老虎證券：小米、海底撈扎堆上市，新經(jīng)濟(jì)紅利涌向港股？

5月17日，據(jù)某知名投資機(jī)構(gòu)消息，美團(tuán)點(diǎn)評將于6月22日向香港聯(lián)交所交表，9月底港股上市。不過，美團(tuán)官方對此消息不予置評。這邊美團(tuán)點(diǎn)評沒有被證實(shí)，那邊海底撈卻向聯(lián)交所遞交上市申請了，可見赴港上市之火熱。

近期來看，藥明康德、工業(yè)富聯(lián)(富士康)在A股上市，而小米科技、虎牙直播、閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生等企業(yè)則偏好去港股和美股上市。A股上市的兩個企業(yè)分別是醫(yī)藥和電子信息領(lǐng)域的代工企業(yè)，更偏向傳統(tǒng)企業(yè)，而小米科技、虎牙直播則屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，更偏向新經(jīng)濟(jì)。

從目前的節(jié)點(diǎn)看，盡管A股市場開放“獨(dú)角獸”上市綠色通道，CDR也在籌劃之中，國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)依舊偏好港股、美股等成熟市場。

目前國內(nèi)投資市場，《資管新規(guī)》公布后，銀行理財(cái)漸漸凈值化管理，保本收益越來越少。同時(shí)，各大城市房價(jià)身處高位，債市“雷聲陣陣”，A股在白馬藍(lán)籌行情暫歇后，也沒有特別確定的掙錢機(jī)會。在市場上尋尋覓覓，似乎比較好的機(jī)會就只有打新了?？墒?，A股打新中簽的概率又太低，通常辛辛苦苦申購一年，一個簽也中不了。

其實(shí)，投資者也可以嘗試港股和美股打新，特別是在香港聯(lián)交所落實(shí)“同股不同權(quán)”后，預(yù)計(jì)將會有一大批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市潮，比如小米科技、斗魚直播、陸金所等。

值得注意的是，與A股打新穩(wěn)賺不賠不同，港股和美股市場打新多少存在風(fēng)險(xiǎn)，目前來看，上市首日還是以上漲居多，很少有跌破發(fā)行價(jià)的。

港股改革紅利

2018年4月24日下午，香港聯(lián)交所發(fā)布早有醞釀的IPO新規(guī)，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，即實(shí)施同股不同權(quán)，同時(shí)允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

該政策于4月30日起生效，即時(shí)接受上市申請。5月3日，小米科技成為第一個吃螃蟹的，當(dāng)日即向港交所提交上市申請。

事實(shí)上，“同股不同權(quán)”目前在世界范圍內(nèi)都是較為成熟的制度，通常是指一般股東一票一股，但公司少數(shù)高管可以一股數(shù)票，目的是管理層試圖以少量資本控制整個上市公司。

不過，也有很多市場人士認(rèn)為，這樣過于保護(hù)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，不利于保障股東利益?；蛱幱诖朔N考慮，聯(lián)交所“同股不同權(quán)”一直遲遲沒有落地。然而，這卻讓聯(lián)交所錯失了互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴，2013年7月，阿里巴巴傳出上市消息，港股市場為其IPO首選地點(diǎn)。結(jié)果聯(lián)交所一直強(qiáng)調(diào)“所有股東應(yīng)得到平等對待”，多次協(xié)調(diào)未果后，馬云等阿里巴巴管理層，為了確保對公司的掌控力度，最終選擇2014年登陸紐交所。

這件事似乎令聯(lián)交所深受刺激，2017年6月，聯(lián)交所擬設(shè)立創(chuàng)新板，吸引香港目前的市場機(jī)制并不接受的有以下一項(xiàng)或多項(xiàng)特點(diǎn)的新經(jīng)濟(jì)公司，包括尚未盈利的公司、采用非傳統(tǒng)管治架構(gòu)的公司及擬在香港做第二上市的內(nèi)地公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，香港聯(lián)交所此次改革，為高科技、互聯(lián)網(wǎng)以及尚未盈利的生物科技公司等類別的內(nèi)地企業(yè)赴港上市掃清了障礙，從而提升港股的市場競爭力。

“獨(dú)角獸”上市小高潮

對于國內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來說，香港市場更近，對國內(nèi)企業(yè)的了解更深，因此在估值方面比每股市場更具優(yōu)勢。因此，在香港聯(lián)交所落實(shí)“同股不同權(quán)”以及允許虧損的生物科技公司上市后，大量國內(nèi)科技公司將排隊(duì)登陸聯(lián)交所。

在港股“同股不同權(quán)”落地之前，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)還是傾向于美股上市。2018年3月28日，深受年輕人歡迎的二次元網(wǎng)站嗶哩嗶哩登陸納斯達(dá)克全球精選市場，不久，3月30日，視頻王者愛奇藝也登陸美股。早些時(shí)候，小米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，小米手環(huán)制造商華米科技于2月8日登陸美股。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日收盤，愛奇藝收報(bào)20.63美元，較18美元發(fā)行價(jià)上漲13.5%，嗶哩嗶哩收報(bào)14.11美元，較11.50美元發(fā)行價(jià)上漲22.70%。對于A股打新動輒四五個漲停板來說，這點(diǎn)收益并不算什么。考慮到新經(jīng)濟(jì)企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿?，以及美股屬于成熟市場，?dāng)前股價(jià)更多是對價(jià)值的反應(yīng)，而炒作的空間和幅度較小，因而收益的穩(wěn)定性更強(qiáng)。

此外，港股市場今年IPO也大爆發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度共64家公司在港IPO，其中主板31家、創(chuàng)業(yè)板33家，超過前兩年一季度總和。截止5月4日，港股共有74只新股上市(含2只介紹上市)，比A股同期多了近30家新股。

一般來說，一季度通常是新股發(fā)行淡季，而今年一季度發(fā)行數(shù)量，已經(jīng)達(dá)到去年發(fā)行總和的38%。隨著下半年的到來，港股IPO數(shù)量可能將井噴。

5月17日，香港聯(lián)交所行政總裁李小加17日出席LME亞洲年會時(shí)指出，通常而言，6、7月份為假期時(shí)間，因此公司一般傾向于在下半年上市，而同股同權(quán)架構(gòu)上市制度改革剛剛在4月才公布，因此相關(guān)企業(yè)未必能趕得及在上半年上市，他預(yù)期到8月后港交所將會在這方面取得更多的進(jìn)展。

港股、美股打新

數(shù)據(jù)顯示，自3月份以來，港股共有36只新股上市，其中只有8只上市首日破發(fā)，這意味著，港股打新將有73.68%的概率首日盈利。

來源：集思錄

這固然無法與A股中簽后的收益相媲美，不過，港股打新重在中簽概率高。隨著A股IPO速度的放緩，中簽難上加難。近期數(shù)據(jù)看，A股新股必賺的慣例依舊，但新股中簽率只介乎0.014%至0.029%之間。

而港股打新相對高的多，一般較低中簽概率為10%左右，高的中簽率幾乎達(dá)到100%。綜合考慮中簽率和中簽盈利空間，港股打新雖然有部分風(fēng)險(xiǎn)，但明顯獲得收益的機(jī)會大大高于A股打新。

來源：騰訊證券

此外，也可以選擇美股打新，不過，近期幾只“獨(dú)角獸”企業(yè)上市首日便早破發(fā)，如嗶哩嗶哩和愛奇藝。然而上述兩家公司業(yè)已回暖。實(shí)際上，這兩家公司上市破發(fā)，或與大環(huán)境有關(guān)，期間美股市場總體下滑。對于美股打新，或可以選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，然后長期持有。

值得注意的是，港股通無法進(jìn)行港股打新，所以要選擇一家合規(guī)的港股券商。老虎證券成立于2014年，是全球?yàn)閿?shù)不多的Fintech券商。相較于傳統(tǒng)美港股券商，其自主研發(fā)的股票交易APP Tiger Trade對美港股開戶、入金、操作等體驗(yàn)進(jìn)行了大幅優(yōu)化，并打通了美股、港股兩個賬戶的資金，使用戶可以”用一個賬戶，白天炒港股，晚上炒美股“，頗受投資者追捧。2017年，老虎證券全年交易額超5000億人民幣。

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