光模塊巨鱷誕生：營收高速增長，體量首次超過光纖龍頭

8月28日消息（劉定洲）十年前，光通信產(chǎn)業(yè)有個說法，“光通信是中國高新技術(shù)與世界先進水平差距最小的領(lǐng)域之一?！北藭r在細分的光設(shè)備領(lǐng)域，華為已成為全球第一，中興和烽火位居前五；在光纖光纜領(lǐng)域，長飛成為全球第一，亨通、中天、烽火市場份額位居前列。不僅是市場份額領(lǐng)先，技術(shù)層面也不遑多讓，除了某些細分領(lǐng)域還存在短板，整體來看已達到一流水平。

光通信產(chǎn)業(yè)鏈包括光設(shè)備、光纖光纜、光模塊三大板塊，其中光模塊堪稱是光網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的心臟，盡管產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，但價值十分關(guān)鍵。業(yè)界也清醒地認識到，我國光模塊產(chǎn)業(yè)實力有所不足，是整條產(chǎn)業(yè)鏈最弱的一環(huán)。光通信行業(yè)市場機構(gòu)LightCounting制作的2016年全球Top10光模塊廠商中，中國僅有海信寬帶、光迅科技、旭創(chuàng)科技三家。

如今，這一短板已經(jīng)在很大程度上補強：光模塊行業(yè)研究機構(gòu)Lightcounting發(fā)布的2023年全球Top10光模塊廠商中，中國已占7家，旭創(chuàng)科技更是力壓美國Coherent（收購了曾經(jīng)的光模塊老大Finisar），獨占全球第一。隨著旭創(chuàng)科技業(yè)績保持高速增長，2024年進一步拉大差距。

AI驅(qū)動，半年營收破百億

2014年，海康威視首次半年度營收突破百億元，此后更是一路狂奔，擊敗國內(nèi)外對手，在安防監(jiān)控領(lǐng)域穩(wěn)居全球龍頭寶座。十年之后的旭創(chuàng)科技，也實現(xiàn)了歷史性突破：2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.99億元，同比增長169.70%，超過2023年全年營收；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.58億元，同比增長284.26%。

這一營收規(guī)模，不僅使得旭創(chuàng)科技穩(wěn)居光模塊行業(yè)第一，更歷史性超過了光纖行業(yè)龍頭。同時，旭創(chuàng)科技的營收絕大部分來自于光模塊，業(yè)績十分扎實。長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信，在只計算光纖光纜業(yè)務(wù)收入的情況下，半年度營收或預(yù)測性營收均未超過百億元，存在不小差距。

相比已經(jīng)進入成熟期的光設(shè)備和光纖光纜，光模塊在2023年迎來了大發(fā)展時期。隨著大模型橫空出世，掀起算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的軍備競賽，對用于數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)的高速數(shù)通光模塊需求顯著增長，且速率從400G迅速迭代到800G，再到1.6T。

資料顯示，2024年2季度北美四大互聯(lián)網(wǎng)云公司微軟、Meta、谷歌、亞馬遜合計資本支出571億美元，同比增長66%， 環(huán)比1季度增長22%，增長的驅(qū)動力主要來自融入AI的互聯(lián)網(wǎng)推薦系統(tǒng)的升級、傳統(tǒng)云計算業(yè)務(wù)復(fù)蘇、AGI模型持續(xù)迭代等。這些都是旭創(chuàng)科技等中國光模塊廠商的重要客戶或目標客戶，光模塊需求也水漲船高。

Lightcounting預(yù)測，2025年整個光模塊行業(yè)將增長20%以上，2026-2027年增速還將維持在兩位數(shù)以上，2027年有望突破200億美元。其中，用于AI集群的數(shù)通光模塊在2024年將翻一番以上，并一直延續(xù)到2025年-2026年。

從國內(nèi)市場來看，政策層面對算力產(chǎn)業(yè)鏈不斷加碼，隨著國產(chǎn)芯片能力、大模型能力的提升、人工智能應(yīng)用的發(fā)展，國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)蓄勢待發(fā)。光模塊作為算力環(huán)節(jié)中國產(chǎn)化程度高、技術(shù)儲備前沿的核心產(chǎn)品，在算力持續(xù)升級及需求大幅增長等因素的驅(qū)動下，將迎來快速增長。據(jù)Lightcounting預(yù)計，中國光模塊市場規(guī)模有望從2023年的26.5億美元，提升至2029年的65億美元。

產(chǎn)業(yè)強鏈，還有最后一環(huán)

不僅是旭創(chuàng)科技，在AI驅(qū)動下，國內(nèi)多家光模塊企業(yè)的業(yè)績顯著上漲，包括即將被中資收購的索爾思光電。不過，有人歡喜有人愁：光模塊業(yè)績驅(qū)動主要來自于AI智算，業(yè)務(wù)偏向電信市場的光模塊企業(yè)的業(yè)績相對差一些，畢竟三大運營商都在降低資本開支，導(dǎo)致電信光模塊市場需求不足，內(nèi)卷嚴重。

而AI智算當(dāng)前發(fā)展最好的是北美互聯(lián)網(wǎng)云公司，這也帶來了一定的風(fēng)險。旭創(chuàng)科技在2023年年報中也提示，“公司產(chǎn)品主要面向北美、歐洲等國家或地區(qū)，其部分關(guān)鍵原材料亦源自海外采購，若匯率或貿(mào)易政策發(fā)生重大變化可能會導(dǎo)致光模塊產(chǎn)品需求減少，關(guān)鍵原材料采購難度增加。但目前公司與主要客戶和 供應(yīng)商均建立了良好的長期合作關(guān)系，并通過外匯套期保值以及加快海外布局等方式應(yīng)對相應(yīng)風(fēng)險?！?/p>

光模塊行業(yè)此前規(guī)模較小，隨著近年來快速膨脹，已形成百億美元級的產(chǎn)值。作為一個高科技行業(yè)，考慮到當(dāng)前的國際政經(jīng)環(huán)境，確實需要防范非行業(yè)因素帶來的風(fēng)險。以旭創(chuàng)科技為例，來自海外市場的營收占比接近90%，且主要是北美市場。與之類似的是通信模組行業(yè)，隨著中國企業(yè)占據(jù)全球主導(dǎo)地位，去年以來開始遭到海外政治層面的干擾。

同時，光模塊行業(yè)也需要“強鏈”，補上最后一環(huán)——光芯片。目前在光設(shè)備、光纖光纜領(lǐng)域，這一問題已基本解決，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。在光模塊芯片領(lǐng)域，國內(nèi)能夠批量制造中低端產(chǎn)品，但高端的激光器、DSP數(shù)字信號處理器等，嚴重依賴進口。

僅從商業(yè)層面看問題不大，畢竟光模塊行業(yè)此前體量較小，而光芯片的開發(fā)迭代成本較為昂貴，導(dǎo)致了供應(yīng)商相對集中。不過，隨著行業(yè)規(guī)模膨脹，光芯片的自主可控進程必須加速。

目前國內(nèi)已有一些光芯片供應(yīng)商和模擬芯片供應(yīng)商，部分光模塊廠商也有光芯片業(yè)務(wù)，例如源杰光電、光迅科技、廈門優(yōu)迅等。光迅科技近日在業(yè)績說明會上就表示，公司中低速光芯片自供比例較高，自研高端光芯片在一些產(chǎn)品上開始了小批量商用，今年對高端光芯片的投入更大、擴產(chǎn)力度也更大。

C114還注意到，近年來不少高校在光芯片方面取得了突破性的研究進展。整體來看，中國光模塊、光通信產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)相當(dāng)成熟，擁有很強的國際產(chǎn)業(yè)話語權(quán)。同時，十年來中國高新技術(shù)發(fā)展日新月異，光通信產(chǎn)業(yè)不能落后，還需借AI智算的東風(fēng)，塑造更加健壯的產(chǎn)業(yè)鏈。

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