據(jù)外媒報(bào)道，硅谷最著名的科技初創(chuàng)企業(yè)以驚人的估值籌集了大量資金。投資者現(xiàn)在非常樂意押注于尚未盈利的但卻快速增長的初創(chuàng)公司。打車服務(wù)公司Lyft的成功上市無疑為Uber實(shí)現(xiàn)1200億美元的IPO估值鋪平了道路。
哥倫比亞商學(xué)院教授萊恩-謝爾曼(Len Sherman)表示：“沒有哪家公司融資和虧損的速度比得上優(yōu)步和Lyft。”
Lyft上周四開啟了IPO，籌集了23億美元。這開啟了一波預(yù)期中的美國科技IPO熱潮。上周五，該公司股價(jià)在首日交易中上漲了8.7%，這使這家叫車公司的市值達(dá)到了224億美元，接近菲亞特-克萊斯勒公司230億美元的市值。
這使Lyft成為2019年迄今為止美國規(guī)模最大的IPO，也是自2017年Snap上市以來美國科技公司規(guī)模最大的IPO。不過，隨著美國占主導(dǎo)地位的打車服務(wù)優(yōu)步最早在下月進(jìn)行IPO，Lyft公司可能會(huì)很快失去其最大規(guī)模IPO的桂冠。
優(yōu)步的銀行家和投資者認(rèn)為，優(yōu)步的估值可能達(dá)到1000億美元或更高，這可能使其成為美國公司歷史上規(guī)模最大的IPO。華爾街對(duì)Lyft的認(rèn)可程度強(qiáng)化了這一論斷。
一位投資者表示，鑒于Lyft的早期業(yè)績，“1200億美元的估值對(duì)于優(yōu)步來說并不是不合理的事情”。
Lyft的IPO大獲成功
僅在路演兩天后，Lyft的IPO就獲得了超額認(rèn)購。該公司在定價(jià)前夕提高了其預(yù)期價(jià)格區(qū)間，并增加了發(fā)行股票的數(shù)量。投資者和銀行家們表示，他們對(duì)新一批高增長企業(yè)的渴望正在被重新點(diǎn)燃。
優(yōu)步早期投資者、前顧問布拉德利-塔斯克(Bradley Tusk)表示：“Lyft IPO的需求非常強(qiáng)勁，而優(yōu)步在一個(gè)月后就會(huì)進(jìn)行IPO，這是一個(gè)很好的跡象。”
但優(yōu)步和Lyft不僅在估值方面創(chuàng)下紀(jì)錄，而且在虧損方面也很嚴(yán)重。這兩家公司現(xiàn)在都在虧損，高管們向投資者表示，實(shí)現(xiàn)盈利不是短期的事情。
優(yōu)步去年的凈虧損額從2017年的45億美元降至33億美元。優(yōu)步的業(yè)務(wù)范圍包括從遍布幾大洲的打車和食品配送服務(wù)到貨運(yùn)預(yù)訂服務(wù)和飛行出租車業(yè)務(wù)。僅在美國和加拿大運(yùn)營的Lyft，2018年的虧損額增長了32%至9.11億美元。
多年來，這兩家公司在激烈地爭奪市場份額，都依賴穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)資本來補(bǔ)貼起其不斷下調(diào)的載乘費(fèi)。據(jù)企業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)庫公司Crunchbase的數(shù)據(jù)顯示，自2009年成立以來，優(yōu)步已通過股票和債券融資活動(dòng)籌集了逾240億美元。而Lyft在IPO之前籌集了不到50億美元的資金。
會(huì)計(jì)公司CohnReznick的執(zhí)行合伙人亞歷克斯-卡斯泰利(Alex Castelli)表示：“這些公司需要大量資金來進(jìn)行競爭并保持增長。”
驚人的虧損額
即使在如今大量高估值的“獨(dú)角獸”群體中，優(yōu)步和Lyft損失的資金數(shù)量也十分突出。
計(jì)劃在4月份上市的圖片社交網(wǎng)絡(luò)Pinterest表示，它在去年的凈虧損額下降了一半至6300萬美元。在最近一輪私人融資活動(dòng)中，這個(gè)圖片社交網(wǎng)絡(luò)的估值超過了120億美元。
在線旅游房屋租賃服務(wù)Airbnb的上一次融資活動(dòng)發(fā)生在2017年，當(dāng)時(shí)的估值為310億美元。該平臺(tái)沒有披露太多財(cái)務(wù)信息，但它表示，2017年和2018年，按稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)計(jì)算，它已實(shí)現(xiàn)了盈利。
盡管谷歌和Facebook在上市時(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利潤，但最近一些大型科技公司在上市時(shí)仍處于虧損狀態(tài)。音樂流媒體服務(wù)公司Spotify在2018年進(jìn)行了直接上市，而它在此前一年中虧損了12.4億歐元(約合13.9億美元)，Snap公司在上市前一年中虧損了5.15億美元。
據(jù)佛羅里達(dá)大學(xué)的金融學(xué)教授杰伊-里特(Jay Ritter)收集的數(shù)據(jù)顯示，去年，81%的公開上市的美國公司在IPO之前的過去12個(gè)月中出現(xiàn)了虧損。這與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫巔峰時(shí)期創(chuàng)下的最高紀(jì)錄不相上下。
近年來，優(yōu)步采取了一些措施來減少虧損。在中國、俄羅斯和東南亞，該公司將其當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)出售給當(dāng)?shù)馗偁帉?duì)手，分別換取了滴滴出行、Yandex和Grab的少數(shù)股權(quán)。上周，該公司表示，它將以31億美元收購其在中東的最大競爭對(duì)手Careem。
高管們可能會(huì)向潛在投資者強(qiáng)調(diào)這些舉措，以證明他們的公司在資本管理方面采取了比早期更為謹(jǐn)慎的做法。
一些投資者和分析師認(rèn)為，一旦優(yōu)步和Lyft上市，它們將停止進(jìn)行如此激進(jìn)的降價(jià)，這將有助于為實(shí)現(xiàn)盈利鋪平道路。
戴維森公司(D. A. Davidson)的股票分析師湯姆-懷特(Tom White)將優(yōu)步和Lyft比作由上市公司Expedia和Booking Holdings在在線旅游行業(yè)中形成的“雙寡頭”。
“這樣做是為了增強(qiáng)自己的競爭力，但是一些理性的公司高管會(huì)試圖平衡和優(yōu)化增長和利潤之間的關(guān)系。這很有可能發(fā)生在優(yōu)步和Lyft身上。但目前，該行業(yè)尚處于跑馬圈地的階段，因此它們面臨著展現(xiàn)自己高增長能力的壓力。”
未來的問題將是：公開市場對(duì)于這樣驚人的虧損狀況還能容忍多久?
負(fù)責(zé)評(píng)估公司客戶財(cái)務(wù)狀況的初創(chuàng)公司RapidRatings的首席執(zhí)行官詹姆斯-蓋勒特(James Gellert)表示：“人們可以接受在一段時(shí)間無利可圖，然后慢慢獲得回報(bào)。但如果你不能給投資者帶來回報(bào)，或者回報(bào)的時(shí)間超出了人們的預(yù)期，那么你就沒有為投資者提供足夠好的服務(wù)。”(騰訊科技審校/樂學(xué))
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