同洲電子溢價10倍收購虧損企業(yè)

一家凈資產不到300萬元的虧損企業(yè)，同洲電子（002052）竟擬以將近3000萬元的價格去收購，這引起了市場的關注。而事實上，這起近10倍溢價的收購案最大看點只是標的公司擁有一項前景還不太明確的無形資產。

同洲電子日前公告稱，公司擬以2983.31萬元收購深圳全智達通信股份有限公司（以下簡稱“全智達通信”）100%的股權，收購目的在于為公司進入移動終端領域做鋪墊。值得注意的是，該筆交易的標的公司其實是一家連續(xù)虧損了三年的企業(yè)，但同洲電子似乎對此并不太在意，仍以近10倍的溢價去收購它。

那么，該筆高溢價收購是否值得？這無疑是投資者最為關注的問題。事實上，截至2013年11月30日，全智達通信的凈資產僅有273.92萬元，也就是說，同洲電子的收購價較標的公司的賬面價值增值了2709.39萬元，增值率高達989.12%.同時，標的公司的財務狀況也并不理想。根據公告，全智達通信2011年度的凈利潤為虧損644萬元，2012年度的凈利潤加劇至虧損1443萬元，2013年1-11月依然虧損159萬元?？梢钥闯?，雖然全智達通信從2007年成立至今已運作了六年，但實際上，該公司大部分時間里都是在透支自己原本就不多的資產，其凈資產也已由2011年度的1113萬元縮減至2013年11月30日的273.92萬元，大幅縮減了75.39%.

在此背景下，全智達通信究竟是以什么支撐起了近10倍的增值率？北京商報記者發(fā)現，其增值率較高主要是由于該公司擁有一項無形資產，名為《TIOS操作系統及相關解決方案》。據說，該系統由中國聯通（14.65, -0.18, -1.21%）主導，是在現有沃Phone智能終端操作系統基礎上進行升級的互聯網智能終端操作系統。不過，依目前的情況看，該操作系統能否被市場接受從而達到投資預期恐怕還有待考量。

對此，北京一位通訊市場分析人士直言，“現在手機的操作系統幾乎已被蘋果（540.98, -12.15, -2.20%）系統和安卓系統壟斷，它們兩者的市場份額合計高達百分之八九十，其實現在也有別的公司在試圖開發(fā)新的系統，但效果并不是很明顯。因為安卓系統現在不收取專利授權費用，所以很多公司都是在基于安卓系統來做延伸開發(fā)。而新系統能否得到廣泛應用，一是需要看市場對其的認知度，看能否被手機生產廠商采用；二是要看這個平臺是否有足夠多的應用，吸引開發(fā)者來開發(fā)。這些都將給新系統的推廣帶來較大難度”.

其實，不僅上述市場人士對同洲電子的該項投資抱以不樂觀的態(tài)度，而且不少投資者也對此不看好。一位股民在股吧中表示，“手機行業(yè)在全球賺錢的只有蘋果和三星兩家公司，同洲電子對手機業(yè)務寄予厚望實在不明智”.也有投資者認為，同洲電子在目前業(yè)績已出現下滑的情況下，應當用更多的精力去完善公司原有的機頂盒業(yè)務，而不是四處鋪路。顯然，同洲電子要是將虧損中的全智達通信收入囊中，其后續(xù)勢必還需要投入資金來維持它的日常經營，若標的公司不能盡快產生效益，恐怕還將對上市公司的業(yè)績產生不良影響。

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