VC/PE機(jī)構(gòu)上半年IPO成績單

2023年上半年,中企上市市場平穩(wěn)運(yùn)行(詳見),VC/PE支持的中企IPO活躍度略有增長,融資金額稍有下調(diào),VC/PE滲透率從*季度的低位(56.7%)回升至63.8%。回報(bào)方面,境內(nèi)外市場發(fā)行時(shí)賬面回報(bào)倍數(shù)趨同,其中科創(chuàng)板的整體回報(bào)水平較高;此外,上半年共有3家IPO企業(yè)貢獻(xiàn)了超50倍回報(bào)案例,分別為裕太微、南芯科技和量子之歌。

01

VC/PE機(jī)構(gòu)IPO成績單

根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心統(tǒng)計(jì),2023年上半年收獲5個及以上IPO的VC/PE機(jī)構(gòu)共9家,相比2022年同期明顯減少(15家)。值得關(guān)注的是,部分長期聚焦科創(chuàng)主線、提前布局“專精特新”的VC/PE機(jī)構(gòu),開始進(jìn)入收獲期。

02

VC/PE支持的IPO總量

VC/PE支持中企IPO數(shù)量同比增長

融資規(guī)模略有下調(diào)

2023年上半年,139家上市中企獲得VC/PE支持,*季度和第二季度分別為55家、84家,總量同比上升3.7%,環(huán)比下降33.8%。分板塊來看,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板VC/PE支持IPO共77家,占比55.4%,集中度相比2022年全年下降8.2個百分點(diǎn);北交所上半年共20家VC/PE支持IPO,其中國家級或省級認(rèn)定的“專精特新”企業(yè)有14家,板塊特色明顯。隨著政策明晰,VC/PE支持的中企境外IPO活動也逐步恢復(fù),2023年上半年港股和美股分別有18家、4家VC/PE支持中企IPO。

首發(fā)融資額方面,2023年上半年VC/PE支持的IPO中企融資總額約合人民幣1,675.01億元,*季度和第二季度分別為478.48億元、1,196.53億元,總規(guī)模同環(huán)比分別下降8.0%、21.5%。其中,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模分別為788.46億元、508.55億元,同比分別下降21.6%、11.6%。此外,2023年上半年首發(fā)融資額最高的案例是科創(chuàng)板企業(yè)晶合集成(99.60億元,不含戰(zhàn)略配售金額)。

03

IPO滲透率

“雙創(chuàng)”兩板發(fā)力帶動VC/PE滲透率重回高地

港交所滲透率超6成

2023年上半年,中企上市市場VC/PE滲透率為63.8%,*季度和第二季度分別為56.7%、69.4%。境內(nèi)方面,A股整體VC/PE滲透率為67.6%,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別達(dá)到90.2%和76.9%,北交所和上交所主板未超過50%。境外方面,2023年上半年VC/PE滲透率為48.9%,與2022年全年基本持平(50%),其中港交所達(dá)到62.1%,高于2021年(47.1%)和2022年(54.1%)的滲透率水平。

04

IPO賬面回報(bào)

境內(nèi)外發(fā)行回報(bào)倍數(shù)趨同

科創(chuàng)板整體回報(bào)水平較高

2023年上半年,境內(nèi)外市場的平均發(fā)行賬面回報(bào)水平逐漸接近。A股平均賬面回報(bào)水平為4.58倍,相比2022年略有下滑;其中貢獻(xiàn)較高回報(bào)個案的有裕太微和南芯科技,均為科創(chuàng)板上市。境外市場平均賬面回報(bào)水平為4.20倍,美股量子之歌個案貢獻(xiàn)較大,港股按各口徑計(jì)算的回報(bào)倍數(shù)在2.5至3倍之間,較*季度(1.8至2倍)有所提升。

大額案例方面,上半年并無超百倍回報(bào)案例,僅有3家企業(yè)的早期投資者獲得50倍以上的回報(bào),相比于2022上半年的10家下降趨勢明顯。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)個案推高發(fā)行回報(bào)

高端制造類企業(yè)上市后整體表現(xiàn)更優(yōu)

從行業(yè)來看,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)按發(fā)行價(jià)、首日價(jià)計(jì)算的平均賬面回報(bào)水平超過10倍,主要受量子之歌在納斯達(dá)克上市的個案影響。此外,半導(dǎo)體及電子設(shè)備、機(jī)械制造兩大行業(yè)的表現(xiàn)較好,按發(fā)行價(jià)計(jì)算的平均回報(bào)倍數(shù)高于5倍,且上市后走勢良好,按首日、20日以及6月30日價(jià)格計(jì)算的倍數(shù)均高于發(fā)行時(shí)的回報(bào)水平。

05

結(jié)語

整體而言,2023年上半年,中國經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢,疊加境內(nèi)外資本市場政策同時(shí)發(fā)力,中企IPO活動整體表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)。分市場來看,A股各板塊定位更加清晰,資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的作用進(jìn)一步強(qiáng)化,其中“硬科技”屬性突出的行業(yè)領(lǐng)域,無論是上市規(guī)模、VC/PE滲透率,亦或是回報(bào)水平等方面均表現(xiàn)更優(yōu)。在全面注冊制背景下,A股將保持常態(tài)化發(fā)行,上市公司質(zhì)量不斷提高,定價(jià)也更加市場化,VC/PE投資回報(bào)趨于理性。境外市場在“備案制”進(jìn)入常態(tài)化階段后明顯升溫,預(yù)計(jì)美股市場下半年活躍度將持續(xù)提振;港交所新一輪改革落地,已有企業(yè)以18C規(guī)則申請上市,“特專科技”公司有望激發(fā)香港資本市場活力。

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2023-07-07
VC/PE機(jī)構(gòu)上半年IPO成績單
IT產(chǎn)業(yè)網(wǎng)精選摘要:2023年上半年,中企上市市場平穩(wěn)運(yùn)行(詳見),VC/PE支持的中企IPO活躍度略有增長,融資金額稍有下調(diào),VC/PE滲透率從*季度的低位(56.7%)回升至63.8%。

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