混改能為聯(lián)通換來多大生存空間？短期內(nèi)難改觀

文章導(dǎo)讀： 某通信行業(yè)BBS上有人爆出疑似聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部的通知：2016年終獎取消，從集團(tuán)到省市分公司，12月僅發(fā)正常的掛鉤清算工資。

2017年的第一周，上頭條的通信行業(yè)新聞是中國聯(lián)通取消年終獎。

某通信行業(yè)BBS上有人爆出疑似聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部的通知：2016年終獎取消，從集團(tuán)到省市分公司，12月僅發(fā)正常的掛鉤清算工資。

雖然1月10日聯(lián)通集團(tuán)公關(guān)負(fù)責(zé)人對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，以上為不實(shí)傳聞，但無論是運(yùn)營數(shù)據(jù)之慘淡，還是這一傳聞可能導(dǎo)致的內(nèi)部士氣之低落，依然可以反映聯(lián)通當(dāng)前的不樂觀現(xiàn)狀。

2016年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口。當(dāng)月中國聯(lián)通舉行2017年工作會議，董事長王曉初強(qiáng)調(diào)，中國聯(lián)通將爭取以混合所有制改革試點(diǎn)為契機(jī)，建立真正市場化的機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展活力。

市場人士分析預(yù)測說，作為4G時(shí)代相對弱勢的運(yùn)營商，用混改獲取生存空間，將是作為央企混改試點(diǎn)的中國聯(lián)通在2017年的大概率事件。

行業(yè)現(xiàn)狀倒逼聯(lián)通轉(zhuǎn)投BAT？

從整個電信行業(yè)來看，中國的運(yùn)營商市場正在失衡。中國聯(lián)通最新公布的2016年11月運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，4G用戶累計(jì)達(dá)到9903.3萬戶，雖然與上年同期相比增幅顯著，但在中國7.34億4G總用戶數(shù)中比重過于單薄。從資產(chǎn)回報(bào)率上看，2015年中國移動的資產(chǎn)回報(bào)率為7.6%，中國電信為3.2%，而中國聯(lián)通僅為1.7%。從凈利潤上看，中國移動幾乎占到80%的電信運(yùn)營市場利潤，一家獨(dú)大的趨勢愈演愈烈。

在此行業(yè)背景和國改呼聲之下，從提高國企的資產(chǎn)回報(bào)率、改善國有資產(chǎn)效率的角度而言，在三家運(yùn)營商中選擇目前墊底的中國聯(lián)通試點(diǎn)混改似乎很合乎時(shí)宜。2016年9月，國家發(fā)改委明確了東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)作為第一批混合所有制改革試點(diǎn)。

在此之前，國資委牽頭的混改僅停留在央企子公司層面，社會資本很難參與總公司層面的改革。在國家發(fā)改委副主任劉鶴看來，改革的主要任務(wù)是開放競爭性業(yè)務(wù)、破除行政壟斷、打破市場壟斷，推進(jìn)政企分開、政資分開、網(wǎng)運(yùn)分開、特許經(jīng)營等，允許乃至引入更多的非公資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

2016年10月9日，中國聯(lián)通發(fā)布公告稱，聯(lián)通集團(tuán)參加了2016年9月28日國家發(fā)改委召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會，目前聯(lián)通集團(tuán)正按照會議精神和國家相關(guān)政策精神，研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案。

事實(shí)上，中國聯(lián)通在與民營資本合作上并不缺乏經(jīng)驗(yàn)，自2014年移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動以來，聯(lián)通已經(jīng)與20多家民營轉(zhuǎn)售企業(yè)開展了合作，發(fā)展移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)客戶近3000萬，在三大運(yùn)營商中獨(dú)占鰲頭。這為聯(lián)通進(jìn)入特定細(xì)分市場奠定了基礎(chǔ)。

2016年11月，中國聯(lián)通在10天之內(nèi)先后與BAT（百度、阿里、騰訊）達(dá)成了戰(zhàn)略合作。11月3日，中國聯(lián)通與騰訊公司就安全、征信、IDC及云計(jì)算等六大領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作，前期雙方在安全云領(lǐng)域合作的電信防欺詐和防騷擾業(yè)務(wù)效果顯著，為用戶提供安全可靠的通信和下載環(huán)境。

此前一天，聯(lián)通與百度達(dá)成合作。雙方合作主要在手機(jī)百度、百度糯米、百度地圖、度秘等業(yè)務(wù)方面，同時(shí)聯(lián)通還將為百度提供IDC、ICT、終端定制、渠道等全方位通信服務(wù)及資源支持。

2016年11月13日，中國聯(lián)通與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方約定在基礎(chǔ)通信服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開深入合作，加快面向移動互聯(lián)網(wǎng)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

公開披露的信息顯示，盡管這只是業(yè)務(wù)層面的合作，卻引發(fā)了業(yè)內(nèi)對BAT參與聯(lián)通混改的猜想。二級市場中，中國聯(lián)通的強(qiáng)勢上漲已經(jīng)說明了資本市場對混改的想象空間。從2016年11月1日至2017年1月10日， 中國聯(lián)通股價(jià)從5.13元飆升至7.67元，漲幅近50%。

運(yùn)營商的“混改”算盤

1月9日，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者向聯(lián)通集團(tuán)求證混改進(jìn)展時(shí)，聯(lián)通集團(tuán)公關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“以公司官方公告為準(zhǔn)。”另據(jù)接近中國聯(lián)通的人士稱，聯(lián)通已在年終總結(jié)會上正式公布了混改方案，目前應(yīng)該處于等待國家發(fā)改委審批的階段。中信建投證券通信行業(yè)首席分析師武超則向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“是BAT還是其他外部資本，是拿出存量還是增量業(yè)務(wù)，方案公布前聯(lián)通的混改還是未知數(shù)。”

即便是被外界寄予“聯(lián)姻”厚望的BAT，與作為傳統(tǒng)國有企業(yè)的中國聯(lián)通相比，在決策制度、企業(yè)文化等“軟環(huán)境”上差異巨大。 據(jù)某媒體報(bào)道，百度員工到了45歲時(shí)就會面臨退休問題。而中國聯(lián)通員工的平均年齡就已經(jīng)達(dá)到了47歲。如果中國聯(lián)通與BAT實(shí)現(xiàn)混改，就必須以合理的方式對這些員工的人事安排有所交代。

行業(yè)觀察人士也對聯(lián)通混改預(yù)期表示了謹(jǐn)慎態(tài)度。電信行業(yè)專家付亮認(rèn)為，即使方案獲批并開始實(shí)施，聯(lián)通的被動局面仍很難在短期內(nèi)改觀，如網(wǎng)絡(luò)覆蓋，在聯(lián)通現(xiàn)有頻段和基站基礎(chǔ)上，短時(shí)間大幅提升覆蓋質(zhì)量并不現(xiàn)實(shí)。“對于中國聯(lián)通來說，混改需要打破現(xiàn)有的管理框架，向更加純粹的市場化轉(zhuǎn)型。”

多位受訪對象表示，中國聯(lián)通引入BAT，重點(diǎn)不在于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的雄厚財(cái)力，而是為了加快移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，避免淪為“管道”。經(jīng)濟(jì)評論家余豐慧認(rèn)為：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在業(yè)務(wù)上能與聯(lián)通集團(tuán)形成互補(bǔ)，有助于提升雙方的競爭力。若BAT入股，他們在聯(lián)通的運(yùn)營方向上也會有一定話語權(quán)，他們更了解消費(fèi)者的需求，所以以后聯(lián)通的產(chǎn)品也會更接地氣。

事實(shí)上在電信行業(yè)，“混改”已是繞不開的關(guān)鍵詞，聯(lián)通也不是第一家嘗試混合所有制改革的電信運(yùn)營商，另一家運(yùn)營商中國電信的多家子公司此前已在混改上走出了實(shí)質(zhì)步伐。

2016年12月23日，中國電信集團(tuán)旗下的號百控股重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目獲得證監(jiān)會審核通過。更早之前，2014年中國電信旗下聚焦于游戲業(yè)務(wù)的炫彩互動公司通過擴(kuò)股增資的方式，引入順網(wǎng)科技和中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金；更早些時(shí)候，中文在線、鳳凰傳媒、新華網(wǎng)三家公司共同出資1.39億元換得中國電信旗下天翼閱讀20.7%股權(quán)；而主營視頻服務(wù)的天翼視訊也以20%的股權(quán)引入深圳市天正投資有限公司等4家投資機(jī)構(gòu)的6250萬元投資。

資本市場幾乎一致看好混合所有制改革帶來的機(jī)遇。方正證券發(fā)布研報(bào)稱，2017年在中國聯(lián)通混改試點(diǎn)催化下，后續(xù)通信板塊的國企改革概念投資機(jī)會顯著，判斷通信板塊的改革路徑包括：混合所有制改革、資產(chǎn)注入（證券化）、資產(chǎn)重組、員工激勵等方式。

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