終的數(shù)據(jù)精確，但也足夠說明問題。由此可以推算出，最近三年搜狗搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)的漲幅大致是：50.8%、10.6%、10.2%?？梢园l(fā)現(xiàn)，這一部分業(yè)務(wù)已經(jīng)觸及天花板，近幾年間漲勢大幅衰減。

搜索業(yè)務(wù)觸及天花板的背后，是搜狗難以打破現(xiàn)有競爭格局的困境。根據(jù)美國網(wǎng)站通訊流量監(jiān)測機(jī)構(gòu)StatCounter Global Stats的數(shù)據(jù)，2017年搜狗在國內(nèi)搜索行業(yè)排名第四，市場份額僅占3.56%。再加上搜狗在技術(shù)和資金方面的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競爭對手，用戶體驗(yàn)變差也持續(xù)導(dǎo)致用戶流失。為了挽回市場，搜狗從2016年5月起，接連發(fā)布了明醫(yī)、英文、學(xué)術(shù)等搜索產(chǎn)品，卻因?yàn)槭袌鲂”姟⒐δ懿煌晟频仍驔]有得到市場認(rèn)可，難以逃脫“雞肋”產(chǎn)品的命運(yùn)。

依賴外部流量 搜狗喪失獨(dú)立性

搜狗的搜索業(yè)務(wù)在很大程度上都依賴于第一大股東騰訊，騰訊生態(tài)貢獻(xiàn)給搜狗的流量占其總流量的36%。但騰訊產(chǎn)品的未來搜索入口卻并不局限于搜狗。根據(jù)搜狗招股書，騰訊同意在2018年9月之前，讓搜狗搜索引擎成為旗下產(chǎn)品的默認(rèn)搜索引擎，也就是說這對搜狗來說并不是一個鐵飯碗。

實(shí)際上，從2017年4月起，微信先后成立自己的移動搜索市場部門，并推出了“搜一搜”和“看一看”功能。微信搜索入場意味著騰訊會將流量資源優(yōu)先向自家傾斜。而“搜一搜”和“看一看”這兩項(xiàng)功能也被騰訊特意強(qiáng)調(diào)，用的是微信團(tuán)隊(duì)自主技術(shù)而不是基于搜狗技術(shù)。因此，一旦騰訊自家的搜索業(yè)務(wù)發(fā)展起來，隨時可能終止為搜狗導(dǎo)流，而失去騰訊這座靠山的搜狗，將面臨流量驟降的情況。

然而騰訊并不是搜狗第一大流量來源。據(jù)搜狗招股書顯示，搜狗與手機(jī)廠商合作采買流量占總流量43%。而當(dāng)越來越多的競爭對手展開與移動設(shè)備制造商的合作后，搜狗必須投入更高成本來保住流量。以2017年第三季度為例，搜狗獲取流量成本為8580萬美元，占廣告營收的38%。因此，當(dāng)搜狗無力承擔(dān)如此高額的流量成本之時，其營收將出現(xiàn)斷崖式銳減，公司生存也會遭遇重重挑戰(zhàn)。

紙上談兵 搜狗AI戰(zhàn)略難落地

內(nèi)外交困的搜狗為了提升市場信心，開始向人工智能公司轉(zhuǎn)型。但目前來看，搜狗推出的“AI”產(chǎn)品智能技術(shù)含金量并不高。相比其他行業(yè)，AI更是一個“大投入、長周期、低短期現(xiàn)實(shí)回報”的行業(yè)，以搜狗的體量很難支撐起AI業(yè)務(wù)發(fā)展。正是由于這個原因，從提出“赴美AI第一股”的口號上市后到現(xiàn)在，搜狗始終沒能進(jìn)入國內(nèi)AI研發(fā)的前沿地帶。搜狗推出的翻譯應(yīng)用、智能副駕、智能手表糖貓等產(chǎn)品技術(shù)門檻低，離真正的AI所講的“自然交互”，“知識計(jì)算”等理念還有很長距離。

舉例來說，早在搜狗汪仔答題助手去年參加《一站到底》節(jié)目時，就有網(wǎng)友質(zhì)疑其更像是搜索題庫，并不具備自我分析能力。比賽中，汪仔沒能搶答正確或搶答錯誤的題目，恰恰是在百度文庫和網(wǎng)上《一站到底》題庫中搜不到的題目。而最近隨著直播答題的火熱，汪仔再度成為搜狗主推的產(chǎn)品，但有媒體測試發(fā)現(xiàn)汪仔的勝率僅為33%，除了直接搜索出答案的傻瓜題，對那些相對復(fù)雜的題目，汪仔的答案都是“啊呀，這題汪仔還在想”，這進(jìn)一步驗(yàn)證了網(wǎng)友對汪仔是“word人工智能”的戲稱。

再比如，搜狗糖貓智能手表號稱是基于搜狗AI人工智能平臺打造，卻被網(wǎng)友吐槽稱“賣的是情懷和故事”。諷刺的是，急于體現(xiàn)業(yè)績的搜狗還雇了水軍專門在電商平臺為糖貓手表刷好評，但因?yàn)檎埖乃稳藛T是“豬隊(duì)友”，誤以為糖貓是種糖，各種和糖有關(guān)的烏龍?jiān)u論成為了業(yè)內(nèi)外的笑話。

搜狗上市前，張朝陽曾在接受媒體采訪時表示，“未來在財(cái)務(wù)上搜狗的上市和業(yè)績良好的表現(xiàn)，將會直接反映到搜狐的財(cái)報里面，尤其是盈利。這對于搜狐是一個利好消息。”然而到如今，距離搜狗發(fā)布2017財(cái)年第四季度及全年財(cái)報還有一周的時間，不管是縮水的市值還是業(yè)務(wù)，都讓搜狗沒有時間再打翻身仗。那么，面對這樣一個非但無法錦上添花、反而將成為拖累的搜狗，張朝陽和董事會將做如何打算？

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