富途證券：UBER的估值是天方夜譚？

日前有消息稱，全球最大的網(wǎng)約車UBER將于今年上市，估值可能去到1200億美元。

2017年6月，隨著UBER創(chuàng)始人的出局，當(dāng)時估值近700億美金的UBER出現(xiàn)了一系列內(nèi)斗，外斗的事情，到2018年初，軟銀以450億估值向UBER注資了12.5億，在2018年9月，豐田入股UBER，當(dāng)時的估值是760億。

之后，全球科技股都出現(xiàn)了見頂回落、暴跌向下的走勢，美國的FAANG和中國的BAT都不能幸免，平均跌幅都達(dá)到了30%以上，蘋果更是從2018年8月萬億美元市值跌到了現(xiàn)在的6700億，也就是說，可以類比的科技公司的龍頭都平均下跌了30%以上，而UBER非但估值不下降，甚至還要上漲近60%，這是肯定不現(xiàn)實的，因為對于二級市場的投資者來說，如果真這樣，與其買UBER，不如買其他龍頭股票呢。

較滴滴貴三倍不合理

同樣的，我們看一下UBER在中國的競爭對手滴滴的估值，2018年初，也傳出了滴滴希望上市的消息，當(dāng)時公司估值是600億美元，而隨著去年一系列安全事故的出現(xiàn)，滴滴放慢了業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏，轉(zhuǎn)而聚焦在安全上，令大家對于滴滴之后的盈利模式發(fā)生了很大的懷疑，滴滴的估值也出現(xiàn)了大幅的下降。

據(jù)說，現(xiàn)在有人按300億美元的估值在出售滴滴的老股。如果真是這樣，那UBER上市就是四倍于滴滴，這是無論如何站不住的。畢竟，在中國，UBER最后是干不過滴滴給擠出去的。而且，雖然UBER面向全球市場，但滴滴面向擁有15億人口的中國市場也是有高度確定性的，所以，UBER想以高于滴滴四倍的價格上市肯定不可能。

而且，我們還可以看到，在UBER的業(yè)務(wù)中，一個是所謂自動駕駛，一個是UBER EATS，前者是長線的，后者是見到利潤的，但如果和中國的龍頭企業(yè)-百度和美團(tuán)做對比，就很清晰了，百度是在無人駕駛方面走得非常領(lǐng)先的，市值也就是560億美元左右，而世界上外賣最大的企業(yè)美團(tuán)，現(xiàn)在市值也就300億美元，換句話說，如果UBER以1200億美元上市，等于是滴滴?美團(tuán)?百度，這就有點天方夜譚了。

目前，科技股普遍進(jìn)入技術(shù)性熊市，大家對于概念關(guān)注的少，而對于真實盈利關(guān)注的多，無論UBER還是滴滴，當(dāng)下都沒有令人信服的商業(yè)模式和盈利能力，所以，UBER最終不可能以1200億美元的估值上市，至于是否能上市，要看到時候的市場情況。

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