新規(guī)發(fā)布，場外衍生品將去向何方？

5月28日，中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)了《關(guān)于進一步加強證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理的通知》，強化場外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理，證券公司將分為一級交易商和二級交易商，并明確未能成為一二級交易商的證券公司不得與客戶開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)。新規(guī)不設(shè)過渡期，發(fā)布日起正式執(zhí)行。

通知稱，最近一年分類評級在A類AA級以上的證券公司，經(jīng)中國證監(jiān)會認可，可以成為一級交易商;最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司，經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會備案，可以成為二級交易商，并對一級交易商和二級交易商的交易范圍也進行了規(guī)定。根據(jù)最新統(tǒng)計結(jié)果，最近一年分類評級在A類AA級以上的券商共有11家，也就是經(jīng)證監(jiān)會認可后的“一級交易商”不會超過11家;另外去年有29家分類評級為A類A級的券商，其中具備自營資格的可申請“二級交易商”。這也意味著不能作為一二級交易商的券商或無緣場外期權(quán)業(yè)務(wù)，行業(yè)馬太效應(yīng)越發(fā)凸顯。

根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，截止到2017年10月底，證券公司場外衍生品的名義本金接近3600億的規(guī)模，其中場外期權(quán)大概是3100億，占了絕大部分，本次新規(guī)發(fā)布，無疑對多數(shù)證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)是個重大打擊。

究竟場外衍生品今后該走向何方?記者日前參加了在上海陸家嘴金茂大廈舉辦的“2018中國自營與衍生品峰會”，獲知了行業(yè)內(nèi)專家對于形勢的解讀以及對于行業(yè)未來發(fā)展方向的多維度思考。

峰會嘉賓九州證券副總經(jīng)理戴軍表示，“場外衍生品包含的業(yè)務(wù)類別很多，從服務(wù)實體經(jīng)濟的角度，還有很多值得探索的空間。雖然目前場外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴，但券商可以積極求變，比如利用信用違約互換分散風險，以及在農(nóng)產(chǎn)品價格保險等方面進行場外衍生工具的嘗試。”

“只有基于對于實體經(jīng)濟的深刻理解，才能在場外衍生品領(lǐng)域進行實質(zhì)性的有生命力的創(chuàng)新。”華鑫證券金融市場部總經(jīng)理楊陽如是說道。同時，他基于在國內(nèi)外金融衍生品行業(yè)多年的從業(yè)經(jīng)歷，以及對金融科技應(yīng)用前沿的關(guān)注，表示 “未來基于區(qū)塊鏈的供 應(yīng)鏈金融ABS是一個值得探索的方向。”

而對于金融科技如何在保證監(jiān)管合規(guī)的前提下服務(wù)于衍生品行業(yè)，提升效率，本次峰會也進行了充分的探討。北京根網(wǎng)科技有限公司董事長劉玉清向記者表示，“場外衍生品行業(yè)需要積極擁抱監(jiān)管，保護資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，但同時也要積極進行業(yè)務(wù)探索，特別是通過金融科技的創(chuàng)新，為業(yè)務(wù)流程保駕護航。根網(wǎng)在過去的18年里，一直走在服務(wù)外資券商、對接國外衍生品交易市場的前沿，同時又根植國內(nèi)證券市場，充分了解國內(nèi)證券市場的監(jiān)管邏輯及業(yè)務(wù)實踐。根網(wǎng)對未來以技術(shù)支撐衍生品業(yè)務(wù)健康發(fā)展，充滿信心，“合規(guī)先行，科技助力，這是根網(wǎng)的使命”。

而關(guān)于金融科技在衍生品領(lǐng)域的創(chuàng)新方向，躍然科技CEO朱嘉琦表示，利用深度學習以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，尤其是卷積式神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，可以擬合不同的衍生品定價模型。未來自然語言整理數(shù)據(jù)、用戶畫像的技術(shù)有望在衍生品交易中發(fā)揮巨大作用。

此外，對于未來行業(yè)走向，與會的嘉賓還是充滿期待。中泰證券機構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理馬強表示：“場外衍生品市場需要均衡。可以適度保持衍生品交易客戶目的的差異性，以及客戶類型的多樣化。”

作為場外衍生品的交易對手方，私募基金涵德投資CEO秦志宇也認為，場外期權(quán)對于私募基金的整體資產(chǎn)配置具有積極作用，適當放開可以轉(zhuǎn)移尾部風險，進行精準風險管理。結(jié)合底層標的，有助于將不確定部分剝離和對沖風險。

“目前我國的證券市場總體上仍處于無效或半有效狀態(tài)，適當?shù)膱鐾庋苌ぞ叩拇嬖?，有助于價格發(fā)現(xiàn)，對于機構(gòu)也還是有一些盈利空間存在。”天風證券上海自營分公司衍生品部總經(jīng)理陳曦表示。

此外，太平洋證券衍生品部負責人陳皓、中郵鴻信FOF投資總監(jiān)馬雙杰、華泰證券衍生品部Quant負責人侯文婕均表示，監(jiān)管趨嚴對規(guī)范衍生品市場的發(fā)展有積極作用，相關(guān)從業(yè)人員需要重新思考如何迎合國家的政策趨勢，如何更好的推動金融服務(wù)實體經(jīng)濟，如何利用金融科技防范金融風險，從而實現(xiàn)衍生品市場未來的健康發(fā)展。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。