出口內(nèi)需增幅顯著 大軍工行情指日可待

為改變國有軍工企業(yè)的壟斷地位，激發(fā)軍工企業(yè)的活力，近來，國家在推動軍民融合事業(yè)發(fā)展的力度空前，涵蓋立法層面和資金支持，以此不斷完善政策環(huán)境，從2017年底十二大軍工集團完成資產(chǎn)證券化，到近日長虹收購軍工企業(yè)零八一電子集團，無不顯示出國家對軍工行業(yè)加快發(fā)展的的迫切愿望，以滿足在新形勢下軍工產(chǎn)品對創(chuàng)新技術(shù)、提升品質(zhì)、擴大產(chǎn)能的需求。

內(nèi)需出口大幅增長 軍工企業(yè)營收可期

出口下滑和消費不足，導致中國的制造業(yè)在產(chǎn)能過剩的大背景下不得不通過轉(zhuǎn)型升級尋找出路，相比之下，中國的軍工行業(yè)前途更加光明。2018年，中國國防預算增長8.1%，達11070億元，鑒于中國國際地位的提升，未來仍有較大增長空間。由此可以看出，中國對軍工制造業(yè)的需求將逐年遞增。

除了國防需求持續(xù)增長外，中國的軍工產(chǎn)品出口也在逐步增多。據(jù)斯德哥爾摩國際和平研究所分析，2000年到2017年，中國武器出口量增加275%，在全球武器出口國中位列第五，排名提升顯著。中國的武器出口已經(jīng)逐步擺脫低技術(shù)含量的常規(guī)武器為主的局面，小島單兵便攜式防空導彈和自行火炮，大道從曉龍戰(zhàn)機和潛艇，已經(jīng)涵蓋陸海空三軍的各式新型作戰(zhàn)武器。

隨著國際貿(mào)易環(huán)境的惡化，軍工出口事實上正在成為我國出口增幅低靡的替代增長點，傳統(tǒng)的軍工企業(yè)在生產(chǎn)效率和運營效率上，不及很多經(jīng)受過激烈競爭洗禮的民營企業(yè)。國家大力推動軍工資產(chǎn)證券化，為軍民融合事業(yè)鋪路搭橋，正是要全面激活軍工產(chǎn)業(yè)，不止為國防事業(yè)增強實力，也要為中國的經(jīng)濟發(fā)展增加新的助推力。

軍民融合上市企業(yè)成潛力股

有準IPO風格的資產(chǎn)證券化題材最先成為熱點，一些軍工集團旗下的唯一上市企業(yè)被寄予厚望，如：四創(chuàng)電子、杰賽科技、國?？萍?、中國衛(wèi)星和中航電子都成為熱門股票。近日，康拓紅外收購航天五院衛(wèi)星技術(shù)應用子公司軒宇空間和軒宇智能100%股權(quán)，因為涉及重大資產(chǎn)重組而引發(fā)了一輪漲停，可見市場對于軍工資產(chǎn)證券化的追捧。

另一類軍民融合題材是獲得軍品配套資格的民營上市企業(yè)，正是所謂的民參軍，國防衛(wèi)星通信的重要設備供應商海格通信，碳纖維材料制備的光威復材，都曾在獲得軍品配套資質(zhì)時迎來一波強勢上漲。

但不管是資產(chǎn)注入還是獲得軍品訂單，投資標的的篩選更多的依靠消息而非分析，還有一類軍民融合題材更為適合喜歡價值投資理念的投資者，那就是大型上市企業(yè)收購軍工資產(chǎn)。6月底，四川長虹收購軍工企業(yè)零八一電子集團100%股權(quán)獲批，這一收購的實現(xiàn)不僅為長虹獲得了軍品生產(chǎn)資質(zhì)，更獲得了既有的軍品訂單，進而增加了盈利能力，軍工業(yè)務顯然已經(jīng)成為四川長虹除家電業(yè)務之外的另一個發(fā)展重心。

軍工板塊估值偏高 尋找價格洼地

估值上，當前軍工板塊的平均PE為73倍，一年移動平均PE為78倍，對于普通投資者而言，熱門軍工題材不確定因素較多，股價波動幅度大，操作獲利并不容易，對于求穩(wěn)的投資者則建議關注具備長期成長空間的題材。

相比之下，四川長虹靜態(tài)PE目前不到40倍，從估值角度講，以四川長虹仍屬價格洼地，而且可供其收購的軍工企業(yè)標的并不止零八一電子集團一個，西南地區(qū)最大軍工集團四川電子軍工集團與四川長虹有著千絲萬縷的聯(lián)系，在軍民融合的大趨勢中無疑會產(chǎn)生更多合作關系。

更何況，政府的大力扶持將為軍民融合企業(yè)未來業(yè)務增長帶來持續(xù)的推動力，四川長虹電源和四川華豐公司近日獲得政府專項支持就是最好的例證，正如這幾年新能源汽車行業(yè)的飛躍性發(fā)展一樣，軍民融合將是下一個享受國家政策與國家隊資金關照的板塊，對于投資者而言是個強烈的信號。

在人民幣匯率變化和貿(mào)易戰(zhàn)等各種利空逐步被市場所消化后，A股市場已經(jīng)呈現(xiàn)觸底反彈之勢，據(jù)研報表示，軍工企業(yè)一季度整體業(yè)績情況好轉(zhuǎn)已有表現(xiàn)，預計下半年軍工業(yè)績成長將不斷兌現(xiàn)，在行業(yè)需求擴大背景下，企業(yè)訂單不斷增長，軍工企業(yè)業(yè)績釋放在即，軍民融合概念也勢必成為新熱點，有望成為下半年行情的領頭羊。

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