Omdia評論：5G繼續(xù)推動鐵塔公司整合與合作

5月4日消息（艾斯）來自市場研究公司Omdia的最新報告顯示，在一個月的時間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德國電信在荷蘭的鐵塔資產(chǎn)，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的30000多個站點，以及Cornerstone在英國的商業(yè)化。

Cellnex擴大了在歐洲的鐵塔產(chǎn)品組合

2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德國電信旗下的T-Mobile Infra BV所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點。Cellnex Telecom預計將在2021年上半年完成該交易，這筆交易有幾個要素：

·德國電信將貢獻其在荷蘭的3150座鐵塔和站點資源以及2.5億歐元的債務(wù)。這項資產(chǎn)的出手將通過一個新創(chuàng)建的、獨立管理的基金DIV（Digital Infrastructure Vehicle）進行交付。

·Cellnex荷蘭公司（目前由Cellnex Telecom全資擁有）將發(fā)行新股。在交易完成后，DIV將擁有Cellnex荷蘭公司38%的股份（作為其資產(chǎn)貢獻的交換），而Cellnex Telecom將擁有62%的股份。

·Cellnex Telecom承諾向DIV投資2億歐元，DIV的任務(wù)是投資于歐洲數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，例如鐵塔、光纖和數(shù)據(jù)中心。如果DIV發(fā)起了與鐵塔、桅桿、small cell或BTS（基站收發(fā)器站）項目相關(guān)的投資機會，Cellnex Telecom有權(quán)以51%的股份進行共同投資。

·Cellnex荷蘭公司和T-Mobile荷蘭公司（德國電信旗下的綜合運營商）將簽署一份為期15年的供應合同，該合同可自動續(xù)簽10年。該協(xié)議將包括在未來7年內(nèi)部署170個新站點。

交易完成后，Cellnex將在荷蘭運營4314個站點：3320個現(xiàn)有站點以及與該交易相關(guān)的計劃中的站點，以及此前收購的984個站點。包括這筆交易在內(nèi)，以及Cellnex與和記黃埔在幾個國家尚未敲定的交易以及波蘭的Play在內(nèi)，Cellnex Telecom將在歐洲運營10.7萬個鐵塔站點。在其大部分業(yè)務(wù)足跡范圍內(nèi)，Cellnex為多個固定租戶提供服務(wù)。在荷蘭，3150個鐵塔站點的初始客戶租賃比率約為1.2，這意味著20%的站點為T-Mobile荷蘭公司托管了一個額外的客戶。

西班牙電信和沃達豐正采取不同的方式來實現(xiàn)鐵塔資產(chǎn)變現(xiàn)

在此之前，西班牙電信和沃達豐最近也進行了與鐵塔相關(guān)的交易。1月13日，西班牙電信擁有51%股份的Telxius Telecom宣布，將其位于歐洲和拉丁美洲的約30722個電信鐵塔站點以77億歐元的價格出售給American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower將投資約5億歐元，到2025年在德國和巴西建設(shè)3300個新站點。現(xiàn)有站點的租賃比率約為1.3。

1月11日，沃達豐和西班牙電信宣布其各自持股50%的合資企業(yè)Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited進行商業(yè)化，這家合資公司在英國擁有和管理其鐵塔資產(chǎn)。Cornerstone目前在英國運營著14200個宏基站站點和1400個微型基站站點，并同意到2025年增加約1200個新宏基站站點，到2024年在現(xiàn)有站點中增加1950個新租戶。沃達豐于2021年1月將其在Cornerstone中50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了Vantage Towers。這使Vantage Towers的投資組合增至了10個國家的82000個宏基站站點。這包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT擁有的所有鐵塔資源，沃達豐在2020年9月30日擁有INWIT 33.2%的股份。到那時為止，Vantage Towers的租賃比率（包括意大利但不包括英國）為1.4。

Omdia物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及連接首席分析師Julian Watson指出，這三筆交易延續(xù)了服務(wù)提供商將其被動基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)剝離的持續(xù)趨勢。但是，這三筆交易背后的驅(qū)動因素、交易的結(jié)構(gòu)，以及交易完成后鐵塔所有者與服務(wù)提供商之間的關(guān)系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售30722座鐵塔，將騰出現(xiàn)金用于減少債務(wù)，收購巴西競爭對手Oi以及用于在英國對Virgin Media進行整合。在American Tower收購后，目前Telxius Telecom和西班牙電信之間的租賃協(xié)議條款將繼續(xù)執(zhí)行。“全有或全無”條款限制了租戶重新租賃的范圍，但并不包括在租賃續(xù)約條件中。

相比之下，根據(jù)與Cellnex Telecom達成的協(xié)議，德國電信將繼續(xù)通過DIV作為鐵塔業(yè)務(wù)的投資者，而T-Mobile荷蘭分公司在其租約自動續(xù)約時將不受所有條款約束。根據(jù)之前在瑞士與Cellnex達成的協(xié)議，德國電信有權(quán)出售其在Cellnex荷蘭公司的股份。

沃達豐于2019年7月宣布了拆分其歐洲鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的決定。它在2020年5月將Vantage Towers業(yè)務(wù)實現(xiàn)了獨立運營。此后，Vantage Towers通過在希臘（與Wind Hellas的鐵塔資產(chǎn)合并）和英國（西班牙電信/Cornerstone）的交易擴展了其鐵塔投資組合。沃達豐計劃在2021年的某個時間對Vantage Towers進行首次公開募股，但表示將保留多數(shù)股權(quán)，因為它認為鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施具有戰(zhàn)略意義。在2020年11月的資本市場日上，Vantage Towers表示，它計劃新建7100個宏基站站點，目標是將其整體業(yè)務(wù)覆蓋市場的租賃比率提高到1.5。該公司認為非移動運營商租戶方面有著強勁的增長機會，在該細分市場，它已經(jīng)在公共保護和災難救援等領(lǐng)域擁有1600名租戶。

5G推動了網(wǎng)絡(luò)致密化和協(xié)作的需求

Omdia于2020年7月發(fā)布的報告《美國中立基礎(chǔ)設(shè)施的市場格局發(fā)展》中指出，歐洲的監(jiān)管指令促進了網(wǎng)絡(luò)共享和中立基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，以增加競爭和擴大農(nóng)村地區(qū)的覆蓋范圍。在3G和LTE時代，網(wǎng)絡(luò)共享幫助服務(wù)供應商加速了部署，并控制了資本支出和運營成本，盡管將網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍擴大到人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟效益意味著許多農(nóng)村地區(qū)仍然面臨著網(wǎng)絡(luò)連接不足的問題。歐洲對鐵塔資產(chǎn)的徹底剝離（如西班牙電信）很大程度上是由于需要減少債務(wù)和運營成本或?qū)①Y源重新分配到其他領(lǐng)域推動的。

5G有望在LTE基礎(chǔ)上實現(xiàn)顯著提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術(shù)特征意味著，5G可能解決云游戲或工業(yè)自動化等前幾代蜂窩技術(shù)無法支持的應用。要實現(xiàn)這樣的網(wǎng)絡(luò)性能，就意味著網(wǎng)絡(luò)致密化，尤其是在3.5GHz頻段上。采購、建設(shè)和運營更多站點的需求，給服務(wù)提供商增加了運營和財務(wù)負擔。這種壓力，加上需要專注于開發(fā)新的創(chuàng)收服務(wù)的需求，使得與競爭對手、鐵塔公司和其他中立基礎(chǔ)設(shè)施提供商的合作成為服務(wù)提供商的必要條件。這種合作將采取不同的形式，比如回租銷售、對新站點進行共同投資，以及與專注于專網(wǎng)連接的新進入者合作。

【注：Omdia由Informa Tech的研究部門（Ovum、Heavy Reading和Tractica）與收購的IHS Markit技術(shù)研究部門合并而成，是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)研究機構(gòu)。】

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