聯(lián)通職工股行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)不合理

中國聯(lián)通混合所有制改革中，職工股票期權(quán)的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)存在瑕疵，其關(guān)鍵問題不是3.79元的超低行權(quán)價格，而是以主營業(yè)務(wù)增長率、利潤總額增長率和凈資產(chǎn)收益率來衡量職工的行權(quán)資格，同時還要考核員工的個人利潤貢獻(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)，這其中很容易引發(fā)道德風(fēng)險。

先看總指標(biāo)的三項，聯(lián)通規(guī)定：相比于2017年，2018-2020年公司主營業(yè)務(wù)收入增長率不得低于4.4%、11.7%、20.9%（2016年為2.2%），且不低于行業(yè)內(nèi)三大電信運營商平均水平；利潤總額增長率不低于65.4%、224.8%、378.2%（2016年為-95.8%），且不得低于同行業(yè)75分位水平；凈資產(chǎn)收益率不得低于2%、3.9%、5.4%（2016年為0.2%）。

那么問題來了，實現(xiàn)這個指標(biāo)究竟難不難。其中關(guān)鍵字眼是相比2017年，即只要聯(lián)通2017年的三項指標(biāo)做得足夠難看，那么就能大幅降低職工股行權(quán)的難度，其中的細(xì)節(jié)不用多說，投資者可以很容易做出判斷。

即使2017年度的數(shù)據(jù)和2016年相比正常發(fā)揮，那么想要實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額的數(shù)據(jù)高增長也并非難事，只要聯(lián)通公司在適當(dāng)?shù)臅r間大規(guī)模搞預(yù)存話費的營銷活動，就可以將未來的主營業(yè)務(wù)收入提前兌現(xiàn)，凈利潤方面也并不是很難，本次混合所有制改革聯(lián)通可以募集600多億元新增資金，未來還可以繼續(xù)增加股本，只要股本足夠大，再用閑置資金歸還銀行貸款就能降低財務(wù)費用，多出的錢還可以購買理財產(chǎn)品增加收入，這樣就有可能大幅提升利潤總額。利潤總額提高了，凈資產(chǎn)收益率自然也能提升，即使按照最高要求的5.4%計算，也不是很高的水平，前兩項做好了，凈資產(chǎn)收益率水到渠成。

其實，聯(lián)通或許不用這么麻煩來做數(shù)據(jù)，眼下有兩件大事，就能幫助聯(lián)通實現(xiàn)目標(biāo)，一是國家提出的提速降費，二是5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。通過提速降費，聯(lián)通可以大打價格戰(zhàn)，本欄已經(jīng)接到自稱聯(lián)通工作人員的推銷電話，每月199元，電話隨便打，流量隨便用，還給3連號或者AABB的靚號，著實很誘人，這很可能就是價格戰(zhàn)的開始。同時5G的建設(shè)可以給聯(lián)通不斷增資擴股提供理由。

通過價格戰(zhàn)，可以迅速提升聯(lián)通的利潤總額和主營業(yè)務(wù)收入水平，通過減少信貸，就可以提升凈資產(chǎn)收益率，同時還能拉低整個行業(yè)的利潤率水平，故職工股權(quán)激勵的行權(quán)并不難實現(xiàn)。

還有一點很耐人尋味，就是員工個人的利潤貢獻(xiàn)，除了營銷部門的員工外，其他技術(shù)崗位、行政崗位，以及人力資源崗位的員工，如何衡量個人利潤貢獻(xiàn)？這可能又會成為聯(lián)通內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)脅迫下級員工的有力武器：三項指標(biāo)都合格了，哪個員工愿意因為自己個人利潤貢獻(xiàn)不達(dá)標(biāo)而拿不到廉價股票認(rèn)購資格？于是只好對上級領(lǐng)導(dǎo)言聽計從，甚至做出違背自己本意的事情。

其實國際資本市場早就有非常可行的股權(quán)激勵方案，聯(lián)通現(xiàn)在的股價在9元附近，例如直接指定12元的行權(quán)價格，每個員工設(shè)定一個股數(shù)，沒有其他限制，只要股價漲了，員工就能行權(quán)獲利，否則就是廢紙，而投資者其實最看重的也是股價，利潤總額高低對投資者的影響都是間接的，只有股價是直接的。反向思考一下，聯(lián)通把自己快速揣胖，各項指標(biāo)都達(dá)標(biāo)了，但是股價上不去，員工獲利，投資者虧損，這肯定不是一個好的股權(quán)激勵計劃。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。