金融科技to B服務(wù)商品鈦上市“三問(wèn)” 寒冬下嗅到春天氣息

10月25日晚間，金融科技to B代表企業(yè)品鈦成功上市了。

品鈦股票代碼為PT，主承銷(xiāo)商為高盛、德意志銀行、花旗銀行，副承銷(xiāo)商為工銀國(guó)際。招股書(shū)顯示，本次IPO募集的資金將用于產(chǎn)品研發(fā)，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場(chǎng)推廣以及其他一些用途。

當(dāng)下整個(gè)資本市場(chǎng)環(huán)境并不理想，而新金融公司也處在洗牌調(diào)整的時(shí)刻。品鈦的成功上市能否為國(guó)內(nèi)金融科技行業(yè)帶來(lái)期待與信心?

品鈦T2B2C商業(yè)模式發(fā)展可期？

品鈦的商業(yè)模式很特別，其提供的解決方案(消費(fèi)場(chǎng)景分期解決方案、個(gè)人信貸解決方案、小微企業(yè)信貸解決方案、財(cái)富管理解決方案、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)解決方案)類(lèi)似于一個(gè)端到端的橋梁，一端連接商業(yè)機(jī)構(gòu)，為其補(bǔ)強(qiáng)金融服務(wù)能力，打造并運(yùn)營(yíng)多樣化的金融產(chǎn)品以更好地服務(wù)終端用戶(hù)，幫助流量變現(xiàn)和產(chǎn)品銷(xiāo)售;另一端連接金融機(jī)構(gòu)，為其提供大數(shù)據(jù)應(yīng)用和智能化產(chǎn)品，助其獲取運(yùn)營(yíng)海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，快速實(shí)現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型，擁抱數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的浪潮。品鈦的解決方案主要是通過(guò)為合作伙伴提供智能化產(chǎn)品模塊和增值工具，按需靈活配置，并無(wú)縫嵌入合作方平臺(tái)上。

作為國(guó)內(nèi)最早一批TO B的金融科技公司，品鈦招股書(shū)顯示，品鈦的收入主要由三大部分構(gòu)成：

1)提供個(gè)人與小微企業(yè)信貸系統(tǒng)服務(wù)獲取的服務(wù)費(fèi)(包括信貸評(píng)估和貸后管理等服務(wù));

2)提供場(chǎng)景消費(fèi)分期系統(tǒng)服務(wù)獲取的費(fèi)用;

3)財(cái)富管理系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)。

根據(jù)招股書(shū)，品鈦成立當(dāng)年2016年的毛利率為負(fù)的9.1%，2017年轉(zhuǎn)為正數(shù)后逐期提高，顯示其盈利能力在提高。另外隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大，費(fèi)用占比情況在2018年大幅改善，2017年費(fèi)用占比為43.9%，2018年一季度為30.3%。更新后的招股書(shū)顯示2018年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用均高于一季度，三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)占比也提高至32.4%，導(dǎo)致二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(Operating profit)的增幅小于收入的增幅，兩者分別為5.26%和6.26%。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，品鈦上市可能會(huì)是行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，它帶來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代主流商業(yè)模式的變革，即從to C為主，轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍计髽I(yè)(T端)賦能B端、服務(wù)C端，即T2B2C的商業(yè)模式?；谑袌?chǎng)的快速發(fā)展和品鈦服務(wù)體系的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，品鈦在過(guò)去兩年獲得了高速的發(fā)展。而在這個(gè)新階段，品鈦的上市無(wú)疑為市場(chǎng)提供了一個(gè)有價(jià)值的范本。

資本寒冬下，品鈦如何表現(xiàn)？

大環(huán)境下，近期“募資難”“寒冬”等字眼頻繁出現(xiàn)。據(jù)投中研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，剛剛過(guò)去的2018年上半年，完成募集基金的規(guī)模僅為341億美元，較2017年上半年相比降幅達(dá)74.59%;清科研究中心的數(shù)據(jù)則顯示，2018年上半年募資總額約為3800億元，相比2017年上半年同比降幅約為56%。

行業(yè)環(huán)境中， 6、7月份集中爆發(fā)的P2P雷潮為整個(gè)科技金融行業(yè)引來(lái)一陣陰霾，C端用戶(hù)恐慌，對(duì)于非P2P的金融業(yè)務(wù)、品牌、資金來(lái)源也產(chǎn)生了消極影響。

國(guó)內(nèi)to B金融科技服務(wù)商品鈦此時(shí)選擇上市，短期難免受影響。然而不管是資本市場(chǎng)寒冬，強(qiáng)監(jiān)管之下的各種“整治”和規(guī)范，還是宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和市場(chǎng)行為的出清，新金融對(duì)傳統(tǒng)金融效率和服務(wù)的提升，對(duì)企業(yè)端和個(gè)人端金融服務(wù)的普惠性和便利性，是有目共睹的。

移動(dòng)支付、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、中小微企業(yè)信貸、線上理財(cái)和財(cái)富管理等，即便還不夠完美，但新金融的價(jià)值無(wú)法抹殺。這種價(jià)值和意義決定了新金融不會(huì)永遠(yuǎn)是冬天，市場(chǎng)調(diào)整也從沒(méi)有否定現(xiàn)實(shí)行業(yè)中的需要。

并非針對(duì)當(dāng)下資本市場(chǎng)和行業(yè)現(xiàn)狀，而是基于更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算：上市首先是對(duì)品牌的一次大提升，這可以直接影響到其業(yè)務(wù)拓展和獲客效果;其次，盡管當(dāng)下并不是最理想的狀態(tài)，但資本市場(chǎng)仍可提供資金支持企業(yè)未來(lái)發(fā)展;再次，上市對(duì)公司運(yùn)營(yíng)管理是一次升級(jí)。

未來(lái)國(guó)內(nèi)金融科技to B道路何去何從？

今年來(lái)，在to C端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受到牌照、杠桿率等監(jiān)管因素制約的時(shí)候，行業(yè)里的頭部機(jī)構(gòu)，攜豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、場(chǎng)景用戶(hù)資源和數(shù)據(jù)科技沉淀，開(kāi)放整合各方資源，構(gòu)建一體化解決方案，向持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行整體賦能，發(fā)力to B端，已經(jīng)成為行業(yè)曾經(jīng)to C公司的重要的轉(zhuǎn)型方向。

作為成立之初就決心to B的公司，截至2018年6月30日，品鈦的商業(yè)機(jī)構(gòu)客戶(hù)達(dá)183家，金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)83家，包括去哪兒、攜程、中國(guó)電信翼支付、唯品會(huì)、小米、民生證券等，涵蓋了在線旅游、電商、電信、教育、SaaS平臺(tái)、3 C、醫(yī)療、生活服務(wù)等領(lǐng)域。通過(guò)品鈦信貸解決方案來(lái)獲取貸款服務(wù)的注冊(cè)用戶(hù)達(dá)到2510萬(wàn)，經(jīng)由各類(lèi)解決方案累計(jì)完成的貸款總量達(dá)到人民幣292億元。通過(guò)合作伙伴使用品鈦財(cái)富管理解決方案的用戶(hù)達(dá)到17.6萬(wàn)人，交易金額人民幣48億元。

品鈦憑借自己的技術(shù)實(shí)力，能夠與很多優(yōu)秀的企業(yè)達(dá)成合作，也在快速的積累自己的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。隨著越來(lái)越多的商業(yè)平臺(tái)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用品鈦的服務(wù)，將形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，從而快速提升品鈦的技術(shù)能力和服務(wù)能力，并帶來(lái)更多的客戶(hù)。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)起起伏伏，行業(yè)從草莽到成熟。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)馳電掣的大環(huán)境下，或許只有那些有能力準(zhǔn)備更多“武器”的企業(yè)，才能增加適應(yīng)未來(lái)變局和挑戰(zhàn)的勝算。而這也正如品鈦創(chuàng)始人兼CEO魏偉所說(shuō)的那樣：“冬天是夯實(shí)基礎(chǔ)練內(nèi)功的絕好機(jī)會(huì)，要有堅(jiān)守到下一個(gè)周期到來(lái)的那種決心。”

品鈦的順利上市為國(guó)內(nèi)持續(xù)低迷的金融科技行業(yè)注入了一劑“強(qiáng)心針”，而另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速滲透和新金融模式的不斷轉(zhuǎn)型，科技賦能B端的市場(chǎng)空間將被進(jìn)一步打開(kāi)，這或許也是新興金融科技企業(yè)極具潛力的發(fā)展方向之一。

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