觀點(diǎn)：陳天橋投資Lending Club是抄底還是接盤(pán)？

極客新金融5月25日（上海）

這兩天互金領(lǐng)域最熱門(mén)的話題，無(wú)疑歸屬于全球P2P第一股Lending Club，因?yàn)樗瓉?lái)了一位中國(guó)大股東--盛大創(chuàng)始人陳天橋控制的盛大傳媒有限公司--而且它極有可能成為L(zhǎng)ending Club第一大股東。

5月23日，澎湃新聞的報(bào)道稱，“盛大花費(fèi)1.487億美元，總計(jì)購(gòu)入2900萬(wàn)股Lending Club股票；另外，盛大還購(gòu)入了Lending Club價(jià)值1120萬(wàn)美元的期權(quán)。如果期權(quán)行權(quán)的話，盛大將成為L(zhǎng)ending Club的最大股東?！?/p>

澎湃報(bào)道的標(biāo)題是“陳天橋抄底Lending Club：盛大拿下11.7%股權(quán)”。有趣的是，在另外一些媒體的報(bào)道中，更多地使用了“接盤(pán)”，而非抄底；單從標(biāo)題來(lái)看，如果說(shuō)澎湃認(rèn)為陳天橋是撿便宜抄底，那么更多的媒體聲音則認(rèn)為他做了“接盤(pán)俠”。

到底是抄底還是接盤(pán)呢？一切還得從Lending Club近期及長(zhǎng)期遭遇的麻煩說(shuō)起。

股價(jià)深陷麻煩的Lending Club

據(jù)極客新金融5月10日消息，美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)Lending Club周一宣布，公司聯(lián)合創(chuàng)始人雷納德·拉普蘭奇（Renaud Laplanche）已辭去董事長(zhǎng)兼CEO職位，主要因?yàn)樗趦晒P貸款業(yè)務(wù)中違反了公司政策。受此影響，Lending Club股價(jià)翌日開(kāi)盤(pán)大跌25%。

新浪科技5月17日又報(bào)道稱，Lending Club當(dāng)日發(fā)布公告稱，美國(guó)司法部就所謂的“不合格銷售行為”向其發(fā)出傳票。此消息已經(jīng)公布，該公司的股票應(yīng)聲在盤(pán)后交易中大跌8%。

往前看，在過(guò)去六個(gè)月中，Lending Club股價(jià)已下挫50%，2016年至今已經(jīng)下跌了約36%。

再往前看，Lending Club的股價(jià)呈現(xiàn)出逐步下跌的走勢(shì)，只是來(lái)得不如進(jìn)入2016年以來(lái)這么劇烈。

不管怎樣，上市17個(gè)月的Lending Club算是遭遇了大麻煩。最直觀的對(duì)比，以美國(guó)東部時(shí)間5月23日收盤(pán)價(jià)4.32美元來(lái)計(jì)算，這個(gè)價(jià)格相較Lending Club IPO時(shí)15美元的價(jià)格已經(jīng)跌去70%。

上圖直觀地反映了Lending Club在上市17個(gè)月來(lái)的股價(jià)走勢(shì)及交易量變化情況。股價(jià)斷崖式下跌的地方，股票的交易量大得驚人。以“CEO違規(guī)辭職”發(fā)生的5月9日和5月10日為例，單日的成交量都超過(guò)了9000萬(wàn)股--日成交量均占到了該公司3.82億股本的近1/4。作為對(duì)比，Lending Club上市當(dāng)日的成交量也只有近4500萬(wàn)股。

Lending Club財(cái)報(bào)沒(méi)那么糟糕

美國(guó)時(shí)間5月9日，Lending Club公布了其2016年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，截止今年3月31日，Lending Club第一季度的營(yíng)收為1.51億美元，同比87%；凈利潤(rùn)為410萬(wàn)美元，去年同期虧損640萬(wàn)美元。

稍晚的北京時(shí)間5月12日早間，宜人貸發(fā)布了其截至2016年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，宜人貸第一季度凈營(yíng)收為8507萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)187%；凈利潤(rùn)為2013萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)355%。

兩相比較，不難發(fā)現(xiàn)Lending Club的經(jīng)營(yíng)狀況并不如股價(jià)反映的那么糟糕，只是創(chuàng)始人違規(guī)離職帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)太顯著，掩蓋了該公司本來(lái)開(kāi)始上升的勢(shì)頭。下圖是宜人貸上市5個(gè)月以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)及交易量變化情況，因?yàn)闆](méi)有其它負(fù)面，整體趨好，沒(méi)有出現(xiàn)如Lending Club般的波動(dòng)。

那個(gè)Lending Club還會(huì)回來(lái)的

說(shuō)到負(fù)面影響，宜人貸雖然沒(méi)經(jīng)受創(chuàng)始人離職風(fēng)波，但國(guó)內(nèi)P2P倒閉潮還是給這個(gè)中概股制造了不小的麻煩。據(jù)新金融Club報(bào)道，宜人貸自登陸美股市場(chǎng)以來(lái)，股價(jià)屢創(chuàng)新低，從發(fā)行價(jià)10美元一路跌至最低的3.35美元，跌幅超過(guò)60%。

不過(guò)，自今年2月中旬以來(lái)，宜人貸股價(jià)開(kāi)始反彈，在3月10日公布公司財(cái)報(bào)后的次日，股價(jià)漲幅更是達(dá)到27.40%；3月31日，宜人貸美股收盤(pán)股價(jià)11.87美元，單日上漲18.6%，首次收于發(fā)行價(jià)之上。如今，宜人貸股價(jià)趨于穩(wěn)定且保持在發(fā)行價(jià)上方。

正視負(fù)面，換一個(gè)角度來(lái)看，Lending Club“剜骨療傷”也有值得肯定的地方。考慮到Lending Club所犯的錯(cuò)僅僅是將貸款賣給了投資需求不匹配的投資者，違背了該公司給自己定下的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，而不是觸犯了SEC的監(jiān)管法規(guī)。該事件其實(shí)反映了美國(guó)P2P行業(yè)從業(yè)者的高度自律--這在美國(guó)或許并不值得大書(shū)特書(shū)，但在中國(guó)卻是難得的高度自律--中國(guó)的投資者不會(huì)放過(guò)這樣的機(jī)會(huì)。

綜上，筆者認(rèn)為，負(fù)面始終會(huì)過(guò)去，。宜人貸股價(jià)完成了V字逆襲，Lending Club也能夠回來(lái)的。媒體記者及行業(yè)觀察者不宜以一時(shí)之負(fù)面去否定Lending Club長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值，乃至唱衰整個(gè)互金行業(yè)。

而此時(shí)出手的陳天橋，假以時(shí)日將被證明是一次完美的抄底，而不是所謂的接盤(pán)。

生成海報(bào)

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