銳融天下：用技術(shù)推動供應鏈金融的發(fā)展

賒欠是商品和服務貿(mào)易過程中的常見現(xiàn)象，在買方市場條件下，強勢的甲方利用賬期擠占供應商的資金已成慣例，但高達60%的逾期率(發(fā)達國家不高于10%)已經(jīng)成為中國供應商們沉重的負擔，且在當下宏觀經(jīng)濟下行大背景下，拖欠貨款的情況日益加劇，層層拖欠下去，三角債重新成為經(jīng)濟運行過程中的毒瘤，上游的大量中小微企業(yè)因為流動性空間被擠占而經(jīng)營困難，甚至被迫倒閉。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的調(diào)查：2018年末中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款余額為14.3萬億元，同比增長8.6%，以同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)的102.2萬億的主營業(yè)務收入口徑匡算，2018年中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款余額占當年同期累計收入比重為14%。2018年前11個月，中國應收賬款平均回收期為48.1天，同比增加0.4天。產(chǎn)成品存貨43119.1億元，增長7.4%。情況都在進一步的惡化，這對我國政府當下穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期等六穩(wěn)政策大局都是極為不利的。

隨著原材料、生產(chǎn)、再加工、流通、零售等社會化大分工的進一步專業(yè)化和精細化，供應鏈有向縱向拉伸和橫向交叉綜合發(fā)展的趨勢，形成更為復雜的生態(tài)體系。供銷關(guān)系是最直接的交易關(guān)系，很自然地附著了金融業(yè)務，長期以來大量的金融機構(gòu)和實業(yè)界都在不斷地探索供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展，為實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展貢獻良多，但囿于渠道和風控的制約，其發(fā)展模式越來越重，中心集中到核心企業(yè)及其一級供應商大戶，推進越來越難，尤其是難以真正惠及到上游端的大量切實需要金融覆蓋的中小微企業(yè)。最近兩年，隨著信息技術(shù)和人們認知水平的進步，一種被稱為“云兌供應鏈金融”的新型產(chǎn)品受到市場越來越多的關(guān)注和青睞。這種供應鏈金融產(chǎn)品，巧妙地借用核心企業(yè)的強勢信用，通過技術(shù)手段疏導供應鏈上的債務堰塞湖，可以打通供應鏈上的中小微企業(yè)的應收賬款資產(chǎn)和金融業(yè)務，讓原本因為缺少可抵押資產(chǎn)和信用評級而難以獲得金融服務的中小微企業(yè)，通過借用核心企業(yè)的信用背書，將應收賬款真實的“流動”起來。其大致原理和步驟如下所示：

　　圖表 1銳融天下供應鏈金融流轉(zhuǎn)示意圖

1，運營平臺綜合評估核心企業(yè)A的償還能力和風險計量結(jié)合增信措施，為核心企業(yè)A設(shè)定一個可以“臨時支配”的總額度——欠條總額度。

2，當核心企業(yè)A確立應付賬務后，在其總額度內(nèi)應其供應商A的要求，向其開立“不可撤銷的到期付款電子承諾函”(簡稱云兌)。該云兌載明了應付款項的額度、到期日、事由、逾期罰息等信息。

3，供應商 A收到該云兌后可以選擇：

· 持有，等待到到期償付。

· 以此承諾函為依據(jù)向其供應商N開立若干張新的云兌，以承諾N：一旦收到核心企業(yè)A的付款后“自動無條件”向N支付其應付債務。

· 向有興趣的資金方融資，并且通過技術(shù)手段，一旦收到核心企業(yè)A的付款后“自動無條件”向資金方支付其應付本金和利息。

· 供應鏈上的其他節(jié)點均可象供應商A一樣處理收到其債務人傳遞來的云兌。

4，核心企業(yè)A一旦還款，云兌的運營平臺將會根據(jù)約定的規(guī)則，自動進行清算和結(jié)算，真正實現(xiàn)應付債務的清償。

上述過程里的憑證信息可以借助區(qū)塊鏈和數(shù)字證書PKI體系進行保存和保證，以進一步提升各參與者的信任感，也為可能的逾期追償提供輔助舉證。通過上述過程，在賬期內(nèi)，供應鏈節(jié)點企業(yè)就可以較為便利地以應收賬款為載體獲得一定的“流動性”，緩解三角債務壓力。核心企業(yè)通過這種方式，既可以提升其供應鏈運轉(zhuǎn)效率，增強對供應鏈的整合能力，提高供應鏈競爭力。還可以獲得直接或間接的金融性收益，開展“自金融”業(yè)務的一個基本出發(fā)點就是通過整理和整合，讓自己能夠數(shù)據(jù)化透明化，以便更好地被金融所服務。另外，因為所有的操作都是自動化執(zhí)行，減少了有意或無意的人為干預，這將有利于促進供應鏈上下游之間的生態(tài)陽光化，有利于構(gòu)建商業(yè)誠信體系，降低生態(tài)鏈上的內(nèi)耗交易成本，并最終提升其市場競爭力。

該模式自2018年正式問世投產(chǎn)以來，受到了業(yè)界的廣泛關(guān)注，兩年來，根據(jù)運營主體的不同，已經(jīng)形成三大陣營：分別是由核心企業(yè)自己主導運營、獨立第三方平臺、資金方搭建專門平臺，均已形成成熟的模式，并且有專門的軟件解決方案公司可以提供軟件平臺快速搭建閉環(huán)應用。下表為其中類似平臺的不完全統(tǒng)計：

從目前的統(tǒng)計來看，該平臺的運營主體以金融機構(gòu)和獨立第三方平臺為主，我們了解還有若干家平臺正在建設(shè)或規(guī)劃中，將會很快投產(chǎn)。但作為開展供應鏈金融的關(guān)鍵成功要素——核心企業(yè)，在這種平臺上發(fā)揮至關(guān)重要的作用，是最關(guān)鍵的一極，他們掌握場景的主導權(quán)，在數(shù)字化和金融化的變革大時代，借此開展“自金融”業(yè)務將是順理成章。而越來越開放的金融機構(gòu)將會樂于與其合作，為其提供資金支持。

2018年11月9日和2019年1月30日李克強總理兩次主持召開國務院常務會議專門就清理拖欠民營企業(yè)中小企業(yè)賬款作出要求和部署，開展專項清欠行動，在對國企事業(yè)單位拖欠供應商貨款的專項檢查督促落實之外更要求建立和完善長效機制。這說明，中央政府清醒地判斷政府、國企和事業(yè)單位——也就是供應鏈上的核心企業(yè)才是理清欠債的牛鼻子，牽好了這個牛鼻子將可以有效緩解資金的融通困難。問渠那得清如許，為有源頭活水來。筆者相信，發(fā)動核心企業(yè)，利用市場的力量，大力開展類似“云兌供應鏈金融平臺”將是非常有效的 “長效機制”。建設(shè)和運營好這種企業(yè)類金融平臺，提供良好的機制保證，將可以切實緩解中小微企業(yè)的融資難和融資貴難題，并惠及整個供應鏈，實現(xiàn)金融和產(chǎn)業(yè)的良性互動，樹立金融科技賦能實體產(chǎn)業(yè)的典范。

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