天風(fēng)汽車(chē)【金固股份】“奔馳維權(quán)”求變革，快修連鎖迎春天

導(dǎo)語(yǔ)

據(jù)澎湃新聞2019年4月11日?qǐng)?bào)道：“奔馳女車(chē)主哭訴維權(quán)”的視頻引發(fā)輿論關(guān)注。中國(guó)新聞網(wǎng)于4月13日晚更新報(bào)道：就“奔馳女車(chē)主哭訴維權(quán)”一事，北京梅賽德斯奔馳銷(xiāo)售服務(wù)有限公司通過(guò)微博發(fā)布聲明致歉。

我們認(rèn)為，汽車(chē)后市場(chǎng)變革有望成焦點(diǎn)，平價(jià)高效優(yōu)質(zhì)的新零售渠道迎來(lái)春天。有望復(fù)現(xiàn)2014年的汽車(chē)后市場(chǎng)行情。

摘要：事件

附：2014年以來(lái)汽車(chē)渠道反壟斷事件：

2014年5月11日《南方周末》“汽車(chē)零整比利益鏈”

2014年8月奔馳、寶馬、克萊斯勒、奧迪、雷克薩斯、捷豹路虎進(jìn)行整車(chē)和零配件降價(jià)

2014年8月13日湖北省物價(jià)局判定4家寶馬4S店壟斷行為

2014年8月20日發(fā)改委判定日系12家零部件企業(yè)價(jià)格壟斷，開(kāi)最大罰單12.35億元

2014年9月11日一汽-大眾銷(xiāo)售有限公司被罰2.49億元，克萊斯勒被罰3168萬(wàn)元

2014年9月18日十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)維修業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升服務(wù)質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》

2014年12月16日，商務(wù)部委托中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)推動(dòng)《汽車(chē)銷(xiāo)售管理辦法》重大變革

2015年4月20日奔馳江蘇涉嫌幾個(gè)壟斷被罰3.5億

2015年6月18日國(guó)家發(fā)改委宣布正式啟動(dòng)起草汽車(chē)業(yè)反壟斷指南

2015年9月10日 東風(fēng)日產(chǎn)廣東涉嫌價(jià)格壟斷被罰1.2億

點(diǎn)評(píng)

4S店壟斷6成渠道經(jīng)銷(xiāo)及售后服務(wù)，未來(lái)有望打破格局。中國(guó)授權(quán)體系(4S店)收入占比高達(dá)60%，美國(guó)僅31%;非授權(quán)單店產(chǎn)值美國(guó)為中國(guó)的3.7倍。中國(guó)汽車(chē)流通市場(chǎng)被4S店主導(dǎo)主要因?yàn)椋阂皇鞘袌?chǎng)透明度低，信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致渠道優(yōu)勢(shì)明顯;二是非授權(quán)體系市場(chǎng)格局分散，無(wú)法形成有效競(jìng)爭(zhēng)。隨著中國(guó)未來(lái)平均車(chē)齡上升，非授權(quán)體系價(jià)格優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)。

借鑒美國(guó)汽配四大巨頭：互聯(lián)網(wǎng)助力，中國(guó)非授權(quán)體系將飛速發(fā)展。傳統(tǒng)授權(quán)4S店體系由于成本高，售價(jià)也高，競(jìng)爭(zhēng)力在削弱;非授權(quán)體系下的快修連鎖攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭在搭建標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)的基礎(chǔ)上，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)流程透明化，解決消費(fèi)者信任痛點(diǎn)，從而建立規(guī)模，在服務(wù)分層結(jié)構(gòu)上向美國(guó)靠攏。

國(guó)家始終堅(jiān)持汽車(chē)反壟斷。從往年政策的頒布及行業(yè)處罰來(lái)看，目前汽車(chē)價(jià)格基本透明;但在汽車(chē)流通衍生服務(wù)領(lǐng)域，比如售后質(zhì)保、汽車(chē)裝潢、汽車(chē)保險(xiǎn)、汽車(chē)金融等方面，仍存在部分信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。

投資建議

我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件對(duì)于汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及售后市場(chǎng)的影響在于：1)有望促進(jìn)汽車(chē)流通市場(chǎng)信息及環(huán)節(jié)全面透明化;2)有效刺激非授權(quán)體系(非4S店)快修市場(chǎng)發(fā)展，讓行業(yè)形成良性競(jìng)爭(zhēng);3)提升社會(huì)對(duì)汽車(chē)反壟斷的認(rèn)知，不僅在于價(jià)格，還包括質(zhì)保、裝潢、保險(xiǎn)、金融等。

在非授權(quán)快修體系發(fā)展中，我們看好【金固股份】的汽車(chē)新零售模式：2018年阿里巴巴通過(guò)控股新康眾，間接持有汽車(chē)超人20%股份，金固股份參股新康眾，并直接持有汽車(chē)超人80%股份。通過(guò)線下門(mén)店服務(wù)“汽車(chē)超人”、供應(yīng)鏈配送“新康眾“、線上引流”天貓車(chē)站”，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)后服務(wù)的高效閉環(huán)，為客戶(hù)實(shí)現(xiàn)高效、平價(jià)和優(yōu)質(zhì)的汽車(chē)服務(wù)體驗(yàn)。

正文

1、事件

據(jù)澎湃新聞2019年4月11日?qǐng)?bào)道：“奔馳女車(chē)主哭訴維權(quán)”的視頻引發(fā)輿論關(guān)注。視頻中女子表示：“在西安利之星奔馳4S店首付20多萬(wàn)，購(gòu)買(mǎi)了一輛奔馳車(chē)。新車(chē)還沒(méi)開(kāi)出4S店院子，就發(fā)現(xiàn)車(chē)輛發(fā)動(dòng)機(jī)存在漏油問(wèn)題。此后，她多次與4S店溝通解決，卻被告知無(wú)法退款也不能換車(chē)，只能按照“汽車(chē)三包政策”更換發(fā)動(dòng)機(jī)。”

中國(guó)新聞網(wǎng)于4月13日晚更新報(bào)道：就“奔馳女車(chē)主哭訴維權(quán)”一事，北京梅賽德斯奔馳銷(xiāo)售服務(wù)有限公司通過(guò)微博發(fā)布聲明致歉，并透露已派工作小組前往西安展開(kāi)調(diào)查，將盡快與客戶(hù)預(yù)約時(shí)間以直接溝通。

2、渠道經(jīng)銷(xiāo)及售后由4S店壟斷6成

對(duì)比美國(guó)，中國(guó)汽車(chē)流通市場(chǎng)授權(quán)體系(4S店)占主導(dǎo)地位，渠道優(yōu)勢(shì)明顯;未來(lái)有望打破格局。

截止至2016年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商個(gè)數(shù)為26,685家，美國(guó)為16,708家;而汽車(chē)維修廠總數(shù)美國(guó)處于領(lǐng)先(57萬(wàn)家)，中國(guó)約46萬(wàn)家。從收入端來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)由4S店主導(dǎo)，占比高達(dá)60%;同期，美國(guó)授權(quán)體系占比僅31%。我們認(rèn)為，中國(guó)汽車(chē)流通市場(chǎng)被授權(quán)體系主導(dǎo)在于：1)相比美國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)透明度較低，汽車(chē)流通各環(huán)節(jié)仍存在較多信息不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)渠道確立較強(qiáng)優(yōu)勢(shì);2)相比美國(guó)，中國(guó)非授權(quán)體系市場(chǎng)格局分散，無(wú)法形成有效規(guī)模促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)。本次“奔馳維權(quán)”事件，對(duì)中國(guó)渠道經(jīng)銷(xiāo)的壟斷現(xiàn)象有警示作用，提升社會(huì)認(rèn)知的情況下，未來(lái)有望促進(jìn)市場(chǎng)透明化，打破授權(quán)體系壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。

美國(guó)非授權(quán)體系處于領(lǐng)先，未來(lái)中美差距有望縮短。中國(guó)單車(chē)售后產(chǎn)值為4,381元，美國(guó)為8,820元，相差2倍;中國(guó)非授權(quán)體系單店售后產(chǎn)值為78萬(wàn)元，美國(guó)為289萬(wàn)元，相差3.7倍。差異主要源于：1)中國(guó)汽車(chē)非授權(quán)體系市場(chǎng)格局分散，零散汽修廠無(wú)議價(jià)權(quán);2)中國(guó)平均車(chē)齡(4.6年)較美國(guó)更短，車(chē)齡越長(zhǎng)的用戶(hù)對(duì)后市場(chǎng)服務(wù)價(jià)格敏感度越高，非授權(quán)體系可發(fā)揮價(jià)格優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)在中國(guó)平均車(chē)齡上升的過(guò)程中，汽車(chē)后市場(chǎng)經(jīng)過(guò)整合，中美在非授權(quán)體系內(nèi)的單店產(chǎn)值差距將縮短。

3、借鑒美國(guó)汽配四大巨頭

美國(guó)自汽車(chē)后市場(chǎng)需求增多后，汽配及維修保養(yǎng)行業(yè)經(jīng)過(guò)整合，主要分為兩種模式：1)DIY(Do It Yourself)車(chē)主配件自主模式，該模式下車(chē)主自行在商超百貨或零售連鎖購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)在于讓消費(fèi)者更加省錢(qián);2)DIFM修理廠配件模式，修理廠提供更加專(zhuān)業(yè)細(xì)化的服務(wù)。

修理廠配件模式占據(jù)主流，最終形成了維修連鎖、零售連鎖四大巨頭，競(jìng)爭(zhēng)格局寡頭化。四大巨頭分別為AutoZone，Advance Auto Parts(AAP)，O Reilly Automotive(ORLY)以及Genuine Parts(GPC)，在美國(guó)售后市場(chǎng)份額加總約15%，在汽配細(xì)分市場(chǎng)份額更高;汽配細(xì)分市場(chǎng)集中度高，前十大市場(chǎng)份額2013年達(dá)49%，目前預(yù)計(jì)穩(wěn)定在50%左

借鑒美國(guó)汽配四大巨頭：在互聯(lián)網(wǎng)助力下，中國(guó)非授權(quán)售后模式將飛速發(fā)展。傳統(tǒng)授權(quán)4S店體系由于成本高，售價(jià)也高，競(jìng)爭(zhēng)力在削弱;連鎖養(yǎng)護(hù)快修異軍突起。目前，中國(guó)非4S店的傳統(tǒng)配件體系(汽配城/汽配店)存在問(wèn)題包括價(jià)格不透明、質(zhì)量無(wú)保障、品種品牌不齊全、服務(wù)質(zhì)量低等;非授權(quán)體系下的快修連鎖攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭在搭建標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)的基礎(chǔ)上，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)流程透明化，解決消費(fèi)者信任痛點(diǎn)，從而建立規(guī)模，在服務(wù)分層結(jié)構(gòu)上向美國(guó)靠攏。

4、國(guó)家始終堅(jiān)持汽車(chē)發(fā)壟斷

2014年，國(guó)家發(fā)改委針對(duì)豪華品牌和銷(xiāo)售高價(jià)進(jìn)口車(chē)企業(yè)進(jìn)行反壟斷調(diào)查，并對(duì)涉事企業(yè)進(jìn)行了處罰。開(kāi)展反壟斷調(diào)查的初衷，是為保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益;同時(shí)，維護(hù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。部分企業(yè)的壟斷行為，會(huì)造成資源分配不均。

我們認(rèn)為，對(duì)于授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商而言，反壟斷的實(shí)質(zhì)性利好主要體現(xiàn)在：1)運(yùn)營(yíng)效率提升，“單品牌運(yùn)營(yíng)”向“多品牌運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)變，利用整合區(qū)域資源，減少重復(fù)建設(shè)成本，提升單店運(yùn)營(yíng)效率;2)售后服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力提升，零部件渠道多元化將有效降低配件售價(jià)，傳導(dǎo)至下游，降低消費(fèi)者售后維修保養(yǎng)價(jià)格，增加長(zhǎng)期消費(fèi)者粘性。對(duì)于非授權(quán)維修廠而言，反壟斷的實(shí)質(zhì)性利好在于加大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，吸引更多用戶(hù)。零部件渠道多元化，將打開(kāi)非授權(quán)體系空間，未來(lái)非授權(quán)體系有望形成一定規(guī)模效應(yīng)，與授權(quán)體系形成良性競(jìng)爭(zhēng)。

政策對(duì)主機(jī)廠、經(jīng)銷(xiāo)商及零部件商壟斷現(xiàn)象嚴(yán)厲處罰，目前汽車(chē)價(jià)格基本透明市場(chǎng)化;但在汽車(chē)流通衍生服務(wù)領(lǐng)域，比如汽車(chē)裝潢、汽車(chē)保險(xiǎn)、汽車(chē)金融等方面，仍存在部分信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件將提升社會(huì)對(duì)汽車(chē)衍生業(yè)務(wù)方面的認(rèn)知，對(duì)行業(yè)發(fā)展有積極作用。

5、投資建議

我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件對(duì)于汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及售后市場(chǎng)的影響在于：1)有望促進(jìn)汽車(chē)流通市場(chǎng)信息及環(huán)節(jié)全面透明化;2)有效刺激非授權(quán)體系(非4S店)快修市場(chǎng)發(fā)展，讓行業(yè)形成良性競(jìng)爭(zhēng);3)提升社會(huì)對(duì)汽車(chē)反壟斷的認(rèn)知，不僅在于價(jià)格，還包括質(zhì)保、裝潢、保險(xiǎn)、金融等。

在非授權(quán)快修體系發(fā)展中，我們看好【金固股份】的汽車(chē)新零售模式：汽車(chē)新零售分拆為供應(yīng)鏈平臺(tái)和連鎖門(mén)店兩大板塊：“新康眾”(暨天貓車(chē)站，阿里巴巴控股80%，金固股份參股20%)將主要致力于線上平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈倉(cāng)配標(biāo)準(zhǔn)化等后市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);線下由“汽車(chē)超人”(金固股份控股80%，阿里巴巴參股20%)平臺(tái)落實(shí)門(mén)店管理，瞄準(zhǔn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、有效導(dǎo)流、大數(shù)據(jù)切入轉(zhuǎn)化高質(zhì)量服務(wù)，加大客戶(hù)粘性，形成由“線上系統(tǒng)、供應(yīng)鏈平臺(tái)以及線下門(mén)店”相結(jié)合的新服務(wù)閉環(huán)。相比傳統(tǒng)4S店、“街邊店”等模式，汽車(chē)新零售解決了消費(fèi)者痛點(diǎn)，在價(jià)格、服務(wù)品質(zhì)、信譽(yù)上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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