富途證券：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，「非洲阿里巴巴」今晚赴美上市！

去年,當(dāng)29歲的科特迪瓦出租車司機(jī)Christophe Fofana計(jì)劃給女兒買生日禮物時(shí),他選擇了一種以前從未有過(guò)的途徑——網(wǎng)上購(gòu)物。

「我想買一輛電動(dòng)汽車,這是一種相對(duì)特別的玩具,要么在商店里找不到,要么非常昂貴?！棺屗罱K找到這份生日禮物的是一家非洲在線零售商——Jumia。

自Jumia成立以來(lái)的七年中,該公司已經(jīng)把市場(chǎng)鋪向了14個(gè)非洲國(guó)家,積累了400多萬(wàn)客戶,Fofana只是其中之一,單單去年這個(gè)數(shù)字就躍升了48%,收入也增長(zhǎng)了近40%,達(dá)到1.306億歐元(約合1.473億美元)。

增長(zhǎng)速度的加快說(shuō)服了該公司的聯(lián)合創(chuàng)始人Sacha Poignonnec和Jeremy Hodara本周在紐約進(jìn)行首次公開(kāi)募股(ipo),并以13 - 16美元的價(jià)格出售1350萬(wàn)股美國(guó)存托股票,籌資至多2.16億美元。在上月提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一份文件中Jumia指出,此次上市旨在賦予該公司財(cái)務(wù)靈活性,并提高投資者對(duì)該品牌的認(rèn)知度。

在美股市場(chǎng),Jumia經(jīng)常被貼上非洲亞馬遜的標(biāo)簽,而對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō),「非洲版阿里巴巴」則顯得更有吸引力。廣闊的非洲市場(chǎng)有著8.2億的龐大人口,盡管網(wǎng)絡(luò)覆蓋率僅約30%,但網(wǎng)購(gòu)群體80%的消費(fèi)者都通過(guò)Jumia購(gòu)物。

目前在撒哈拉沙漠以南的7個(gè)國(guó)家,電商銷售額占GDP的1-3%,據(jù)預(yù)測(cè),到2025年,非洲主要國(guó)家市場(chǎng)的電商銷售額將占總零售額的10%,未來(lái)十年的年增長(zhǎng)率甚至將會(huì)達(dá)到40%,可見(jiàn)電商將在未來(lái)非洲消費(fèi)群體中占據(jù)越來(lái)越重要的地位,單單從市場(chǎng)空間這個(gè)角度來(lái)說(shuō),Jumia無(wú)疑有著美好的未來(lái)。

對(duì)此,Jumia也在招股書(shū)中援引歐睿(Euromonitor International)的數(shù)據(jù)稱,在其非洲業(yè)務(wù)中,只有不到1%的零售業(yè)務(wù)是在網(wǎng)上完成的,而在中國(guó)這一比例接近24%。隨著越來(lái)越多的非洲人使用智能手機(jī)并接入移動(dòng)寬帶,非洲市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)銷售商來(lái)說(shuō)也將日趨成熟。

　　挑戰(zhàn)依舊存在

當(dāng)然,「非洲阿里巴巴」的上市前景也并非一片光明。

首先一個(gè)非常直觀的問(wèn)題就是,由于非洲在分銷基礎(chǔ)設(shè)施上的極度匱乏,Jumia在供應(yīng)鏈上的發(fā)展也受到了一定程度的阻礙。為了解決許多非洲城市地址不清的問(wèn)題,Jumia建立了一個(gè)租賃倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)、取放地點(diǎn),并引入了一系列交付領(lǐng)域的合作伙伴,以確保為用戶提供可靠的服務(wù)。

而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)更重要的一點(diǎn),就是目前Jumia仍處于較大幅度的虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,公司2018年虧損約1.7億歐元,Jumia還在招股書(shū)中警告潛在的IPO投資者稱,公司自成立以來(lái)累計(jì)虧損8.62億歐元,依靠外部融資來(lái)彌補(bǔ)負(fù)現(xiàn)金流。

不過(guò),彭博消費(fèi)者分析師Seema Shah表示,在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,投資者傾向于給電子商務(wù)公司留有余地,因?yàn)榭蛻粼鲩L(zhǎng)和市場(chǎng)份額被視為更加重要的投資參考因素:「如果一個(gè)在線零售商開(kāi)發(fā)了一個(gè)品牌,并提供了良好的消費(fèi)體驗(yàn),人們就會(huì)覺(jué)得使用它更安全?！挂隝PO成功,投資者必須將Jumia視為「一個(gè)在非洲以更低風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)」。

另一方面,Jumia也將在個(gè)別市場(chǎng)與其他幾個(gè)涉足非洲藍(lán)海的電商巨頭展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),包括旗下?lián)碛蠸ouq的亞馬遜和南非互聯(lián)網(wǎng)巨頭、騰訊大股東Naspers等公司,Souq在阿拉伯國(guó)家深耕多年,Naspers則把控著南非電商市場(chǎng),但Jumia曾表示,相信自己是唯一一家泛非洲的電子商務(wù)網(wǎng)站。

對(duì)于電商巨頭的挑戰(zhàn),分析師Shah表示,阿根廷本土電商公司MercadoLibre也面臨著類似的情況,而該公司在新興市場(chǎng)的表現(xiàn)在很大程度上擊敗了亞馬遜。2007年,該公司以每股18美元的價(jià)格在紐約上市,目前交易價(jià)在500美元以上,上月才剛剛通過(guò)增發(fā)新股籌資18.5億美元,發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

　　能否抓住機(jī)遇?

去年12月,Absolut vodka的生產(chǎn)商、法國(guó)飲料公司保樂(lè)力加(Pernod Ricard SA)投資7500萬(wàn)歐元,獲得了該公司5.1%的股份,使Jumia以14億歐元的估值邁進(jìn)了獨(dú)角獸的領(lǐng)域。$萬(wàn)事達(dá)(MA.US)$隨后也同意通過(guò)私募購(gòu)買該公司5,000萬(wàn)歐元的股票,另外$高盛(GS.US)$也是Jumia的投資者之一。

加上其他投資機(jī)構(gòu),迄今為止Jumia已經(jīng)籌集了大約7.7億美元。對(duì)此Jumia聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Sacha Poignonnec表示:「IPO主要目的是為公司帶來(lái)資金,將繼續(xù)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)投資,為消費(fèi)者和零售商改進(jìn)服務(wù),將更多物流合作伙伴帶到平臺(tái)上,并執(zhí)行目前制定的戰(zhàn)略?！?/p>

Jumia還在擴(kuò)大其新興的支付服務(wù)JumiaPay。該應(yīng)用于2016年首次推出,允許購(gòu)物者通過(guò)電腦或手機(jī)結(jié)賬,即使目前非洲本土用戶仍更習(xí)慣于現(xiàn)金支付。該公司表示,現(xiàn)在JumiaPay已經(jīng)被用于支付Jumia在尼日利亞和埃及平臺(tái)上的大部分訂單。

但投資公司EMJ Capital總裁Eric Jackson指出,由于Jumia的IPO幾乎是與包括Uber和Pinterest在內(nèi)的一系列大型科技公司上市之際同時(shí)進(jìn)行的,所以此次IPO最終很有可能會(huì)被淹沒(méi),影響不太可能持續(xù)太久。

的確,作為非洲第一家在紐約上市的電子商務(wù)公司,Jumia幾乎處于一個(gè)未知的領(lǐng)域,就其本身而言,這種新奇感可能是投資者興趣的驅(qū)動(dòng)因素,但能否真正抓住這次IPO帶來(lái)的基于,還需要拿出真正的成績(jī)來(lái)證明。

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