技術(shù)顛覆與AT＆T案裁決成2018年并購(gòu)市場(chǎng)催化劑

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年以來(lái)并購(gòu)市場(chǎng)非?；鸨?，并購(gòu)金額有望刷新歷史紀(jì)錄，但推動(dòng)這股熱潮的卻并非人們常見(jiàn)的并購(gòu)催化劑，而是技術(shù)顛覆與一樁法庭判決。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2018年至今，全球共宣布價(jià)值2.35萬(wàn)億美元的并購(gòu)交易，同比增加57%。按照這一速度，全年并購(gòu)額有望達(dá)到4.8萬(wàn)億美元，將打破2007年創(chuàng)下的前紀(jì)錄高位4.3萬(wàn)億美元。

與2007年以及并購(gòu)額以微弱差距位居第二的2015年一樣，今年以來(lái)大規(guī)模的并購(gòu)交易也層出不求。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，并購(gòu)額達(dá)到或超過(guò)100億美元的交易共有25樁。這一數(shù)字也創(chuàng)下同期最高紀(jì)錄，2007年上半年創(chuàng)下的原最高紀(jì)錄為20樁。

并購(gòu)交易活躍的大背景是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越發(fā)穩(wěn)健，這給了公司首席執(zhí)行官開(kāi)展交易的信心，是促成交易的關(guān)鍵因素。另一個(gè)原因是，利率雖然還維持在低位，但這一局面可能不會(huì)持續(xù)太久，而股價(jià)還在紀(jì)錄高位附近徘徊。

但還有一個(gè)因素變得至關(guān)重要：亞馬遜、Netflix以及硅谷巨頭對(duì)媒體和醫(yī)療保健等行業(yè)領(lǐng)頭羊構(gòu)成的愈演愈烈的威脅。亞馬遜和Netflix視頻流媒體服務(wù)越來(lái)越受歡迎，這迫使華特迪士尼公司等傳統(tǒng)媒體公司選擇通過(guò)合并來(lái)應(yīng)對(duì)這些競(jìng)爭(zhēng)和威脅。與此同時(shí)，亞馬遜也在更深度地進(jìn)入醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)，觸發(fā)了這個(gè)行業(yè)的迅速整合。

今年6月，迪士尼同意斥資713億美元收購(gòu)21世紀(jì)?？怂构緤蕵?lè)資產(chǎn)，超過(guò)了康卡斯特的出價(jià)。今年3月，信諾同意斥資540億美元收購(gòu)藥品福利管理公司Express Scripts Holding Co.。

另外，CVS Health Corp.正尋求以近700億美元收購(gòu)安泰保險(xiǎn)公司，這也是一樁具有類(lèi)似意義的交易。

摩根大通并購(gòu)業(yè)務(wù)全球董事長(zhǎng)Kurt Simon稱(chēng)：“有許多行業(yè)正在快速演變，正在被科技所改變，這迫使相關(guān)公司尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)，以提升競(jìng)爭(zhēng)力和戰(zhàn)略地位。”摩根大通最近為AT&T收購(gòu)時(shí)代華納公司的巨額交易提供咨詢(xún)。

今年6月，法官裁定AT&T可以繼續(xù)推進(jìn)其斥資800多億美元收購(gòu)時(shí)代華納的交易，這對(duì)于其他類(lèi)似交易是一種鼓舞。美國(guó)政府曾試圖阻止這一交易，擔(dān)心會(huì)破壞付費(fèi)電視市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。AT&T則主張，這項(xiàng)交易有助于該公司與科技巨頭更有效地競(jìng)爭(zhēng)。這項(xiàng)裁決預(yù)計(jì)將鼓舞那些一直在考慮進(jìn)行大手筆、具有轉(zhuǎn)型意義的收購(gòu)交易的公司。

Sullivan & Cromwell LLP合伙人Frank Aquila稱(chēng)：“我從這項(xiàng)裁決中得到的信息是，法庭不會(huì)允許美國(guó)反壟斷執(zhí)法部門(mén)偏離傳統(tǒng)道路，將以21世紀(jì)的眼光看待競(jìng)爭(zhēng)格局。”他最近幾年為許多跨國(guó)公司提供了并購(gòu)咨詢(xún)。

他說(shuō)，如今這項(xiàng)裁決的結(jié)果已經(jīng)很清楚，高管們也有時(shí)間弄清近期稅法改革的影響，那么2018年下半年至少會(huì)像上半年一樣忙碌。

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