北京時(shí)間8月10日消息，富瑞（Jefferies）今天發(fā)布研究報(bào)告指出，微博二季度業(yè)績穩(wěn)健，并在去年同期奧運(yùn)會(huì)帶來良好業(yè)績的情況下給出了強(qiáng)勁的第三季度營收展望。富瑞認(rèn)為，微博未來的營收增長將主要來自于一直播的分成與微博故事帶來的新廣告位。富瑞維持對(duì)微博股票的“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從82美元上調(diào)至105美元。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
微博完成了又一個(gè)穩(wěn)定的季度，并在去年同期奧運(yùn)會(huì)帶來良好業(yè)績的情況下給出了強(qiáng)勁的第三季度營收展望。廣告系統(tǒng)的優(yōu)化將有助于點(diǎn)通率和廣告價(jià)格的上升。我們認(rèn)為，一直播帶來的營收分成，以及微博故事功能帶來的廣告位將成為進(jìn)一步的利好。重申“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從82美元上調(diào)至105美元。
穩(wěn)定的第二季度業(yè)績，第三季度業(yè)績展望超出華爾街預(yù)期
第二季度，微博的營收較分析師平均預(yù)期和我們的預(yù)期分別高3%和1%，為2.534億美元，同比增長72.5%，較此前營收展望的上線2.5億美元高1.4%。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤為8700萬美元，同比增長144%，較分析師平均預(yù)期高9.5%，較我們的預(yù)期高7.2%。微博給出的第三季度營收展望為2.90億至3.00億美元，同比增長64%至70%，較分析師平均預(yù)期和我們的預(yù)期分別高6.5%和4%。
廣告系統(tǒng)的優(yōu)化有利于改善廣告效果和廣告價(jià)格
大客戶廣告和中小企業(yè)廣告營收仍表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長，同比增幅分別為82%和78%。第二季度，微博在用戶興趣標(biāo)簽的基礎(chǔ)上推出了按照距離和WiFi環(huán)境的精準(zhǔn)廣告功能。微博將于第三季度推出同步的廣告產(chǎn)品購買系統(tǒng)，這將有利于綜合廣告價(jià)格的上升。月活躍用戶數(shù)（MAU）同比增長28%，至3.61億，與我們的預(yù)期一致。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營利潤率環(huán)比上升6%，至39.5%。這是由于毛利率的提升，但被來自渠道營銷和品牌推廣活動(dòng)的較高銷售營銷費(fèi)用所部分抵消。
視頻內(nèi)容消費(fèi)出現(xiàn)上升，與一直播的營收分成帶來利好
視頻內(nèi)容消費(fèi)仍在繼續(xù)增長。日視頻觀看量達(dá)到29億，同比增長159%。在推出一個(gè)季度之后，微博故事的MAU超過3600萬（占微博MAU的10%）。我們認(rèn)為，未來的營收增長來自于：1）與一直播的營收分成；2）微博故事帶來的廣告位。我們將2017和2018財(cái)年?duì)I收預(yù)期分別上調(diào)4%和13%，并將非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤預(yù)期分別上調(diào)8%和16%。
估值
維持“買入”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)上調(diào)28%，至105美元。這基于市盈增長比（PEG）0.7倍，2017至2019財(cái)年利潤的年復(fù)合增長率52%。我們的目標(biāo)股價(jià)相當(dāng)于2018年前瞻市盈率37.5倍，比互聯(lián)網(wǎng)同行業(yè)公司的平均水平22倍高70%，比Twitter的34倍高10%。目前微博股價(jià)相當(dāng)于2018財(cái)年前瞻市盈率30倍。
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