4年股價翻了40倍 芯片界的兆易創(chuàng)新憑什么這么速度？

極客網(wǎng)·極客觀察8月18日（文/慕遠(yuǎn)|編輯/水木）無論是一級市場，還是二級市場，從不缺潛力股，當(dāng)然，也不缺“故事大王”，這里面往往情節(jié)曲折、跌宕起伏，充滿戲劇性。故事大王可能在短時間內(nèi)，身價大起，而不少潛力股卻需要歷久蟄伏。

上市4年的兆易創(chuàng)新，股價從上市起翻了近40倍，目前達到了每股市價200多元，市值已千億規(guī)模。可兆易的主營產(chǎn)品NOR Flash，在全球也不過只有30億美元的規(guī)模，而且兆易在此市場上的份額雖然已經(jīng)排在了第三位，可這也表明它需要和排名前列的巨頭們以及中小型供應(yīng)商們一起瓜分本就不算大的市場規(guī)模?？吹竭@里，很多人不禁要疑惑，主營產(chǎn)品市場規(guī)模不大，股價卻如此之高，兆易創(chuàng)新究竟是一家什么樣的公司？

默默無聞多年 因禍得福？

兆易創(chuàng)新是國內(nèi)的無晶圓廠半導(dǎo)體公司，即把制造、封裝、測試等芯片生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給其他公司，自身只從事設(shè)計環(huán)節(jié)。公司現(xiàn)在有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是存儲芯片、微控制器（MCU）、傳感器，其中存儲芯片占總營收近80%的比例。

2004年，已經(jīng)是資深工程師的朱一明，辭職創(chuàng)辦了一家半導(dǎo)體公司，取名為Giga Device，這便是兆易創(chuàng)新的前身。半導(dǎo)體有多種技術(shù)門類的產(chǎn)品，存儲器在整個半導(dǎo)體界所占比例超過了30%，而在全球存儲器市場規(guī)模中，市占率最高的又是DRAM和NAND Flash，分別約為60%和25%。但朱一明打開存儲芯片界的敲門磚不是前者，也不是后者，而是他自行研發(fā)的SRAM靜態(tài)存儲器芯片，該芯片比市場上其他的SRAM芯片，有著更好的性能，且每個存儲單元僅僅需要用兩個晶體管，大大縮減了成本?？杉幢闳绱?，相對于其他存儲器芯片來說，SARM賣的還是太貴，更不是市場的主流。

不能很好地迎合市場，得不到預(yù)期想要的市場回報，即便技術(shù)先進最后也只能向市場妥協(xié)，所以為了生存下去，兆易創(chuàng)新不得不另行開辟賽道，2006年，它開始研發(fā)NOR Flash芯片。在當(dāng)時，這種容量很小的閃存已經(jīng)被國外一些芯片巨頭們做的很成熟了，沒有太大的競爭力，全球市場規(guī)模非常有限，2008年，兆易還是研發(fā)出了國內(nèi)第一顆8M位的NOR Flash芯片，打破了國外技術(shù)的壟斷。

但是還未等兆易創(chuàng)新的NOR芯片在市場上大展拳腳，就又碰上了手機的時代變遷，2009年之后，智能手機時代來臨，功能機遇冷，其所主要搭載的NOR Flash的市場規(guī)模也因此遭到了很大的縮減，一度萎迷。有失必有得，這句話用在兆易創(chuàng)新NOR后來的發(fā)展上再合適不過了，市場縮減不代表沒有市場，NOR生產(chǎn)巨頭退場反倒給其他中小型廠商騰出了不小的發(fā)展空間，兆易創(chuàng)新在這樣的機遇下不斷對NOR Flash進行迭代更新，搶占了不少份額，有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2008到2018年的十年間，兆易創(chuàng)新NOR的出貨量達到了100億顆。

實力與“炒作”并舉？趕上了大時代

2016年8月，兆易創(chuàng)新在上交所上市，從兆易創(chuàng)新上市后發(fā)布的歷年財報來看，2016—2019年，公司營收分別為14.89億、20.3億、22.46億、32.03億，歸母凈利潤則分別為1.75億、3.98億、4.04億、6.05億，兩者的年增長率都較高，但相對于一些同類型的公司，業(yè)績并不算突出，這樣的財報顯然并不能把股價刺激的如此之高，那么應(yīng)如何正確看待兆易創(chuàng)新的股價？

之前提到NOR生產(chǎn)巨頭退出“助力”了兆易創(chuàng)新NOR儲存器業(yè)務(wù)的發(fā)展，在一定程度上推動了兆易后來的順利上市和股價升高，其實它的股價升高還有另一個大的推動因素，就是5G時代的到來以及物聯(lián)網(wǎng)的興起使得各種智能化設(shè)備對NOR Flash的需求再次上升，并且市場規(guī)模有望在未來繼續(xù)增大。

在MCU（微控制器）領(lǐng)域，兆易創(chuàng)新也取得了不錯的成績，多次領(lǐng)先發(fā)布不同類型的32位通用MCU，截止2020年6月，有24個系列的350余款產(chǎn)品可供選擇，累計出貨量已經(jīng)超過4億顆。

2017年，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，即市場稱呼為大基金的投資基金公司向兆易創(chuàng)新戰(zhàn)略注資14.5億，成為其第二大股東。在這之后很短的時間內(nèi)，兆易創(chuàng)新認(rèn)購了中芯國際0.5億股，這兩個不同的投資看似沒有太大關(guān)系，其實卻牽連甚密，體現(xiàn)著兆易創(chuàng)新的協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。因為大基金是專門扶持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的國資投資機構(gòu)，大基金又持有中芯國際15.91%的股份，而兆易創(chuàng)新最重要的合作方就是中芯國際。

兆易不僅借助了大基金和中芯國際來打造背景和提高產(chǎn)業(yè)實力，此外，它還與以合肥長鑫為首的合作方合作開展了高端晶圓存儲器等的研發(fā)項目。要知道，合肥長鑫是政府大力扶持的國內(nèi)三大芯片制造工廠之一，是沖入全球存儲DRAM芯片千億美元市場的重要前鋒，和合肥長鑫的合作，讓兆易創(chuàng)新沖破了NOR業(yè)務(wù)的狹窄跑道，名正言順進入了DRAM領(lǐng)域。2019年，合肥長鑫DRAM正式投產(chǎn)，兆易成為了中國首個能完整提供NOR、NAND、DRAM的全存儲器供應(yīng)商，股價持續(xù)攀升。

不得不說，兆易精準(zhǔn)的發(fā)展戰(zhàn)略不僅提高了自己的背景實力，還為自身市值的提升提供了“炒作材料”。可以再從兆易先后發(fā)起的兩次收購來說，兆易上市后不久，就宣告要并購有著DRAM技術(shù)的美國ISSI公司，雖然最后以失敗告終，但無疑讓更多人注意到了兆易。2018年，又溢價16倍，以17億的高額資金收購了上海思立微電子，對此，兆易宣稱：此次收購使公司獲得了缺乏的傳感器技術(shù)，可以讓公司形成存儲芯片、MCU、傳感器三方的協(xié)同發(fā)展，在物聯(lián)網(wǎng)（LOT）市場將大有可為…，外界本來并不看好的收購以兆易厲害且實際的話術(shù)收尾，也提升了資本投資的信心。

“實干興邦”，可一味靠自身實干，最后取得的效率很多時候卻并不能讓人滿意，而兆易創(chuàng)新就非常善于借力，而非一味單純依附他人，巧妙之處在于懂得借力用力，與之合作的同時又造了勢，提高了自身的名望、實力，向更完善、更高端的技術(shù)領(lǐng)域邁進。所以說，兆易的股價4年翻了近40倍是真正有源可溯的，不僅因為自身的實力，還因為它善借力、善使力，在原先狹窄的跑道上為自己拓寬了更多可能。

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