直播平臺上市之爭 斗魚高估值力壓虎牙穩(wěn)坐頭把交椅

自古以來，關(guān)于“天下第一”這個稱號的爭奪似乎從沒停止過。而如今這股戰(zhàn)火更是蔓延到了近幾年興起的互聯(lián)網(wǎng)直播行業(yè)中來。作為行業(yè)內(nèi)的兩家巨頭，斗魚和虎牙又一次有了爭議。

前兩天，在虎牙發(fā)布IPO招股書并宣稱自己是行業(yè)第一后不久，斗魚股東給出了對斗魚的估值，按照騰訊對斗魚的投資金額，斗魚直播的估值是24-25億美元，約是虎牙13.3億美元估值的兩倍之多。

作為當(dāng)前風(fēng)頭正勁的互聯(lián)網(wǎng)直播領(lǐng)域，越早的獲得投資也就意味著能夠搶占到更多的資源，擁有更廣闊的市場。作為資本的原始積累，『行業(yè)第一』的名頭往往意味著更多的市場占有率。而此次斗魚對虎牙的正面回應(yīng)也意味著兩家直播平臺的競爭進(jìn)入了一個白熱化的階段。

行業(yè)第一炙手可熱 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)花樣百出

其實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)永爭第一的勢頭早就有之，5年前的暴風(fēng)影音在北京的發(fā)布會上公開發(fā)表了一檔『老二宣言』，用行業(yè)第二的身份營銷包括優(yōu)土、愛奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻、樂視網(wǎng)在內(nèi)的各大一線視頻公司。

而當(dāng)時視頻行業(yè)的格局與今日的愛奇藝、騰訊、優(yōu)土的三足鼎立有點(diǎn)類似，只不過變成了春秋五霸。所以，我們就看到了一個很有趣的現(xiàn)象，在各種第三方報(bào)告當(dāng)中，出現(xiàn)了各種第一，甚至在同一份報(bào)告當(dāng)中，也會出現(xiàn)5個第一。例如優(yōu)土的注冊用戶數(shù)第一，愛奇藝的月活用戶數(shù)第一，騰訊視頻的用戶平均使用時長第一，搜狐的總用戶時長第一，樂視的日活用戶量第一。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。視頻行業(yè)當(dāng)初的種種現(xiàn)象在直播行業(yè)又一次重新演繹。只不過這次的主角變成了虎牙。4月9日，虎牙提交IPO招股書，在這份招股書當(dāng)中，主要披露了虎牙的一些經(jīng)營情況，但值得注意的是。在虎牙這份招股書當(dāng)中，多處出現(xiàn)了標(biāo)榜自己為游戲直播行業(yè)第一的描述，例如其中提到主要提到的活躍用戶數(shù)量和用戶的活躍度方面，至2017年第四季度，虎牙的平均月度活躍用戶超過8600萬，其中移動MAUs有近3900萬，排名行業(yè)第一;單個移動端用戶平均日使用時長達(dá)到99分鐘，達(dá)到行業(yè)第一。2017年12月移動端用戶次月留存率超過70.0%，居行業(yè)第一。

就在虎牙這份處處標(biāo)榜自己第一的IPO招股書發(fā)布后不久，另外一個聲音又出來了，“斗魚是行業(yè)第一”。一方面，媒體端數(shù)據(jù)顯示斗魚的月活在去年11月已接近2億，日活超過3000萬。另外一方面，一些第三方數(shù)據(jù)如極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的《2月直播app市場滲透率》顯示，斗魚直播最高為4.25%，其次是虎牙直播和YY，分別是3.61%和3.33%。再以2017年9月至2018年2月的日活量，斗魚直播以670.8萬領(lǐng)先，均高于YY的580.6萬和虎牙直播的474.6萬，位居第一。而蘋果AppStore下載榜單也顯示，斗魚直播下載量明顯地高于虎牙直播。2017年斗魚直播全年累計(jì)下載量約為2560萬，虎牙直播約為1860萬，與斗魚相比，虎牙大約差了700萬。

第三方數(shù)據(jù)值得推測 資本市場更需多方面考慮

根據(jù)現(xiàn)有的第三方數(shù)據(jù)，斗魚和虎牙的行業(yè)第一地位似乎真的不好判斷，實(shí)際上，在很多融資的BP或者IPO的招股書上，都會出現(xiàn)一些第三方數(shù)據(jù)來背書。宣稱行業(yè)第一已經(jīng)變成了一種常規(guī)的操作，這樣不僅有利于自己被資本市場看好，還能獲得更好的溢價。

作為虎牙的老東家，YY直播上市時在招股書當(dāng)中就曾以引用艾瑞的數(shù)據(jù)，“根據(jù)艾瑞的報(bào)告，2011年，以用戶花費(fèi)的時間計(jì)算，我們在中國實(shí)時在線群組語音通信市場的份額約為84.2%”、“以艾瑞公布的2012年前8個月每月獨(dú)立用戶訪問量來看，多玩網(wǎng)是中國排名第2的游戲媒體。”而在YY的直接競爭對手天鴿互動上市的時候，天鴿互動的招股書中又顯示，“根據(jù)艾瑞咨詢的資料，就用戶支出總額而言，天鴿互動是國內(nèi)最大的社交視頻平臺，其2013年的市場份額達(dá)到33.9%。”同時艾瑞的數(shù)據(jù)還顯示，“艾瑞咨詢報(bào)告顯示，在用戶規(guī)模方面，目前六間房占據(jù)領(lǐng)先地位，2013年3月六間房網(wǎng)站月度覆蓋人數(shù)占社交視頻總用戶規(guī)模的比例達(dá)39.3%，YY的用戶滲透率為36.3%”

相比于第三方數(shù)據(jù)，資本市場更在意的顯然是，營收、利潤、市場估值(偉大的A股除外)，增速等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面去解讀。而從目前已有的一個核心數(shù)據(jù)估值去看，情況對虎牙不利?？紤]到這一輪投資距離兩家上市的時間太短，所以上市的真實(shí)估值可能不會相差太大，而即便有所相差，有騰訊為資本市場提供的這個坐標(biāo)在，我們預(yù)計(jì)上市的真實(shí)估值上，斗魚也可能會是虎牙的兩倍。

因此，在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，雙方在接受騰訊投資的那一刻起已經(jīng)有了定論。而這只是一個開始，面對新興的直播行業(yè)，未來資本究竟應(yīng)該如何運(yùn)作還是一個未知數(shù)，而我們也希望目前實(shí)至名歸的行業(yè)第一斗魚能為大家交上一份滿意的答卷。

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