資本市場(chǎng)不配擁有孫正義

僅用了6分鐘就決定投資阿里巴巴2000萬(wàn)美元，這筆投資最終以數(shù)千倍的回報(bào)率將日本投資人孫正義送上神壇。中國(guó)是軟銀的福地，但孫正義的中國(guó)神話(huà)止步于2010年。

2020年對(duì)于孫正義來(lái)說(shuō)就是一連串的404。

20多億美元砸出的項(xiàng)目Brandless、OneWeb相繼倒閉，包括Airbnb、WeWork、OYO在內(nèi)的獨(dú)角獸業(yè)績(jī)受損;基金部前三季度投資估值損失超過(guò)65億美元;而在剛過(guò)去的4月7日，軟銀還因放棄了針對(duì)WeWork 30億美元股票收購(gòu)的要約遭到起訴。

人在窘困的時(shí)候總免不了要想起自己風(fēng)光的時(shí)候。

遙想2000年，孫正義僅用了6分鐘就決定投資阿里巴巴2000萬(wàn)美元，這筆投資最終以數(shù)千倍的回報(bào)率將這位日本投資人送上神壇。

后來(lái)，嘗到甜頭的孫正義持續(xù)加注中國(guó)。截止今日，僅軟銀中國(guó)和軟銀愿景在中國(guó)的投資就超過(guò)了2300億元。

目的只有一個(gè)——找到“第二個(gè)阿里巴巴”。

中國(guó)是軟銀的福地

二十多年前，孫正義幾乎是世界上最敏銳的人。

1995年，5個(gè)窮學(xué)生獲得了孫正義200萬(wàn)美元的資助，這個(gè)草臺(tái)班子后來(lái)長(zhǎng)成了雅虎，一家最高到達(dá)1000億美元市值的搜索巨頭。

有了成功經(jīng)驗(yàn)打底，孫正義在1999年成立了面向大中華區(qū)的投資基金——軟銀中國(guó)，甫一成立就一口氣押了新浪、攜程、當(dāng)當(dāng)?shù)瘸醮ヂ?lián)網(wǎng)頭部玩家。

最傳奇的還是阿里，6分鐘2000萬(wàn)美元的投資紀(jì)錄至今無(wú)人能破。

與其說(shuō)是孫正義眼光好，不如說(shuō)是那個(gè)在出租屋里對(duì)著18個(gè)人演講的小伙子，讓孫正義想起了當(dāng)年剛創(chuàng)立軟銀時(shí)，在蘋(píng)果箱子上對(duì)著2個(gè)員工承諾十年后能賺125億美元的自己。

“站在風(fēng)口上豬都能飛起來(lái)”，這個(gè)雷軍2014年才參悟的道理，孫正義從2000年初就在踐行了。

乘著互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，軟銀中國(guó)在步入21世紀(jì)的頭十年將游戲賽道上的盛大網(wǎng)絡(luò)、社交賽道上的人人網(wǎng)、視頻賽道上的PPTV陸續(xù)收入囊中，且將近70%的項(xiàng)目投資都集中在B輪之前。

現(xiàn)在來(lái)看，這種從早期開(kāi)始占領(lǐng)賽道的打法稀松平常，但要知道在軟銀進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的時(shí)代，創(chuàng)投圈里還沒(méi)有出現(xiàn)“賽道”這個(gè)概念。

能在混沌的市場(chǎng)格局中早早下手，并穩(wěn)準(zhǔn)狠的踩中一條條前排賽道，孫正義似乎是開(kāi)了上帝之眼。

事實(shí)證明，軟銀回報(bào)最高的幾個(gè)項(xiàng)目幾乎都誕生于這個(gè)階段。

阿里登陸紐交所讓孫正義手里的股權(quán)價(jià)值一舉沖上了580億美元，是當(dāng)初投資的2900倍;盛大從孫正義投資到上市僅用了一年半，上市8個(gè)月后，孫正義出手高位拋售，成功套現(xiàn)5.6 億美元。

中國(guó)是軟銀的福地，但孫正義的中國(guó)神話(huà)止步于2010年。

孫正義完美錯(cuò)過(guò)的時(shí)代

2010年后，霸占互聯(lián)網(wǎng)山頭的BAT遭到以頭條、美團(tuán)、滴滴為代表的二代互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)的挑戰(zhàn);TMD之外，還有小米、陌陌、快手等新模式，分別以各自領(lǐng)域?yàn)殛嚨卦诰揞^邊緣瘋狂試探。

項(xiàng)目得道，資本升天。

小米的天使投資人晨興資本、投了一部《燃點(diǎn)》的經(jīng)緯中國(guó)、在程維還在雇人當(dāng)“車(chē)托”的時(shí)候就敢下注的金沙江創(chuàng)投，還有因?yàn)槊缊F(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、拼多多而在中國(guó)市場(chǎng)刷出存在感的老牌美元基金紅杉、IDG，都紛紛迎來(lái)了黃金時(shí)代。

在這個(gè)資本和項(xiàng)目同樣耀眼的時(shí)代里，卻唯獨(dú)缺了孫正義的身影。

2010年至2015年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最昌盛的5年里，軟銀在中國(guó)沒(méi)有捕獲一只獨(dú)角獸。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在軟銀中國(guó)此間投資的超過(guò)80個(gè)項(xiàng)目中，日后上市(除新三板)的公司僅有華大基因和分眾傳媒兩家。

待到字節(jié)跳動(dòng)、滴滴出行這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭重新出現(xiàn)在軟銀的投資組合中時(shí)，已經(jīng)到了泡沫擠出的2016年。

2016年至2017年，軟銀中國(guó)總共斥資100億美元參與了滴滴的G輪及戰(zhàn)略融資;2018年，軟銀旗下軟銀愿景基金首次關(guān)注到了張一鳴，只不過(guò)彼時(shí)已經(jīng)進(jìn)入Pre-IPO階段的字節(jié)跳動(dòng)，已經(jīng)把門(mén)票漲到了40億美元。

正如百度至今都在為錯(cuò)過(guò)的時(shí)間買(mǎi)單，沒(méi)從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)里撈到一分錢(qián)的軟銀非但慢慢變得華而不實(shí)，還因?yàn)槊つ拷颖P(pán)而付出了巨額虧損的代價(jià)。

沸反盈天的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，孫正義去哪了?

P2P和O2O雙賽道折戟

答案可以追溯到2006年。

當(dāng)時(shí)軟銀集團(tuán)因?yàn)橛脩?hù)信息泄露的丑聞遭受重創(chuàng)，急于挽回頹勢(shì)的孫正義轉(zhuǎn)戰(zhàn)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)。在以150億美元收購(gòu)了沃達(dá)豐日本業(yè)務(wù)之后，孫正義用免費(fèi)通話(huà)策略快速引流，搖身一變成了日本第三大電信運(yùn)營(yíng)商。

這套燒錢(qián)補(bǔ)貼的打法很互聯(lián)網(wǎng)。

可惜，孫正義在沃達(dá)豐上的成功，沒(méi)能再次降臨在其對(duì)Sprint的收購(gòu)上。

2012年，孫正義原本指望讓美國(guó)第四大運(yùn)營(yíng)商T-Mobile與自己手里的Sprint合并，從而成為美國(guó)第二大運(yùn)營(yíng)巨頭;不想這一愿景最終因?yàn)槊婪揭患埥畲蛄怂?/p>

或許是并購(gòu)折戟讓孫正義無(wú)暇顧及中國(guó)市場(chǎng)，以至于軟銀中國(guó)的投資之路也走得乏善可陳。

翻看軟銀中國(guó)2010年往后的投資清單不難發(fā)現(xiàn)，錯(cuò)過(guò)了整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮的軟銀，只追上了兩個(gè)小風(fēng)口：P2P和O2O，不偏不倚的兩個(gè)大坑。

自2013年開(kāi)始，軟銀中國(guó)在餐飲、房產(chǎn)、醫(yī)療等O2O場(chǎng)景不斷布局，共計(jì)投資將近20億人民幣。其中，餐飲O2O美食送和醫(yī)藥O2O叮當(dāng)快藥均獲軟銀中國(guó)2輪以上的投資支持。

好在雖然O2O賽道已然涼透，但軟銀中國(guó)的O2O套餐仍在小范圍運(yùn)營(yíng)中;不過(guò)同一時(shí)段下注的P2P項(xiàng)目就顯然沒(méi)那么走運(yùn)了。

2013年-2015年，軟銀中國(guó)曾在有利網(wǎng)、易貸網(wǎng)和付融寶三家P2P平臺(tái)上交了超過(guò)1000萬(wàn)美元的學(xué)費(fèi)。時(shí)至今日，三家公司已有兩家暴雷。

原來(lái)投出過(guò)阿里的資本也沒(méi)那么聰明。

共享市場(chǎng)配不上這樣的孫正義

沒(méi)人知道為什么軟銀會(huì)在2016年突然開(kāi)始重視中國(guó)。

當(dāng)年6月，一筆對(duì)滴滴45億美元的G輪投資對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)清晰的信號(hào)，他孫正義又回來(lái)了。

數(shù)據(jù)顯示，這筆折合人民幣超過(guò)300億的投資占到軟銀中國(guó)當(dāng)年投資總額的80%，而軟銀中國(guó)當(dāng)年的投資額也超過(guò)了過(guò)去15年該基金投資金額的總和。

2016年也是孫正義宣布成立愿景基金的一年。這支基金目標(biāo)募資金額1000億美元，最終實(shí)際交割金額為930億美元。

要知道2016年美國(guó)整個(gè)風(fēng)投行業(yè)的投資總額也只有753億美元，孫正義的愿景是要重塑全球科技業(yè)版圖。

只是從后續(xù)的操作來(lái)看，孫正義對(duì)“科技業(yè)”的理解基本就等同于共享經(jīng)濟(jì)，一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的末代風(fēng)口。

最先被看上的是共享辦公。

2017年，開(kāi)了第200家分店的Wework迎來(lái)了孫正義44億美元的大禮，據(jù)說(shuō)敲定這筆投資也只用了12分鐘，一杯咖啡的時(shí)間。

或許是對(duì)中國(guó)偏愛(ài)有加，已經(jīng)投過(guò)美國(guó)Wework的孫正義又通過(guò)軟銀中國(guó)和愿景兩只基金，相繼對(duì)Wework中國(guó)業(yè)務(wù)分別投資5億美元。

擁有這份榮幸的還有共享出行。

繼軟銀中國(guó)45億美元投資滴滴后不久，孫正義再次對(duì)滴滴注資55億美元。據(jù)傳，這兩筆投資款都是孫正義“硬塞”的。

2017年，已經(jīng)坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車(chē)?yán)洗蟮匚坏牡蔚?，曾明確拒絕過(guò)軟銀的投資請(qǐng)求。不想孫正義“威脅”程維，如果不接受投資，這筆錢(qián)就會(huì)流到其他競(jìng)對(duì)手中。滴滴最終屈服。

此后，幾乎所有和共享沾邊的項(xiàng)目都感受到了孫正義的熱情，包括但不限于OYO、瓜子二手車(chē)、怪獸充電等，投共享就像一種慣性。

比較有代表性的是OYO。雖然OYO源自印度，但孫正義卻是其拓展中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的直接推手。值得一提的是，OYO中國(guó)的合伙人兼CFO李維出身于陸正耀的“神州系”，短短9個(gè)月就在中國(guó)開(kāi)出了1000多家店，聰明的不像偶像派。

后來(lái)的事大家都知道了，除了滴滴能給軟銀一點(diǎn)點(diǎn)賬面浮盈的安慰，其余的都在流血。

孫正義還是那個(gè)狂野的孫正義，市場(chǎng)卻不再是那個(gè)狂熱的市場(chǎng)了。

是市場(chǎng)配不上這樣的孫正義。

從阿里套現(xiàn)，堵軟銀窟窿

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2016年起，孫正義在中國(guó)的投資已經(jīng)超過(guò)2000億元。

直到今天，這該死的愛(ài)依舊沒(méi)有停止。

3月初，千瘡百孔的軟銀愿景依然堅(jiān)持對(duì)自如和貝殼找房投資超過(guò)200億元。錢(qián)一到賬，規(guī)模崇拜的孫正義似乎就聽(tīng)到了“共享地產(chǎn)”的凱歌。

但孫正義在中國(guó)的形象也不都是正面的。

4年前，籌備收購(gòu)英國(guó)芯片巨頭ARM的軟銀賬上缺錢(qián)，于是孫正義動(dòng)了出售旗下游戲公司Supercell的念頭。交易對(duì)家一度從馬云換到了史玉柱，最后留在談判桌上的是馬化騰。

當(dāng)年6月，騰訊出價(jià)575億元接盤(pán)Supercell，這個(gè)數(shù)字是孫正義最初收購(gòu)價(jià)的近3倍。

孫正義圍繞ARM的動(dòng)作還有后來(lái)對(duì)華為下的“黑手”。

2018年，在美國(guó)全面抵制華為之際，已經(jīng)隸屬軟銀的ARM也緊隨其后宣布了對(duì)華為的禁令。孫正義曾公開(kāi)表示，要在日本逐漸淘汰華為設(shè)備，并且承諾不發(fā)展5G技術(shù)。

“寧可少賺錢(qián)也要向美國(guó)表忠心”，是國(guó)內(nèi)對(duì)孫正義此舉的主流論斷。

拳打騰訊、腳踩華為的孫正義又怎會(huì)放過(guò)阿里這臺(tái)印鈔機(jī)。

阿里上市之后，軟銀幾乎每逢危機(jī)都會(huì)率先從阿里套現(xiàn)。

2016年，軟銀首次減持阿里，獲利100億美元。2019年6月，軟銀再次出售阿里7300萬(wàn)股美國(guó)存托股票，再次獲利超過(guò)100億美元。

今年3月底，軟銀再次從阿里套現(xiàn)140億美金，相當(dāng)于持有阿里股份的十分之一。孫正義太需要這筆錢(qián)去堵上愿景的傷口了。

事到如今再回頭看中國(guó)對(duì)孫正義的意義，恐怕已經(jīng)不是一塊福地所能概括的了。

結(jié)語(yǔ)

孫正義一定不甘心，否則按照他60歲退休的人生計(jì)劃，如今的他應(yīng)該已經(jīng)過(guò)上了如同馬老師一樣的人生。

然而現(xiàn)在還在一線(xiàn)邊撒錢(qián)邊補(bǔ)窟窿的孫正義已經(jīng)63歲了。

自媒體人半佛仙人曾對(duì)如今的孫正義有過(guò)經(jīng)典的評(píng)述——他的傳奇戰(zhàn)艦千瘡百孔，四面漏水，但還能在大洋上馳騁。

骨子里信奉恥感文化的孫正義，需要那曲絕地反擊的終章。

所以20多年過(guò)去了，大部分人生都在泡沫里掙扎的孫正義找到第二個(gè)阿里了嗎?

沒(méi)有。

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