證監(jiān)會(huì)12月12日發(fā)布公告稱，鑒于三只松鼠股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委第72次發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前安排，三只松鼠的IPO申請(qǐng)會(huì)在12月13日上會(huì)接受審核。
被勒索？還是自黑回避發(fā)審嚴(yán)厲？
這是新一屆發(fā)審委成立以來(lái)，首家IPO申請(qǐng)被取消審核的企業(yè)。而今年以來(lái)，已經(jīng)有9家企業(yè)的IPO申請(qǐng)被取消審核。
據(jù)媒體報(bào)道，從知情人士處獨(dú)家獲悉，處于上市緘默期的三只松鼠在12月初收到匿名郵件，自稱是自媒體團(tuán)隊(duì)，要求三只松鼠與其聯(lián)系，出資500萬(wàn)元與之“合作”，否則將對(duì)外公開“相關(guān)負(fù)面信息”。三只松鼠方面拒絕其要求，選擇通過(guò)法律維權(quán)。向三只松鼠相關(guān)人士求證，對(duì)方以“緘默期”婉拒了表態(tài)，稱仍將繼續(xù)推進(jìn)IPO。
多位保代、律師及上市公司高管表示，在企業(yè)IPO、再融資、重組、轉(zhuǎn)型等敏感期時(shí)，除了正常輿論監(jiān)督之外，遭受“輿論敲詐”的上市及擬上市企業(yè)并不在少數(shù)。
2014年阿里巴巴曾在美股上市前期公開表示，公司遭敲詐30萬(wàn)美元并向余杭警方報(bào)案。不過(guò)，也有一些公司選擇通過(guò)財(cái)經(jīng)公關(guān)公司等方式與相關(guān)方“和解”。
不過(guò)，目前仍無(wú)法確定暫停審核是否與匿名信息有關(guān)，不過(guò)這背后是否另有隱情我們不得而知。今天中午，微博認(rèn)證財(cái)經(jīng)博主 @莫非是托的微博 發(fā)微表示，由于政策收緊，部分待審公司希望拖延時(shí)間。隨后，該微博被@向小田等財(cái)經(jīng)大號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)。
“拖延法”規(guī)避嚴(yán)審伎倆被識(shí)破
伴隨審核趨嚴(yán)，不少排隊(duì)企業(yè)萌生了暫緩審核的想法，以中介機(jī)構(gòu)等非核心因素為由中止IPO審核。而此次明令要求在有效期內(nèi)作出反饋，以及IPO審核細(xì)則的完善，必將讓不少存在瑕疵的擬IPO項(xiàng)目原形畢露。
本周，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布兩則“發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答”，就IPO申請(qǐng)的反饋回復(fù)時(shí)間、中止審查、恢復(fù)審查、終止審查等有關(guān)事項(xiàng)作出明確規(guī)定，同時(shí)更新了對(duì)IPO預(yù)先披露材料報(bào)送等相關(guān)事項(xiàng)的要求。發(fā)行人的申請(qǐng)自受理后至通過(guò)發(fā)審會(huì)期間，若發(fā)生八類情形將中止審查。
其中就對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證監(jiān)會(huì)審核反饋意見的回復(fù)時(shí)間作出了明確、細(xì)致的規(guī)定。具體包括，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)須在證監(jiān)會(huì)第一次書面反饋意見發(fā)出之日起1個(gè)月內(nèi)提交書面回復(fù)意見；須在證監(jiān)會(huì)第二次書面反饋意見、告知函發(fā)出之日起30個(gè)工作日內(nèi)提交書面回復(fù)意見；須在證監(jiān)會(huì)書面反饋意見公示之日起10個(gè)工作日內(nèi)將上會(huì)材料報(bào)送至發(fā)行部。
對(duì)于這些時(shí)限要求，發(fā)行人確有困難的可以申請(qǐng)延期，但若逾期時(shí)間較長(zhǎng)，且未說(shuō)明理由或理由不充分的，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)依法采取相應(yīng)措施。
IPO審核趨嚴(yán)，不少排隊(duì)企業(yè)萌生了暫緩審核的想法。來(lái)自證監(jiān)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)按周公布首發(fā)申報(bào)企業(yè)中，未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)424家，終止審查企業(yè)共101家，中止審查企業(yè)有62家，其中上證所中止審查企業(yè)有29家，深圳中小板中止審查企業(yè)有8家，深交所創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)有25家。
與此同時(shí)，IPO嚴(yán)監(jiān)管的門檻并沒有降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月17日正式上任以來(lái)，在新發(fā)審委治下，共有18批上會(huì)公司公布審核結(jié)果，一共涉及70家公司。其中，僅43家成功過(guò)會(huì)，有5家暫緩表決（1家再次上會(huì)被否，1家再次上會(huì)獲通過(guò)），另外24家公司被否。
IPO之困暴露問(wèn)題
今年3月29日，公司向證監(jiān)會(huì)遞交首次公開發(fā)行招股說(shuō)明書，正式?jīng)_刺IPO。
10月20日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示三只松鼠審核進(jìn)度變?yōu)椤爸兄箤彶椤?，三只松鼠相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，由于簽字律師辭職導(dǎo)致IPO中止。
10月31日晚間，三只松鼠在更換律師并重新提交了更新的預(yù)披露招股書后恢復(fù)審核。12月8日晚間，證監(jiān)會(huì)宣布三只松鼠等5公司本周首發(fā)上會(huì)。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，三只松鼠的主要問(wèn)題有毛利率低、多起訴訟案件、過(guò)度依賴線上渠道等。
新京報(bào)曾對(duì)三只松鼠公布的2016年50億的營(yíng)業(yè)額，向電商行業(yè)人士魯振旺進(jìn)行了咨詢，他表示：“三只松鼠的營(yíng)收也就1億左右?！彼J(rèn)為，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)利潤(rùn)平均在2%左右。
根據(jù)深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)定，上市公司公開發(fā)行的股份需要達(dá)到股份總數(shù)的25%以上，發(fā)行后股份超過(guò)4億的公司，首次公開發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后股份數(shù)量的比例最低為10%。對(duì)此，界面也對(duì)其IPO說(shuō)明書申報(bào)稿提出質(zhì)疑，稱三只松鼠有“踩線發(fā)行”的嫌疑。
除此之外，三只松鼠被多起訴訟案纏身。4月發(fā)布的招股書顯示，截至簽署之日，公司及其控股子公司存在15起尚未了結(jié)的訴訟。據(jù)36氪8月的報(bào)道，已結(jié)案的7起訴訟中，三只松鼠均已勝訴，剩下8起案件目前正在審理當(dāng)中。
三只松鼠的互聯(lián)網(wǎng)基因過(guò)于強(qiáng)大，過(guò)度依賴線上渠道也被詬病。
三只松鼠招股說(shuō)明書顯示，天貓商城、京東商城、天貓超市、京東自營(yíng)、1號(hào)店為三只松鼠前五大銷售平臺(tái)。2014~2016年，三只松鼠通過(guò)前五大銷售平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的收入分別占總營(yíng)收的96.53%、94.34%和88.21%。天貓商城作為三只松鼠的主要銷售渠道，其在2014年、2015年及2016年?duì)I業(yè)收入的占比分別為78.55%、75.72%及63.69%。
可見，三只松鼠對(duì)線上銷售平臺(tái)的依賴度之高。
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