出口內(nèi)需增幅顯著 大軍工行情指日可待

為改變國(guó)有軍工企業(yè)的壟斷地位，激發(fā)軍工企業(yè)的活力，近來(lái)，國(guó)家在推動(dòng)軍民融合事業(yè)發(fā)展的力度空前，涵蓋立法層面和資金支持，以此不斷完善政策環(huán)境，從2017年底十二大軍工集團(tuán)完成資產(chǎn)證券化，到近日長(zhǎng)虹收購(gòu)軍工企業(yè)零八一電子集團(tuán)，無(wú)不顯示出國(guó)家對(duì)軍工行業(yè)加快發(fā)展的的迫切愿望，以滿足在新形勢(shì)下軍工產(chǎn)品對(duì)創(chuàng)新技術(shù)、提升品質(zhì)、擴(kuò)大產(chǎn)能的需求。

內(nèi)需出口大幅增長(zhǎng) 軍工企業(yè)營(yíng)收可期

出口下滑和消費(fèi)不足，導(dǎo)致中國(guó)的制造業(yè)在產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下不得不通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)尋找出路，相比之下，中國(guó)的軍工行業(yè)前途更加光明。2018年，中國(guó)國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)8.1%，達(dá)11070億元，鑒于中國(guó)國(guó)際地位的提升，未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間。由此可以看出，中國(guó)對(duì)軍工制造業(yè)的需求將逐年遞增。

除了國(guó)防需求持續(xù)增長(zhǎng)外，中國(guó)的軍工產(chǎn)品出口也在逐步增多。據(jù)斯德哥爾摩國(guó)際和平研究所分析，2000年到2017年，中國(guó)武器出口量增加275%，在全球武器出口國(guó)中位列第五，排名提升顯著。中國(guó)的武器出口已經(jīng)逐步擺脫低技術(shù)含量的常規(guī)武器為主的局面，小島單兵便攜式防空導(dǎo)彈和自行火炮，大道從曉龍戰(zhàn)機(jī)和潛艇，已經(jīng)涵蓋陸?？杖姷母魇叫滦妥鲬?zhàn)武器。

隨著國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的惡化，軍工出口事實(shí)上正在成為我國(guó)出口增幅低靡的替代增長(zhǎng)點(diǎn)，傳統(tǒng)的軍工企業(yè)在生產(chǎn)效率和運(yùn)營(yíng)效率上，不及很多經(jīng)受過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)洗禮的民營(yíng)企業(yè)。國(guó)家大力推動(dòng)軍工資產(chǎn)證券化，為軍民融合事業(yè)鋪路搭橋，正是要全面激活軍工產(chǎn)業(yè)，不止為國(guó)防事業(yè)增強(qiáng)實(shí)力，也要為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展增加新的助推力。

軍民融合上市企業(yè)成潛力股

有準(zhǔn)IPO風(fēng)格的資產(chǎn)證券化題材最先成為熱點(diǎn)，一些軍工集團(tuán)旗下的唯一上市企業(yè)被寄予厚望，如：四創(chuàng)電子、杰賽科技、國(guó)?？萍肌⒅袊?guó)衛(wèi)星和中航電子都成為熱門(mén)股票。近日，康拓紅外收購(gòu)航天五院衛(wèi)星技術(shù)應(yīng)用子公司軒宇空間和軒宇智能100%股權(quán)，因?yàn)樯婕爸卮筚Y產(chǎn)重組而引發(fā)了一輪漲停，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于軍工資產(chǎn)證券化的追捧。

另一類(lèi)軍民融合題材是獲得軍品配套資格的民營(yíng)上市企業(yè)，正是所謂的民參軍，國(guó)防衛(wèi)星通信的重要設(shè)備供應(yīng)商海格通信，碳纖維材料制備的光威復(fù)材，都曾在獲得軍品配套資質(zhì)時(shí)迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)上漲。

但不管是資產(chǎn)注入還是獲得軍品訂單，投資標(biāo)的的篩選更多的依靠消息而非分析，還有一類(lèi)軍民融合題材更為適合喜歡價(jià)值投資理念的投資者，那就是大型上市企業(yè)收購(gòu)軍工資產(chǎn)。6月底，四川長(zhǎng)虹收購(gòu)軍工企業(yè)零八一電子集團(tuán)100%股權(quán)獲批，這一收購(gòu)的實(shí)現(xiàn)不僅為長(zhǎng)虹獲得了軍品生產(chǎn)資質(zhì)，更獲得了既有的軍品訂單，進(jìn)而增加了盈利能力，軍工業(yè)務(wù)顯然已經(jīng)成為四川長(zhǎng)虹除家電業(yè)務(wù)之外的另一個(gè)發(fā)展重心。

軍工板塊估值偏高 尋找價(jià)格洼地

估值上，當(dāng)前軍工板塊的平均PE為73倍，一年移動(dòng)平均PE為78倍，對(duì)于普通投資者而言，熱門(mén)軍工題材不確定因素較多，股價(jià)波動(dòng)幅度大，操作獲利并不容易，對(duì)于求穩(wěn)的投資者則建議關(guān)注具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的題材。

相比之下，四川長(zhǎng)虹靜態(tài)PE目前不到40倍，從估值角度講，以四川長(zhǎng)虹仍屬價(jià)格洼地，而且可供其收購(gòu)的軍工企業(yè)標(biāo)的并不止零八一電子集團(tuán)一個(gè)，西南地區(qū)最大軍工集團(tuán)四川電子軍工集團(tuán)與四川長(zhǎng)虹有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，在軍民融合的大趨勢(shì)中無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生更多合作關(guān)系。

更何況，政府的大力扶持將為軍民融合企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)的推動(dòng)力，四川長(zhǎng)虹電源和四川華豐公司近日獲得政府專(zhuān)項(xiàng)支持就是最好的例證，正如這幾年新能源汽車(chē)行業(yè)的飛躍性發(fā)展一樣，軍民融合將是下一個(gè)享受?chē)?guó)家政策與國(guó)家隊(duì)資金關(guān)照的板塊，對(duì)于投資者而言是個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。

在人民幣匯率變化和貿(mào)易戰(zhàn)等各種利空逐步被市場(chǎng)所消化后，A股市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)觸底反彈之勢(shì)，據(jù)研報(bào)表示，軍工企業(yè)一季度整體業(yè)績(jī)情況好轉(zhuǎn)已有表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年軍工業(yè)績(jī)成長(zhǎng)將不斷兌現(xiàn)，在行業(yè)需求擴(kuò)大背景下，企業(yè)訂單不斷增長(zhǎng)，軍工企業(yè)業(yè)績(jī)釋放在即，軍民融合概念也勢(shì)必成為新熱點(diǎn)，有望成為下半年行情的領(lǐng)頭羊。

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