4年股價(jià)翻了40倍 芯片界的兆易創(chuàng)新憑什么這么速度？

極客網(wǎng)·極客觀察8月18日（文/慕遠(yuǎn)|編輯/水木）無論是一級(jí)市場(chǎng)，還是二級(jí)市場(chǎng)，從不缺潛力股，當(dāng)然，也不缺“故事大王”，這里面往往情節(jié)曲折、跌宕起伏，充滿戲劇性。故事大王可能在短時(shí)間內(nèi)，身價(jià)大起，而不少潛力股卻需要?dú)v久蟄伏。

上市4年的兆易創(chuàng)新，股價(jià)從上市起翻了近40倍，目前達(dá)到了每股市價(jià)200多元，市值已千億規(guī)模。可兆易的主營(yíng)產(chǎn)品NOR Flash，在全球也不過只有30億美元的規(guī)模，而且兆易在此市場(chǎng)上的份額雖然已經(jīng)排在了第三位，可這也表明它需要和排名前列的巨頭們以及中小型供應(yīng)商們一起瓜分本就不算大的市場(chǎng)規(guī)模。看到這里，很多人不禁要疑惑，主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模不大，股價(jià)卻如此之高，兆易創(chuàng)新究竟是一家什么樣的公司？

默默無聞多年 因禍得福？

兆易創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)的無晶圓廠半導(dǎo)體公司，即把制造、封裝、測(cè)試等芯片生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給其他公司，自身只從事設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。公司現(xiàn)在有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是存儲(chǔ)芯片、微控制器（MCU）、傳感器，其中存儲(chǔ)芯片占總營(yíng)收近80%的比例。

2004年，已經(jīng)是資深工程師的朱一明，辭職創(chuàng)辦了一家半導(dǎo)體公司，取名為Giga Device，這便是兆易創(chuàng)新的前身。半導(dǎo)體有多種技術(shù)門類的產(chǎn)品，存儲(chǔ)器在整個(gè)半導(dǎo)體界所占比例超過了30%，而在全球存儲(chǔ)器市場(chǎng)規(guī)模中，市占率最高的又是DRAM和NAND Flash，分別約為60%和25%。但朱一明打開存儲(chǔ)芯片界的敲門磚不是前者，也不是后者，而是他自行研發(fā)的SRAM靜態(tài)存儲(chǔ)器芯片，該芯片比市場(chǎng)上其他的SRAM芯片，有著更好的性能，且每個(gè)存儲(chǔ)單元僅僅需要用兩個(gè)晶體管，大大縮減了成本。可即便如此，相對(duì)于其他存儲(chǔ)器芯片來說，SARM賣的還是太貴，更不是市場(chǎng)的主流。

不能很好地迎合市場(chǎng)，得不到預(yù)期想要的市場(chǎng)回報(bào)，即便技術(shù)先進(jìn)最后也只能向市場(chǎng)妥協(xié)，所以為了生存下去，兆易創(chuàng)新不得不另行開辟賽道，2006年，它開始研發(fā)NOR Flash芯片。在當(dāng)時(shí)，這種容量很小的閃存已經(jīng)被國(guó)外一些芯片巨頭們做的很成熟了，沒有太大的競(jìng)爭(zhēng)力，全球市場(chǎng)規(guī)模非常有限，2008年，兆易還是研發(fā)出了國(guó)內(nèi)第一顆8M位的NOR Flash芯片，打破了國(guó)外技術(shù)的壟斷。

但是還未等兆易創(chuàng)新的NOR芯片在市場(chǎng)上大展拳腳，就又碰上了手機(jī)的時(shí)代變遷，2009年之后，智能手機(jī)時(shí)代來臨，功能機(jī)遇冷，其所主要搭載的NOR Flash的市場(chǎng)規(guī)模也因此遭到了很大的縮減，一度萎迷。有失必有得，這句話用在兆易創(chuàng)新NOR后來的發(fā)展上再合適不過了，市場(chǎng)縮減不代表沒有市場(chǎng)，NOR生產(chǎn)巨頭退場(chǎng)反倒給其他中小型廠商騰出了不小的發(fā)展空間，兆易創(chuàng)新在這樣的機(jī)遇下不斷對(duì)NOR Flash進(jìn)行迭代更新，搶占了不少份額，有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2008到2018年的十年間，兆易創(chuàng)新NOR的出貨量達(dá)到了100億顆。

實(shí)力與“炒作”并舉？趕上了大時(shí)代

2016年8月，兆易創(chuàng)新在上交所上市，從兆易創(chuàng)新上市后發(fā)布的歷年財(cái)報(bào)來看，2016—2019年，公司營(yíng)收分別為14.89億、20.3億、22.46億、32.03億，歸母凈利潤(rùn)則分別為1.75億、3.98億、4.04億、6.05億，兩者的年增長(zhǎng)率都較高，但相對(duì)于一些同類型的公司，業(yè)績(jī)并不算突出，這樣的財(cái)報(bào)顯然并不能把股價(jià)刺激的如此之高，那么應(yīng)如何正確看待兆易創(chuàng)新的股價(jià)？

之前提到NOR生產(chǎn)巨頭退出“助力”了兆易創(chuàng)新NOR儲(chǔ)存器業(yè)務(wù)的發(fā)展，在一定程度上推動(dòng)了兆易后來的順利上市和股價(jià)升高，其實(shí)它的股價(jià)升高還有另一個(gè)大的推動(dòng)因素，就是5G時(shí)代的到來以及物聯(lián)網(wǎng)的興起使得各種智能化設(shè)備對(duì)NOR Flash的需求再次上升，并且市場(chǎng)規(guī)模有望在未來繼續(xù)增大。

在MCU（微控制器）領(lǐng)域，兆易創(chuàng)新也取得了不錯(cuò)的成績(jī)，多次領(lǐng)先發(fā)布不同類型的32位通用MCU，截止2020年6月，有24個(gè)系列的350余款產(chǎn)品可供選擇，累計(jì)出貨量已經(jīng)超過4億顆。

2017年，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，即市場(chǎng)稱呼為大基金的投資基金公司向兆易創(chuàng)新戰(zhàn)略注資14.5億，成為其第二大股東。在這之后很短的時(shí)間內(nèi)，兆易創(chuàng)新認(rèn)購(gòu)了中芯國(guó)際0.5億股，這兩個(gè)不同的投資看似沒有太大關(guān)系，其實(shí)卻牽連甚密，體現(xiàn)著兆易創(chuàng)新的協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。因?yàn)榇蠡鹗菍ｉT扶持國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的國(guó)資投資機(jī)構(gòu)，大基金又持有中芯國(guó)際15.91%的股份，而兆易創(chuàng)新最重要的合作方就是中芯國(guó)際。

兆易不僅借助了大基金和中芯國(guó)際來打造背景和提高產(chǎn)業(yè)實(shí)力，此外，它還與以合肥長(zhǎng)鑫為首的合作方合作開展了高端晶圓存儲(chǔ)器等的研發(fā)項(xiàng)目。要知道，合肥長(zhǎng)鑫是政府大力扶持的國(guó)內(nèi)三大芯片制造工廠之一，是沖入全球存儲(chǔ)DRAM芯片千億美元市場(chǎng)的重要前鋒，和合肥長(zhǎng)鑫的合作，讓兆易創(chuàng)新沖破了NOR業(yè)務(wù)的狹窄跑道，名正言順進(jìn)入了DRAM領(lǐng)域。2019年，合肥長(zhǎng)鑫DRAM正式投產(chǎn)，兆易成為了中國(guó)首個(gè)能完整提供NOR、NAND、DRAM的全存儲(chǔ)器供應(yīng)商，股價(jià)持續(xù)攀升。

不得不說，兆易精準(zhǔn)的發(fā)展戰(zhàn)略不僅提高了自己的背景實(shí)力，還為自身市值的提升提供了“炒作材料”?？梢栽?gòu)恼滓紫群蟀l(fā)起的兩次收購(gòu)來說，兆易上市后不久，就宣告要并購(gòu)有著DRAM技術(shù)的美國(guó)ISSI公司，雖然最后以失敗告終，但無疑讓更多人注意到了兆易。2018年，又溢價(jià)16倍，以17億的高額資金收購(gòu)了上海思立微電子，對(duì)此，兆易宣稱：此次收購(gòu)使公司獲得了缺乏的傳感器技術(shù)，可以讓公司形成存儲(chǔ)芯片、MCU、傳感器三方的協(xié)同發(fā)展，在物聯(lián)網(wǎng)（LOT）市場(chǎng)將大有可為…，外界本來并不看好的收購(gòu)以兆易厲害且實(shí)際的話術(shù)收尾，也提升了資本投資的信心。

“實(shí)干興邦”，可一味靠自身實(shí)干，最后取得的效率很多時(shí)候卻并不能讓人滿意，而兆易創(chuàng)新就非常善于借力，而非一味單純依附他人，巧妙之處在于懂得借力用力，與之合作的同時(shí)又造了勢(shì)，提高了自身的名望、實(shí)力，向更完善、更高端的技術(shù)領(lǐng)域邁進(jìn)。所以說，兆易的股價(jià)4年翻了近40倍是真正有源可溯的，不僅因?yàn)樽陨淼膶?shí)力，還因?yàn)樗平枇?、善使力，在原先狹窄的跑道上為自己拓寬了更多可能。

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