巨無霸低調(diào)上市市值超過2000億 三問中國鐵塔IPO

咚!一聲鑼響,中國鐵塔股份有限公司正式在香港上市,在圓滿完成當(dāng)初定下的“三步走”戰(zhàn)略的同時,也創(chuàng)下了一個紀(jì)錄:募集資金約543億港元,成為今年以來全球最大IPO。

這一聲鑼響,敲出了一個估值千億級別的“巨無霸”,也敲出了三個問號。投資者最關(guān)心的是鐵塔公司如何擺脫對三大運(yùn)營商的依賴?同行最關(guān)心的是鐵塔公司是否還會招人?內(nèi)部員工最關(guān)心的是上市后是否會實行全員持股?

第一問 能否擺脫對三大運(yùn)營商的依賴?

在招股書里,鐵塔公司十分坦誠地提示了風(fēng)險,那就是它對三大運(yùn)營商的過度依賴。畢竟,鐵塔公司近99%的收入來自運(yùn)營商,這是它最大的心病,鐵塔公司自己給出的解決之道是深化共享做后盾,5G建設(shè)秀肌肉。

三大運(yùn)營商既是股東又是客戶,所以鐵塔公司的議價能力較低。這從博弈了半年之久的《商務(wù)定價協(xié)議》就可以看出,雙方就鐵塔的租金一直談不妥,站在運(yùn)營商的立場,將鐵塔交給鐵塔公司建設(shè)運(yùn)維后,成本就無法靈活控制;站在鐵塔公司的立場,房租等成本壓力很大,只能盡力控制成本。好不容易簽訂了協(xié)議,運(yùn)營商還一度降低租金,因此當(dāng)年塔類業(yè)務(wù)收入減少了近41億元人民幣。要知道,2017年,鐵塔公司的稅前利潤只有26.85億元人民幣。

當(dāng)然,鐵塔公司上市是雙贏之舉。

上市后,鐵塔公司有錢了,30%用于償還資本開支及運(yùn)營資金的銀行貸款,可以解決自身負(fù)債高的問題。另一方面,可以有資金來投入新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

5G是鐵塔公司的開源契機(jī),根據(jù)沙利文報告,到2022年,預(yù)計中國市場5G基站數(shù)量將達(dá)到243萬座,目前鐵塔公司手里的鐵塔數(shù)量是187萬多座,占中國市場的份額為96.3%,由此推算,中國市場目前共有194萬座左右。未來四年,中國還需新建49萬座鐵塔來應(yīng)對5G的需求,這相當(dāng)于鐵塔公司過去三年新建的鐵塔數(shù)量。

深化共享模式是鐵塔公司的節(jié)流之舉,通信塔和社會塔的雙向開放共享是接下來的重點(diǎn)計劃。目前,鐵塔公司可以統(tǒng)籌的桿塔資源庫已經(jīng)達(dá)到千萬級別,包括700多萬路燈桿、監(jiān)控桿,300多萬電力塔以及187萬存量鐵塔。

通過利用社會塔改造基站,鐵塔公司已經(jīng)節(jié)省了2億元投資額。截至今年6月,其跨行業(yè)租戶的數(shù)量由2000多個快速增長至5.7萬個,2018年上半年收入3.7億元,去年全年收入1.7億元,收入規(guī)模增加了一倍多,但對整體收入的貢獻(xiàn)還不大。

可以看出,鐵塔公司想要盡力改變對三大運(yùn)營商過度依賴的問題,但在新業(yè)務(wù)未成規(guī)模之前,鐵塔公司仍舊會面臨盈利難的問題。

第二問 上市后是否會實行員工持股?

不久之前,小米上市了,超過三分之一的員工持股,一時之間,“我是小米第n號員工”,成了一種炫富句式。

在鐵塔公司上市前夕,員工內(nèi)心也一直滿懷期待。在與多位鐵塔公司內(nèi)部員工交流后發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵一直是潛在驅(qū)動力。

上市是鐵塔公司成立之初的既定目標(biāo),當(dāng)初做出“走!去鐵塔公司應(yīng)聘去”這個決定時,最大的動力是壓力,面對無休止的指標(biāo)壓力,累覺不愛。但更大的動力是,面對幾年甚至十年不漲的工資,滿懷全員持股的期待,他們選擇出走,到鐵塔公司去賭一把。畢竟,成為“元老”才有“我是鐵塔公司第n號員工”的那一天。

“移動來的略降,聯(lián)通來的略漲,電信來的持平。”長久以來,鐵塔公司同崗不同酬的現(xiàn)象一直困擾著員工,因為薪酬考慮了原有運(yùn)營商薪酬繼承的問題,必然會有所失衡,鐵塔公司急需新的激勵機(jī)制來平衡前三大運(yùn)營商員工之間的差距,同時激發(fā)員工的新活力。

如今,鐵塔公司董事長佟吉祿在上市時透露風(fēng)聲:“上市令公司資金更充足了,計劃明年實行期權(quán)激勵計劃。”

相比小米這類互聯(lián)網(wǎng)公司的激進(jìn),帶有國企基因的鐵塔公司會顯得更加“平等”與溫和。全員持股的可能性不大,但向來強(qiáng)調(diào)扁平化的鐵塔公司,可能會比聯(lián)通混改時股權(quán)激勵的力度更大。

第三問 人手短缺問題何時能解?

在鐵塔公司的官網(wǎng)可以發(fā)現(xiàn),各個省公司最近都開啟了火熱的社招,粗略計算,全國至少要招聘2400多人。這個數(shù)量,相當(dāng)于它在2015年首次面向社會招聘的規(guī)模。

2015年5月,成立不久的鐵塔公司正面對著存量接收和新建鐵塔的雙重壓力,員工感嘆“5+2”、“白+黑”都不夠用。之后的兩3年時間里,分批社招的總量在運(yùn)營商元老員工的基礎(chǔ)上翻番。即便如此,鐵塔公司目前也只有15000多名員工。

在過去3年時間里,這15000多人再造了一個全球最大的鐵塔公司。

目前,中國鐵塔擁有187萬多座鐵塔,而美國鐵塔總量只有20萬座左右。按國土面積算,中國每10平方公里的鐵塔數(shù)量為5.3座,而美國僅為0.4座。中國鐵塔這個“巨無霸”的誕生,首先得益于中國三大運(yùn)營商的存量鐵塔資源,雖然站在巨人的肩膀上,它自我奔跑的速度也是驚人的。

2017年,每天中國鐵塔豎起的鐵塔約460個,美國過去花3年時間建成的鐵塔數(shù)量,中國只花了3個月就完成了。中國鐵塔創(chuàng)造了中國速度,也面臨著人手短缺的困境。

為什么在上市這個時間點(diǎn)開始社招?因為上市后,要對所有股東負(fù)責(zé),盈利便成了鐵塔公司最大的目標(biāo),要開展新業(yè)務(wù),其現(xiàn)有員工數(shù)量已經(jīng)不能很好地支撐。

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2018-08-13
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