聯(lián)通混改股權激勵是機制創(chuàng)新亮點 解鎖兌現(xiàn)條件嚴苛

8月20，中國聯(lián)通發(fā)布有關混合所有制改革的專項公告，正式公告了擬實行的限制性股票激勵計劃。作為本次混改方案的重要組成部分，這一計劃認真貫徹落實“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的混改十六字方針，堅持把做強做優(yōu)做大中國聯(lián)通，作為混改中制定股權激勵計劃的出發(fā)點落腳點，作為未來解鎖與兌現(xiàn)的前提條件，擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票，價格為每股人民幣3.79元，是本次混改方案的核心內(nèi)容。公司希望借助這一計劃，促進實現(xiàn)國有股東價值、公司價值和員工個人價值的統(tǒng)一，增強中國聯(lián)通綜合競爭力，促進公司長期發(fā)展，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值；能成為吸引保留核心人才的“金鎖”，成為企業(yè)發(fā)展后員工價值分享的“孵化器”，成為推動國有企業(yè)“實力”+民營資本“活力”最終成就企業(yè)競爭力的“催化劑”。

聯(lián)通混改限制性股票激勵計劃的具體方案發(fā)布以來，引起社會各方和輿論的高度關注，主流輿論給予充分肯定。但由于一些人對該方案缺乏全面深入了解，也出現(xiàn)一些主觀、片面的所謂聯(lián)通股權激勵是“半價福利”、“一夜造富”的歪曲說法和誤導性言論。實際上，中國聯(lián)通混改方案中擬配套實施的限制性股票激勵有著非常苛刻的業(yè)績條件限制，企業(yè)員工要付出艱辛努力才能得到兌現(xiàn)。這一方案具有以下幾個特點：

一是業(yè)績條件苛刻，付出才有收獲。基于對混改后發(fā)展前景的信心，公司對未來三年設定了很高的業(yè)績增長目標，突出剛性約束，并與限制性股票解鎖掛鉤。公司選定主營業(yè)務收入增長率、利潤總額增長率和凈資產(chǎn)收益率三個指標作為解鎖條件：相比于2017年，2018-2020年公司主營業(yè)務收入增長率不得低于4.4%、11.7%、20.9%（2016年為2.2%），且不低于行業(yè)內(nèi)三大電信運營商平均水平；利潤總額增長率不低于65.4%、224.8%、378.2%（2016年為-95.8%），且不得低于同行業(yè)75分位水平；凈資產(chǎn)收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%（2016年為0.2%）。

根據(jù)解鎖條件推算，要求2019年主營業(yè)務收入不低于2813億元，利潤總額不低于172.18億元，利潤比2016年增長28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6億元，利潤總額不低于253.5億元，比2016年增長42.6倍。若想拿到股權，要靠業(yè)績說話。上述業(yè)績目標的實現(xiàn)具有巨大挑戰(zhàn)性，對于公司和員工而言，既是壓力，更是動力，風險利益共擔。只有達到上述要求，限制性股票才可以解鎖。如無法達到上述條件，限制性股票將由公司回購注銷，員工無法獲得。此外，激勵個人的解鎖比例還與員工業(yè)績貢獻直接關聯(lián)。員工若想成功解鎖、獲得收益，則必須付出努力，創(chuàng)造價值，幫助公司取得實實在在的業(yè)績增長。

二是五年分期解鎖，綁定長期回報。本次激勵計劃設置了長達24個月的禁售期和36個月的解鎖期。在解鎖期內(nèi)，需要按照4:3:3的比例勻速解鎖。員工需要若想兌現(xiàn)全部股票，需要在未來60個月內(nèi)，均為公司服務，并達成公司和個人的業(yè)績要求。上述安排建立了長效激勵約束機制，杜絕了獲授后員工一次性套現(xiàn)的短期行為，并有助于幫助公司留住高素質(zhì)人才和核心骨干。

三是合理預留股權，吸引優(yōu)秀人才。考慮到本次混改后，公司擬進一步發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務，并與新引入戰(zhàn)略投資者開展深度合作，本次股權激勵計劃相應設置了10%份額作為預留股權，擬用于授予本次混改后公司引入的在IP、IT、創(chuàng)新業(yè)務等領域具有專長的新員工。上述安排有助于公司吸引外部高素質(zhì)人才，實現(xiàn)人才結構與業(yè)務結構相互匹配、同步轉(zhuǎn)型，助力公司主營業(yè)務發(fā)展，實現(xiàn)跨越式增長。

四是遵循市場規(guī)則，放大激勵效果。中國聯(lián)通本次混改以市場化為核心，緊扣資源配置、活力激發(fā)、人才發(fā)展三大改革主題，推動人力資源變革，用創(chuàng)新機制激發(fā)活力、凝聚合力，建立員工與企業(yè)利益共享、風險共擔的市場化機制，實現(xiàn)“崗位能上能下、員工能進能出、收入能增能減”。依托市場化機制，進一步放大股權激勵效果、激發(fā)企業(yè)新動能。

五是方案合法合規(guī)，符合市場慣例。本次股權激勵方案嚴格按照國家及相關部委的有關規(guī)定執(zhí)行。在股票授予定價方面，符合證監(jiān)會法規(guī)要求，兼顧激勵效果?？紤]到距離解鎖仍有3-5年，屆時股價表現(xiàn)及員工收益仍屬未知，提高員工積極性。從資本市場方面看，限制性股票是一種成熟的長期激勵手段，在國內(nèi)外上市公司均有較多成功實踐。近年來，也有不少央企曾以半價推出大規(guī)模限制性股票計劃，有效期內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)了發(fā)展、員工得到了收益、股東獲得了回報，收到了良好的效果。但是，也有企業(yè)雖然實施了相關激勵計劃，由于業(yè)績約束條件落空，致使該等股票最終成為“廢紙”。

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